风险峻素:新营业财产化历程受阻;人脸识别、虚拟现实范畴合作加剧。
国睿科技:子公司中标轨交PPP大单,继续看好将来资产注入
发改委相关担任人暗示，各地要在通用机场结构规划的指点下，编制3年滚动投资打算，做好严重项目库扶植。“对看得准、效益较着的项目，要加速推进；对临时看不准、将来预期不乐观的项目，要隆重处置，不克不及一哄而上、盲目成长，避免资本华侈。”这位人士说。
投资:通航财产顶层设想落地大布景下,公司作为陆上通航业龙头,在运营、培训、维修等范畴具备先发与规模劣势,将来将持续受益于通航财产成长。估计2016-2018年公司EPS别离为0.24元、0.21元、0.27元,对应PE为53x、60x、48x,赐与“增持”评级。
类别：公司研究机构：安然证券无限义务公司研究员：黎焜日期：2016-10-20
在培育通用航空市场方面，通知提出，选择具有必然通用航空业成长根本的省市，开展地方与处所合作共建，鞭策通用航空业成长现范省扶植。第一批选择重庆、。此中，重庆以加速通用航空全财产链成长、深化低空空域办理、培育市场需求为重点，在以总结推广通用航空短途运输为重点，加速推进试点示范。开展通用航空旅游试点、航空活动试点、通航小镇试点等。
财产链相关板块受益较着,预期迎来迸发式增加。以潜在的市场规模计较,将来几年通航机场数目、航空器数量、飞翔功课时间估计达到每年20%以上的复合增加率,快速的增加需求会带动整个财产链的提拔,财产链上的相关子板块将获得最先受益。通用航空飞翔器制造、通航机场设备扶植相关的空港设备、空管设备制造、通航运营办事位于市场最前端,在将来几年预期成为新的投资凹地,将迎来一轮快速增加。风险提醒
目前,中国人均跨越5000美元,已进入多元化度假游阶段,出境游需求兴旺。在国内存量旅游市场复杂的布景下,短程国际游在一段时间内比长途国际游更具迸发力。春秋航空积极结构二三线城市国际航路,与控股股东春秋国旅(国内规模最大旅行社之一)的旅游板块协同成长,制造航旅平台。比拟于同第三方旅游平台合作,前期磨合少、成本低且好处分歧好。
n风险提醒:1、全国固定资产投资增速严峻不达预期,火警报警市场规模萎缩;2、专业级无人机市场迸发低于预期;3、高铁等新兴运输巡具兴起,导致航空运输业需求下降。
虽然本年国际航路盈利环境并不乐观,但公司较高的国内航路占比起到了不变业绩的感化。即便在本年国际航路运力投放同比大幅增加的环境下,公司国内航路运力投放仍然占到总运力81.2%,为上市航空公司最高,起到了不变业绩的感化。
航空需求不达预期,人民币大幅贬值,油价大幅上升。
投资:我们估计2016-2018年公司将实现归属母公司净利润6.50亿元、7.73亿元、9.30亿元,EPS别离为0.32元、0.38元、0.45元,对应PE为26x、22x、18x。在航空业维持高景气的布景下,跟着公司产能操纵率不竭提拔,公司航空主业将连结较快增加,此外,公司非航营业布局逐渐优化,构成“物流+告白”双辅业成长。我们继续看好公司航空主业与非航主业成长,赐与“买入”评级。
上述动静是发改委近日印发的《近期推进通用航空业成长的重点使命》通知中列出的。这份使命单，明白了培育通用航空市场、加速通用机场扶植、推进财产转型升级、扩大低空空域、强化全程平安监管等五个方面的重点工作。
国金证券：通航将起飞，新蓝海淘金
中信海直:海油主业拖累业绩,财政费用大幅削减
一位业内人士向记者暗示，目前来看，3000米低空空域的全面铺开仍有难度，这既需要空管硬件设备完美，也需空管体系体例的，更需空管指点思惟的解放，但势在必行。
盈利预测及评级:我们估计2016~2018年公司停业收入别离为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元,归属于母公司净利润别离为4659.5万元、5357.3万元和6561.8万元,按最新股本计较每股收益别离为0.21元、0.24元和0.29元,最新股价对应PE别离为151倍、131倍和107倍。维持“持有”评级。
（上海证券报于祥明）
公司作为航空办事公司,面对宏观经济下行,油价汇率波动,高铁公合作,及不成抗力要素的。
深圳机场:产能进入爬升期,航空主业增加可期
川大智胜:营收增速放缓,新兴营业逐渐推进
春秋航空:结构潜力增量市场,受益旅游存量升级
我们看好长三角民航消费需求,以及迪斯尼带来持久增量客流。行业运力投放短期偏快,将逐渐消化,下半年汇兑丧失将同比改善,低油价,公司三季度业绩大要率超预期。估计2016-2018年EPS为0.39元、0.43元和0.48元。
业内专家阐发认为，跟着新政策出台、空域办理系统的完美及各方参与，通用航空财产成长将迎来一个转机点。
