广东六润海运单位

导致预期时间较晚次要有两个缘由。一个月

德玛缇在比来一次举行的办事商业论坛上说：“我之前为TTIP勾勒了高规格的办事商业水准：行业的市场准入，深切的监管合作，以及培育跨境商业的矫捷性；但TiSA是不成能做到不异程度的，由于TiSA的构和过于稠浊。”

德玛缇没有展开细节，可是拿欧盟和此前方才告竣的商业和谈作为例子：欧盟曾经在与的构和中实现了这个高规格方针，它比欧盟之前所有的自贸和谈都要更具大志，包罗欧盟-韩国自贸和谈。

11月15日，构和进入甚少通风的第四天。按照欧盟对外关系总司发布的简短消息，一周的构和次要集中在投资法则和办事商业两方面。

特别在美国局（NSA）“门”事务影响下，配合监管是TTIP中最难告竣的一部门。德玛缇说，欧盟情愿在TTIP中就数据流动进行构和，可是这不会包罗数据监管的内容。“我们不预备也不会就数据进行构和，这是一项根基。”欧盟委员会司法委员芮丁在上月拜候后也表达了统一立场。

《办事商业和谈》（TiSA）是美国主导的高规格办事商业构和，旨在跨境商业、国有企业、市场准入等方面取得愈加化的，现有23个WTO国加入；中国已正式提出申请插手构和。

欧盟和在10月18日就两边《全面商业和投资和谈》（CETA）告竣了准绳性共识。欧盟成功获得了海运和空运转业的必然的市场准入。这曾经超出了美国、和墨西哥在1994年起头施行的《商业和谈》（NAFTA）化程度。

这与此前欧盟商业总司的消息根基分歧。在办事商业上，欧盟但愿在TTIP的办事商业相关条目构和中，告竣比TiSA愈加化的许诺。

欧盟的动作表白，除了配合监管议题外，办事商业可能会成为TTIP构和中的另一亮点。将海运和空运转业纳入尚只是欧盟方针，美国并未公开。不外，两边在金融办事业上的不合曾经很是较着。

特派记者 陆振华 布鲁塞尔报道

法国的“文化破例主义”导致音像办事业不会进入TTIP构和。美欧之间部门农产物仿照照旧很难进入货色商业构和的范畴。美欧之间的关税曾经相对较低。除了特定产物之外，两边但愿最终能把大部门关税降至零。

欧盟的意图在于针对数据进行立法。在欧盟范畴内成立单一的数据监管系统，避免任何国之间的破例；也为向包罗美国在内第三国进行数据传送成立法令框架。

“如许的方针，只可能在跨大西洋间实现，由于我们的关系很是深切。我们必需对这一根基点有很是清晰的认识。”德玛缇说。

两边在能否将金融范畴纳入构和还具有不合。奥巴马主意将金融范畴解除在外；而在美国金融办事业的支撑下，一些议员正在鞭策改变立场。Demarty说，商业构和者不会去代替金融监管者的脚色，可是需要在TTIP和谈中为将来成立下机制。

两边企业界也具有立场不合。美国公司寄望TTIP的构和可以或许降低欧洲的数据品级，通过TTIP创立全球单一数据消息市场，消弭任何障碍以及线下妨碍。而欧洲，特别是公司则是呼吁加强欧盟数据监管的。

欧美跨大西洋自贸和谈（TTIP）构和第二轮构和本周在比利时布鲁塞尔重启，持续一周时间。两边能如斯敏捷的恢复自贸构和，必然程度上出乎预料。先前多有预期认为，构和恢复至多要比及12月。

而欧盟智库Bruegel商业投资问题高级研究员安德烈·萨皮尔（Andre Sapir）对本报暗示，两边该当是在设定好时间表之后，才正式决定起头构和的。两边的方针是在来岁秋天告竣，时间表曾经很是严重。

前，美国停摆导致此轮磋商被打消；两周前，美国谍报部分“门”事务也到自贸构和存续。

而欧盟商业总司司长让-吕克·德玛缇（Jean-Luc Demarty）向美国的行业公开施压，要求在TTIP构和中取得更多的市场准入。

欧盟也但愿在这两个行业上获得美国的市场准入。欧盟商业委员德古赫特（De Gucht）曾在的商业部长会议上说，欧盟-自贸和谈在海运上取得的进展，给TTIP树立了一个模板。“这会影响我们与美国之间的构和，我们将之视为一个模板。”

作者：陆振华

商业总司司长德玛缇也强调了配合监管议题的主要性，可是这也是TTIP最难告竣的一部门。在手艺性方式上，他认为美欧该当一方面将两边的监管律例进行交叉剪辑合二为一，另一方面也必需就单个行业的监管律例进行查抄。

因而，每家汽车制造商运转着非常复杂的价值链和供应链，它们往往由大约5万个环节构成，此中包含供应商和次级供应商。所以，在这个系统中，某个环节稍有担搁便可能影响到最终产物的拆卸。“在极端环境下，若是供应商运送零件的货车碰到交通堵塞，这个零件可能价值不到100欧元，但却可能会导致整个出产过程搁浅。” 慕尼黑西门子研究院的Steffen Lamparter博士如是道。

一个基于射频识别手艺的项目，正在研发能协助汽车业办理物流的节制系统。图中，基于代办署理手艺的软件正在比力现实事务和方针事务。

的供应链。汽车行业在过去几十年中履历了严重变化。特别是近年来汽车企业迫于合作压力不得不开辟和出产愈加复杂的车辆，并且车型也日趋丰硕。面临这种挑战，汽车制造商只得忍痛割爱，将价值链的大部门环节转移至供应商，而供应商本身也要从外部购进零部件。

这种供应链的规划详尽入微，并且按时间挨次环环相扣。一些供应商产物需要“准时准点”交付，也就是说要在刚好需要安装的时辰到货。这种放置的长处是能够连结较低的仓储成本。“可是，若是部件在交付过程中呈现差错，供应链的下一个环节并不会晓得这种环境，直到零部件延迟到货时才会发觉。”Lamparter引见道，“这时根基上曾经不成能调整出产打算。”

“保守的条形码识别要求条形码扫描仪与条形码间接接触，比拟之下，RFID标签的庞大劣势就显而易见了。”Lamparter暗示，“有了RFID手艺，托盘还在叉车上的时候，我们就能够扫描整个托盘。也就是说，我们不必卸开托盘，便能够施行扫描操作。别的，还能够向RFID标签添加消息。可是条形码只含有一个序列号，没有其他任何消息。”

主动机床毛病预诊之门

现现在RFID标签能够小如米粒，同时这种小小的标签曾经成为人们糊口中不成或缺的一部门。在超市、品牌服装和身份证件上都能够看到RFID标签。我们以至可将它们植入奶牛的皮肤中，然后它们会供给相关每头奶、、、养分打算的浩繁数据。RFID标签还能够植入人体，好比在美国，就有病院在患者体内植入这种标签，以便急救时能够敏捷挪用主要的患者数据。

Nils Ehrenberg

原型系统中的供应商和子供应商别离是卡尔斯鲁厄和的两个SmartAutomation（智能主动化）试验设备，它们由西门子工业的高级研发部分担任运维。另一个试验设备设在位于Garching的慕尼黑理工大学，该设备饰演OEM的脚色。

在出产过程中，货色不竭接管扫描，