类别：公司研究机构：信达证券股份无限公司研究员：边铁城日期：2016-10-26
海南航空:国内高占比助业绩不变,汇兑丧失逾6亿
保举组合:我们保举在通航财产链上具备合作劣势的企业,包罗通航财产链结构较好的江山智能、德奥通航,航空制造相关的中直股份、观典航空,与机场设备扶植相关的威海广泰、四创电子、国睿科技、四川九洲,在通航运营、培训、维修等方面具备合作劣势的中信海直和海特高新,以及金属材料劣势较着的特钢、钢研高纳、永兴特钢。
结构无人机,拥抱大市场:全球无人机行业处于井喷期。2015年-2016年公司收购全华时代结构专业级无人机。全华时代实现了国内多种无人机机型的量产,包罗固定翼无人机、直升无人机、旋翼无人机等,是国内具有最多无人机专利的企业之一,有较强的手艺劣势。陪伴无人机市场的井喷,全华时代成长潜力庞大,估计2019年将为公司贡献净利润5920万元。
受益航油均价下降33%,公司单元ASK航油成本同比下降28.14%,因而虽然上半年总体ASK同比增加23.41%,但航油成本同比下降11.61%为利润带来支持。陪伴运力的加快投放,成产性成本也同步上升,演讲期内公司非航油成本106.81亿元同增25.71%,总成本140.26亿元(+14.22%)。
演讲期内公司实现ASK投入438.67亿座公里(+23.41%),RPK386.71亿人公里(+22.80%),全体客座率维持了88.15%(-0.44%)的较高程度。
浦东T1完工投产,巩固内地最大空中港口地位。2016年上半年,T1航站楼工程完工后已投入利用,后的T1航站楼的直达功能愈加完整、航班直达效率大幅提拔,使得各类搭客直达流程也愈加优化完美、搭客出行体验愈加高效便利。最终,上半年T1航站楼直达搭客量大幅添加,较客岁同期增加34%。同时这也助浦东机场继续巩固内地最大空中港口地位,上半年,浦东机场搭客吞吐量全国排名第二,此中国际和地域搭客量继续连结全国第一,收支境搭客跨越50%,仍为国内最大空中港口。为了衔接将来上海市新增的搭客量,浦东机场三期扩建工程项目正在稳步推进,其主体工程卫星厅建成后可满足年搭客吞吐量8000万人次,无效保障公司远期产能。
据领会，目前发改委正在研究制定通用机场、空管办事等订价机制，并研究制定激励通用机场成长的具体政策，支撑通用航空业成长。
投资:我们认为公司主业所涉及的行业均为高度景气的行业,出格是无人机营业,站在当前市场井喷期的风口;公司各营业之间相云推进,协同结果好,有1+1>2的结果,公司前景值得看好。估计2016、2017、2018年公司EPS(摊薄后)将达到0.68元、0.86元、1.06元,对应目前股价PE为38.7倍、30.6倍和24.8倍。考虑子公司新山鹰利润本年全数并表将带来业绩大幅增加,及无人机行业的广漠前景,初次笼盖予以“保举”评级。
盈利预测和投资:我们认为公司军品营业具有较强的手艺实力和合作实力,将受益于国内军、民用航空财产成长和国防消息化成长需求,且按照集团深化总体方案,上市公司作为本钱运作和机制的平台,将来还有进一步整合和的空间。我们估计公司16-18年EPS为0.23、0.26、0.29元,维持“买入”评级。
低油价提拔盈利程度,规范营销节流发卖费用:上半年公司主业毛利率达到23.1%,较上年同期上升1.57个百分点。此中受航油价钱同比下降影响,公司节流成本约35亿元。同时通过加强资本办理,机组、客机及货机的可操纵率别离提高了0.7、0.8、1.9个百分点,无效降低单元成本。在营销方面,公司着重扩大直销比例、成长电子商务、拓宽营销渠道,上半年直销收入占全体收入比重达到37%,同比提拔了10个百分点;提直降代也为公司节流代办署理费收入约6.47亿元。通过直销比例提拔,公司品牌扶植及客户忠实度也有较着改善。两舱客座率同比提高3.1个百分点,收入同比添加3.3%。
中航工业通飞总司理宋庆国对上证报记者说：“通用航空潜力庞大，基建先行在预料之中。但从规划到落地，两头还有很长的，涉及审批环节、投资主体、主导财产标的目的选择、地盘目标调整等诸多事宜，真要落地还要真抓实干，强力推进方可。”
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：陆达日期：2016-08-31
2016年通用航空概念股价值解析
近日，发改委印发《近期推进通用航空业成长的重点使命》。这份使命单，明白了培育通用航空市场、加速通用机场扶植、推进财产转型升级、扩大低空空域、强化全程平安监管等五个方面的重点工作。有阐发认为，跟着新政策出台、空域办理系统的完美及各方参与，通用航空财产成长将迎来一个转机点。
新山鹰并表大幅增厚业绩,将来将成随波逐流:2015年下半年公司收购营口新山鹰进入消防报警行业。2016年新山鹰全年业绩归并母公司报表,将显著提拔公司利润程度。估计2018年我国消防报警设备市场规模约257亿,跟着新山鹰市占率稳步提拔,届时其停业收入将达4.5亿。
当前一线城市机场的时辰和空域资本供给的布景下,航司为满足扩张需求,测验考试供给外移。春秋航空测验考试较早,机场成为典型成功案例。机场客流迸发增加能够刺激本地旅游和经济,航司培育期能够获得补助,两边实现可持续的共赢。二三线城市潜在的航空出行需求获得满足,呈现快速增加趋向,提前结构有益于在获取将来增量市场中占领劣势。
股权激励调动积极性,员工公司配合成长。
通航财产成漫空间庞大,政策利好鞭策万亿结构。我国通航财产与美国、、巴西等国比拟仍处于成长的初级阶段,有着很大的成漫空间。跟着相关支撑政策的逐渐落实,出格是低空空域供给瓶颈的冲破,通航财产将进入快速成长阶段。“十三五”期间通航财产链产值无望超3000亿元,估计到“十三五”末,我国通用机场将建成500个以上,通用航空器将达到5000架以上,年飞翔量200万小时,财产全体规模将跨越1万亿元。
类别：公司研究机构：承平洋证券股份无限公司研究员：刘倩倩日期：2016-09-28
客座率票价程度下滑,影响营收增速:对于国内、国际航路,上半年供给增速均快于需求增速,导致客座率程度均有小幅下滑,下滑幅度别离为1.42%及0.19%,此中南航国际航路客座率在三大航中表示最好。受全体市场供给加快及客岁2月份燃油附加费降为0的影响,上半年公司国内、国际航路客公里收益别离下降3.64%及11.11%。因为南航国内航路占比高,所以上半年国内航路增速趋缓、单元收益下降间接影响全体营收增速。
公司营业三向结构,军民融合协同成长。公司在巩固数字电视财产劣势地位的同时,鞭策财产调整和转型升级,通过外延式并购结构数字电视、空管和物联网三大财产,积极拓展军民融合成长。数字电视方面,与华为、三大通信运营商等劣势企业合作,同时拓展国内国际市场;空管营业方面,推进产物适航取证进度,结构军航、民航市场;物联网财产方面,公司消息平安和数据阐发劣势较着,紧贴军民市场制造戎行和聪慧城市所需产物。关心公司整合预期。九洲集团2015年岁尾发布深化总体方案,打算加大本钱运营力度,提高资产证券化率,在2020年集团资产证券化率达60%。公司作为本钱运作的平台,将来具有整合的空间和资产注入的预期。
订价模式:菜单拆分婚配需求,可选消费具有提价空间。
事务:2016年10月25日川大智胜发布2016年三季度演讲,公司业绩表示优良。1~9月份公司合计实现停业收入2.05亿元,同比增加55.20%;实现归属上市公司股东的净利润2067.58万元,同比增加5.98%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1784.50万元,同比增加10.56%。
国际航路持续高增加,国内航路收益程度稳健:上半年国航全体供需增速较2015年有微服下降,全体RPK增速10%,ASK增速为10.21%;2015年增速别离为11%及10.9%。此中国际航路需求持续高增加,RPK增速为21%,ASK增速为22%;可是因为前期运力投放尚未获得完全消化,上半年国际航路客座率同比削减0.8个百分点,客公里收益同比下降13.4%。国内航路供需增速较2015年有所减缓,RPK增速为5.3%,ASK增速为5%;客座率与客公里收益程度较上期有微服上涨。国航引进飞机速度较上年有所下滑,上半年引进飞机25架,退出12架,截止6月30日集团共有飞机603架,折合全年飞机引进速度约5%。
经济放缓拖累民航需求,人民币大幅贬值,油价大幅反弹等。
对此，发改委相关担任人暗示，要积极推进低空空域办理，支撑军、民航相关部分，推进演讲空域与空域无缝跟尾、航航路优化调整、飞翔使命审批简化等工作。
通用航空财产链条复杂,经济带动感化较着:我国经济进入“新常态”期间,经济布局面对调整。通用航空业由于其复杂的财产链、办事范畴广、凝结附加值高,经济带动感化较着,投资拉动效应一般认为为1:10、就业带动比为1:12、手艺转移比为1:16。2015年美国通用航空财产对美国经济的贡献为2190亿美元,间接或间接雇佣员工110万。跟着我国供给侧的深切,加速培育新型财产,通航财产无望成为经济成长的新动力新引擎。
我们估计16-18年公司EPS为0.29、0.34、0.41,对应PE:11.7X、9.9X、8.3X,维持“买入”评级。
行业策略:我们认为通航财产成长空间庞大,低空空域政策松动无望逐渐打开市场空间。2016年作为“十三五”规划的开局之年,也是国内深化通航的元年,5月份响应顶层设想的出台以及之后可预期的相关政策律例的跟进,将无力的保障了通航财产的成长。因而,我们认为应慎密政策的出台,前期的投资仍然以主题投资为主。此外,从财产链受益角度来阐发,我们认为通航财产的打开并非一朝一夕,通航机场扶植及其亲近相关的的空港设备、空管设备制造企业无望率先受益,而从持久来看,具备通航财产结构劣势,卡位通航飞翔器制造和运营办事的企业将无望分享行业的高增加。
通用航空业加快合围处所机场规划年内将出齐
落地:着眼消费升级下的出境游机遇。
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：韩轶超日期：2016-09-27
类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：苏宝亮日期：2016-09-18
通用航空财产的转型升级也明白了标的目的。通知称，研究提出《关于通用航空财产分析示范区的实施看法》，首批扶植25个示范区。支撑大型水陆两栖飞机、新能源飞机、轻型公事机等研制使用，制定民用无人机出产尺度规范等。
项目投入运营后,公司将按照中国人民银行五年期以上贷款利率上浮50%的年化报答率(最低不低于4%)自特许运营期(25年)起头之日起按年向项目公司或南京轨道收取固定投资报答,报答率随中国人民银行基准利率调整而调整。
分区域来看,国内航路ASK同比提拔18.1%,客座率89.74%与客岁根基持平,客公里收益同比下降5.5%至0.46元/客公里。国际航路ASK同比有较大提拔,增幅达57.82%,但因为合作加剧以及国际形势不不变影响需求,导致客座率下滑2.08%至81.17%,客公里收益同比下滑14.61%。
航空维持高景气宇。2010-2015年航空客运量与客运周转量复合增速别离达10.4%、12.5%。伴跟着民航业的成长,我国航空机场亦日益成长强大,2015年,我国航空机场完成客吞吐量91477.3万人次,比上年增加10.0%,此中国际航路增加21.1%,连结着较快增加态势。将来在消费升级带动下,航空业无望维持高景气宇。
三季度汇率维持不变,财政费用同比大幅削减。第三季度公司财政费用2286万元,较客岁同期削减3243万元,财政费用的削减次要是公司汇兑丧失大幅削减,客岁同期人民币中累计贬值达4.1%,而本年Q3人民币汇率根基维持不变,累计下跌仅0.1%,别的,公司已将大部额外币持久告贷置换民币告贷,以降低外汇风险。前三季度公司财政费用5893万元,同比削减1136万元。
中国国航:汇兑丧失致业绩下滑,提直降代节流收入
营收增速有所放缓,毛利率小幅上升。比拟于公司半年报中的营收增速72.54%,前三季度营收增速降低了17.34个百分点,次要系第三季度的营收同比增速有所下降所致。前三季度公司毛利率为29.54%,比半年报中披露的26.85%提拔了2.69个百分点。考虑到三季度停业收入中毛利率较低的“消息化及其他产物与办事”营业占比力大,而毛利率较高的“航空及空管产物与办事”营业本年新签合同大幅添加,但本期确认收入较少。将来跟着高毛利率项目收入的逐步确认,将提拔公司全体的盈利程度。公司披露2016年归母净利润的同比变更幅度估计在15%~35%之间,业绩将连结平稳成长。
民航需求增速放缓,油价大幅上升,行业供给超预期等。
运力同比增速有所下降,国内航路客座率小幅下滑:2015年公司供需两旺,ASK增速为36.9%,RPK增速为38.9%。本年上半年,公司ASK与RPK同比增速有所下降,全体ASK、国内ASK、国际ASK增速别离为26.8%、28.1%、26.4%。国际运力占比达到24.6%,较着高于客岁全年的18%,但国内航路仍然占比力高。上半年,客座率同比上升0.04%,此中国际客座率同比上升1.46%,表示好于同业,而国内客座率同比下降0.57%,对业绩有所拖累。演讲期末,公司机队规模达到62架,此中本部运营55架A320系列飞机,九元航空运营7架波音737系列飞机,打算岁尾达到68架。飞机日操纵率为11.74小时,同比下降0.45小时。
起步深圳,飞向全球。深圳机场主营航空客货地面运输及过港保障办事,是中国境内第一个实现海、陆、空联运的现代化国际空港,也是民航总局规划的全国四大航空货运核心之一,自通航以来,深圳宝安国际机场搭客吞吐量和货邮吞吐量高速增加,持续多年在全国连结第四大机场的地位。
类别：公司研究机构：广发证券股份无限公司研究员：赵炳楠,胡正洋,真怡日期：2016-09-05
积极政策信号,通航深改元年。我国持久内通航财产成长迟缓陷入窘境,政策受限、管制过严是主因。2016年5月国务院办公厅印发了《关于推进通用航空业成长的指点看法》,成为支撑通用航空业成长的积极信号。低空空域不断是限制我国通航成长最环节的要素,《看法》以“”和“效率”为冲破口,扩大了低空空域办理的范畴,将低空空域从真高1000米的垂直范畴提高到真高3000米以下,同时提出“空域和演讲空域的无缝跟尾”的标的目的,便利了通用航空器快速灵活飞翔。
海上石油主业持续低迷带动公司营收下滑。2016年前三季度国际原油价钱虽然跌幅同比收窄,但持续低位盘桓,2016Q1-Q3各季度的WTI原油现货价钱别离为32.99、45.54、44.56美元/桶,同比下降32%、21%、3%,分析来看,WTI原油现货价钱前三季度的均价为41.03美元/桶,同比下降19.3%,受此影响公司次要客户削减了直升机租用数量及降低租机价钱,导致公司营收进一步下滑,短期来看,我们认为因为海油主业持续低迷,公司主业照旧面对较大下行压力。
类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：苏宝亮日期：2016-08-31
类别：公司研究机构：东北证券股份无限公司研究员：王晓艳,瞿永忠日期：2016-07-06
上半年营收和利润连结快速增加,毛利率程度逐年提拔。2016年上半年公司通过计谋转型和提高产物研发能力,实现了雷达零件与相关系统及微波器件营业板块的收入提拔,进而带动了全体收入的上升。上半年实现营收4.4亿元,YOY+30.42%;归属母公司股东的净利润0.83亿元,YOY+46.75%;毛利率38.62%,YOY+4.2%。此中雷达营业营收YOY+63.56%,毛利率YOY+6.6%;微波器件营业营收YOY+21.41%,毛利率YOY+5.96%。
公司发布通知布告,全资子公司南京恩瑞特实业无限公司参与结合投标的“福州市轨道交通2号线机电设备PPP项目”发布中标候选人公示。第一中标候选报酬:中国电子科技集团公司第十四研究所、南京轨道交通系统工程无限公司、南京恩瑞特实业无限公司、中铁电气化局集团无限公司、南京地铁运营无限义务公司结合体。
产能进入爬升期,非航营业布局逐渐优化。目前深圳机场高峰小时起降48架次/小时,而机场高峰起降架次容量在60架次/小时,将来产能将逐渐,提拔航空主业。非航营业中,公司逐渐退出货代营业,强化机场货站、物流仓储营业,与国际快递巨头合作,制造物流平台;15年公司告白营业收入同比增加6.6%,连结平稳增加。
人民币大幅贬值,油价大幅反弹,经济放缓拖累民航需求等。
数字电视带动收入规模扩大,空管受项目启动慢影响收入略有下滑。公司数字电视财产营收同比增加49.00%,次要是因为先后中标中国挪动集团等IPTV智能机顶盒采购项目,以及与华为公司合作进一步深化,但因产物布局变化导致毛利率大幅下滑;毛利率相对较高的空管雷达营收下滑23.11%,因为处于“十三五”政策消化期,上半年诸多项目启动迟缓,但公司成功完成空管二次雷达严重合同的签定,某型便携式应急管制设备批产手艺形态颠末审查,估计全年仍将连结必然增速。
通用航空业成长的合围之势正在构成。目前，浙江、广西、重庆、、等5省份出台了通用机场结构规划，其余26个省份正在编制规划，打算今岁尾前推出。
PPP鞭策轨交订单增加,持久业绩增加可期。此次公司中标的机电设备PPP项目,订单总金额为49亿元。恩瑞特公司将自行承包此中的信号系统,中标结合体将与福州地铁结合出资设立项目公司,恩瑞彪炳资金额不跨越人民币3000万元,持股比例不跨越2%。
上海机场:业绩稳步提拔,国际线高增速改善布局
威海广泰:景气行业4次方,成绩风口上的鹰
不只是基建发力，通用航空财产范畴的供给侧，也在加速程序。
吉利航空:毛利率有所下滑,九元航空扭亏为盈
维持盈利预测,维持买入评级:我们认为:1)上海机场作为重资产类根本设备运营公司业绩受宏观经济影响较小,具备较强的防御属性;2)跟着浦东机场项目标完成,产能进一步扩充,无望继续维持主业与非航的高增速。我们维持公司2016-2018年净利润为29.53亿元、34.21亿元与40.33亿元的盈利预测,EPS为1.53元、1.78元和2.09元,对该当前股价的PE为18.3、15.8和13.5倍,维持“买入”评级。
据统计我国目前规划新建城市轨交总里程跨越8000公里,总投资规模跨越5万亿。按照信号系统占总投资1%的比例测算,市场需求跨越500亿元,市场空间广漠。公司在轨交信号节制系统上具有学问产权的国产化产物,并已在多条线进交运营,将来依托十四所的资本和渠道劣势以及国度加大PPP模式的推广,将有助于公司行业影响力的提拔,对获取订单和拓展市场有积极感化,有益于公司中持久业绩的提拔。
低油价提拔盈利程度,人民币贬值拖累业绩:上半年国内航空火油出厂价平均价钱较客岁同期下降31%,间接导致南航燃油成本同比下降22.64%,节流成本约30亿元。但因为机队规模及航班架次的增加,其他成本均有必然程度上涨,导致主业毛利率程度与上年根基持平。汇兑丧失为上半年净利润下降的次要缘由,上半年人民币兑美元贬值2.1%,公司发生汇兑丧失15亿元;2015年同期汇率波动较小,汇兑丧失仅为1.6亿元。公司2015年起头积极偿还美元欠债,截至上半年公司持有美元净欠债从2015岁暮的93亿美元下降至62亿美元。2016年汇率性测试显示,人民币每贬值1%,公司归属母公司净利润将下降3亿。
国际航路合作加剧,国内航路高占比有助于业绩不变。
风险提醒:通航政策推进不及预期;海上石油营业持续低迷。
下业补缺口,空港设备不变增加:我国民航运输业成长滞后,亟待补缺口,2020年全国机场总数将达260个,空港设备制造行业因而受益。公司是我国实力最强规模最大的空港设备制造商之一,也是国内独一能为机场供给全品类空港设备的制造商,估计将来五年公司空港设备营业将连结每年8%以上的增速。
估计南航2016-18年EPS为0.45/0.52/0.68元/股。三季度进入航空旺季,客座率票价程度无望回升,下半年汇兑企稳后相对汇兑收益具有确定性。大机队规模使其具有高油价性,业绩弹性大,最受益于低油价逻辑。赐与“买入”评级。
国内航路增速趋缓,国际航路持续高增加:本年上半年公司供需增速均较2015年有所下滑,RPK增速为7.74%,ASK增速为8.82%。此中国内航路RPK,ASK增速别离为0.95%及2.4%,较2015年度的9%和7%的增速有较着放缓;国际RPK、ASK增速为30%及30.17%,照旧维持较高增加速度。上半年公司运力投放速度也有较着下降,截至2016年6月30日,公司机队规模达到684架,较2015岁暮添加17架,折合全年运力投放速度约5.1%;按照公司机队引进打算,估计全年运力投放速度约为6%,2015年该增速为9%。
类别：公司研究机构：东北证券股份无限公司研究员：瞿永忠,王晓艳日期：2016-10-26
通航维修营业是公司新的营业增加点。目前公司作为中国地域唯逐个家获得欧直公司承认的维修公司,公司控股子公司维修公司曾经取得空客直升机全数桨叶补缀天分和多种机型的大修天分,将来无望在直升机维修范畴继续连结高增加。
南方航空:国内航路增速趋缓,汇兑丧失致业绩下滑
积极推进新财产,加码视频大数据。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴营业。在人脸识别范畴,公司研发的高精度三维全脸机道理样机和使用样机曾经完成,对人脸部细节的深度丈量精度已达到0.1mm。共同公司的3D识别软件,能够达到99.5%以上的识别准确率和极强的防伪能力,手艺程度国际领先。9月初川大智胜与佳都科技作为配合买方采办姑苏千视通部门股权,此次对外投资完成后公司将获得姑苏千视通10.90%的股份。姑苏千视通持久深耕于视频大数据范畴,具有由图形范畴专家构成的研究团队,曾获得多项国度级和省级的科技前进项。千视通智能化的视频搜刮手艺能够与公司现有的人脸识别和车辆识别手艺连系在一路,构成有合作力的产物,有助于加速公司的城市智能系统营业结构。
航油成本同减11.61%,非航油成本同增25.71%。
消防设备市占率稳步上升,已成利润贡献主力军:我国消防车保有量仅3万辆巢右,行业需求庞大,估计2018年我国消防车市场将超60亿元。全资子公司中卓时代是国内实力较强的消防车出产商,近年来市场拥有率稳步提拔,估计2018年消防车停业收入将达到7.2亿元,市场拥有率将达到12%巢右。
公司发布2016年半年度演讲。公司实现停业收入47.51亿元,同比增加23.66%,归属于上市公司股东的净利润7.10亿元,同比增加37.18%,扣非后净利润5.65亿元,同比增加23.18%,每股收益0.61元,同比增加20.79%。
风险提醒:机顶盒营业盈利下滑;军品营业进度具有必然的不确定性;本钱运作历程低于预期。
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低成本航空菜单式拆分的订价模式,不只更好满足分歧搭客的需求曲线、添加搭客流量,也为价钱蔑视供给了根本。可选消费的辅助办事比拟根基运输,价钱弹性较弱,更具提价空间。春秋航空辅收规模近年来快速增加,比拟国外低成本航司,辅收占比和人均辅收,都有较大上升空间。
近日，发改委印发《近期推进通用航空业成长的重点使命》。这份使命单，明白了培育通用航空市场、加速通用机场扶植、推进财产转型升级、扩大低空空域、强化全程平安监管等五个方面的重点工作。有阐发认为，跟着新政策出台、空域办理系统的完美及各方参与，通用航空财产成长将迎来一个转机点。
机票发卖代办署理手续费节流2.56亿助发卖费用同减20.10%。
四川九洲:关心军工营业和整合预期
公司定位中高端,优良低价,受汇率波动影响很小。子公司九元航空扭亏为盈,低成本成长空间广漠。预测2016-2018年的EPS为1.22元、1.47元、1.79元,对应PE为23倍、19倍、16倍,赐与“买入”评级。
公司国际航路持续高增加,受益于低油价逻辑,提直降代无效降低发卖费用;下半年汇率企稳,将有显著相对汇兑收益。定位于中高端公商务市场,搭客忠实度高。估计2016-2018年的EPS为0.67元、0.7元和0.77元,赐与“买入”评级。
上半年业绩同比增加8.9%,合适此前预期。上半年公司停业收入33.98亿元,较客岁同期增加9.82%,实现净利润14.07亿元,较客岁同期增加8.90%。演讲期内营业量稳步增加,且地服、告白、油料等联营企业利润添加导致投资收益同比添加,但因为跨境退税款较客岁同期削减5000余万,公司停业外收入有所下降,且T1航站楼改扩建工程完工带来的成本添加,公司全体业绩增速连结稳健,合适我们预期。
类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：苏宝亮日期：2016-09-18
国际航路营业增加敏捷,航空、非航营业齐头成长。上半年虽然公司受航班管制影响,时辰收到必然。但按照民航局关于浦东机场航班时辰资本市场设置装备摆设试点工作要求,通过抽签体例分派新增了14个时辰,此中部门起头启用于国际航路,目前浦东机场部门时段高峰小时航班架次已达到76架次/小时。在航空营业方面,上半年浦东机场实现飞机起降23.45万架次,同比增加8.04%,此中国内线增加6.32%,国际线增加13.27%;搭客吞吐量3204.22万人次,同比增加10.53%,此中国内线增加7.56%,国际线增加16.54%;货邮吞吐量159.92万吨,同比增加1.58%,此中国内线增加3.89%,国际线增加1.31%。在非航性营业方面,上半年公司持续进行贸易开辟工作,积极推进各类运营项目,奉行多种促销勾当,并对贸易零售品牌进行了场地优化,实现贸易租赁收入10.56亿元,同比增加12.46%。我们认为跟着当前居民消费程度的提拔,非航营业消费属性已初步,无望成为将来除航空主业外新的业绩增加引擎。
通知提出，要扩大低空空域。即点窜完美低空飞翔办理，将低空空域真高1000米范畴调整至真高3000米，并按法式报批。
起飞:挖掘二三线城市潜力。
航空主业增加稳健,成本节制适当,公司净利提拔。2015年,公司实现停业收入29.5亿元,同比下滑0.7%,归属母公司所有者净利润5.2亿元,同比增加94.7%,公司净利大幅提拔一方面是公司成本节制适当,15年公司停业成本同比下降12.5%,另一方面公司“深机转债”曾经全数赎回,导致财政费用大幅削减。
估值偏高;“十三五”通航规划低于预期。（国金证券）
加速通用机场扶植是支撑通用航空政策的主要一项。通知要求，已发布规划省份成立通用机场扶植项目储蓄库，明白2017-2018年通用机场重点项目。
类别：公司研究机构：广发证券股份无限公司研究员：商田日期：2016-08-30
演讲期内,公司发卖费用同比削减20.10%至7.82亿元,次要是因为公司大幅提拔直销比例使得机票代办署理费同比削减2.56亿元至10.26亿元。
演讲期末公司美元欠债3246.02万元人民币(2015岁暮3278.59万元)人民币对美元每贬值5%,公司税前净利润削减14.69亿元。上半年人民币兑美元汇率贬值导致公司发生汇兑丧失6.37亿元,客岁同期汇兑收益6956万元。剔除汇兑影响,上半年公司停业利润同增44.07%。
受益于科研院所改制,资产注入预期强烈。大股东中电14所是亚洲雷达研发实力最强的研究所,是中国雷达工业的发源地,在雷达范畴夺得冠军。公司作为14所下独一的上市公司,本钱运作平台地位明白。我们估计2015年14所营收规模跨越150亿元,净利润跨越12亿元,资产注入空间庞大。目前电科集团本钱运作历程正在加速,公司资产整合预期强烈。
类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：苏宝亮日期：2016-09-18
内生+外延,业绩靓举高增加:上市以来,公司数次收购,目前具有空港设备、消防车、火警报警、无人机等次要营业,涉足行业均高度景气。2011年-2015年公司5年净利润平均增速超20%,2015年达1.67亿.跟着消防车和火警报警营业的高速增加,及无人机行业的迸发,估计2016年全年净利润增加50%以上。
盈利预测和评级。公司业绩稳健,我们估计公司2016-2018年归属于上市公司股东的净利润别离为2.59亿元、3.16亿元、3.76亿元,对应EPS别离为0.54元、0.66元、0.79元,别离对应66倍、54倍、45倍市盈率。考虑到主停业务增速不变,轨交PPP带来的增量订单、大股东中电14所资产注入预期下带来的利润增厚,6个月方针价40.00元,维持“增持”评级。
中国证券网阐发师热议：通用航空业加快合围对A股市场事实影响几何？哪些概念个股或将最先受益？
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汇兑丧失为净利润下降最次要缘由:上半年人民币兑美元贬值约2.1%,公司发生汇兑丧失17亿元,为归母净利润下降的次要缘由。自2015年国航起头优化债权布局,截至6月末美元带息债规模为668亿元,较2015岁暮下降13%。导致公司净利润对人民币贬值性下降,人民币贬值1%,净利润削减从2015年的5.29亿下降到2016年6月的4.82亿元。进入下半年,估计人民币汇率企稳,叠加汇率性下降,比拟较客岁同期约50亿的汇兑丧失,公司业绩将有显著提拔。
在国际低成本航空庞大市场份额的印证下和国内消费升级、旅游需求兴旺的布景下,我们看好公司作为低成本航空龙头的成漫空间。考虑到:1)6月起运力扩张速度起头恢复;2)出境游仍为行业的次要增加点,公司积极拓展巩固日韩泰抢手航路,受益程度较着;3)股权激励打算有益于激发员工积极性,安定焦点团队;4)公司美元风险低,日元获得对冲,,估计公司2016-2018年EPS别离为2.01元、2.31元和2.98元,重申“买入”评级。
事务:中信海直发布三季报,2016年前三季度公司实现停业收入8.25亿元,同比削减9.51%,归属上市公司股东净利润7584万元,同比削减47.41%,每股收益为0.1251元,同比下降47.44%;此中第三季度公司实现营收3.0亿元,同比削减13.68%,归属上市公司股东净利润3414万元,同比削减44.49%,每股收益为0.0563元,同比下降44.53%。
2016实现停业收入189.95亿元同增14.28%,停业成本140.26亿元同增14.22%,归母净利润16.73亿元同增4.42%,扣非后归母净利13.17亿元同减0.39%,EPS:0.137元/股同增3.79%,扣非后EPS:0.108元/股同减0.92%。
记者领会到，无论是发改委等部分，仍是处所很是支撑通用航空的成长。据悉，为阐扬资金的指导感化，国度发改委曾经将通用机场纳入专项扶植基金支撑范畴。这意味着通用机场的扶植又多了一层资金支撑。
维修成本增加导致毛利率下滑,子公司九元航空扭亏为盈:国内航油出厂价,本年上半年同比下降31%,估计公司上半年燃油成本同比节流1-2亿元。上半年公司生3台策动机大修,维修成本增加,因而停业成本同比增加27.9%,涨幅高于停业收入的涨幅,导致航空运输营业的毛利率为24.9%,同比削减4.4个百分点。公司持股79%的九元航空,以广州为主制造廉价航空,上半年实现净利润345万元,初次扭亏为盈,客岁同期吃亏约7150万元。上半年,非经常性损益贡献利润1.45亿元,同比添加8600万元,包罗补助1.1亿元,其他停业外收入约7100万元。按照公司目前美元净欠债的环境,人民币对美元每贬值1%,将导致公司净利润削减831万元,影响很是小。
风险提醒:航空需求下降;突发疾病与平安变乱。
中国国航2016年上半年实现停业收入535.24亿元,同比上涨4.64%;归属上市公司股东净利润为34.58亿元,同比下降12.45%;每股收益为0.28元/股,同比下降12.5%。
东方航空:运力维持较快投放,客座率小幅上升
上市之初,公司即通过春翔投资和春翼投资,以连结办理层好处和企业持久运营好处分歧。9月,公司推出一期股权激励打算,拟对30名营业刊行不跨越58万股性股票,施行价为24.29元/股,将更多员工好处同公司好处在一路。考虑到激励的持久性和将来油价等风险,解锁方针定位2000万的单机利润,虽然2016、2017的解锁压力不大,但盈利程度外行业里较着居前。此次股权激励范畴较小,疑惑除将来推出二期扩大激励范畴的可能。
汇兑丧失6.37亿元,剔除汇兑停业利润同增44.07%。
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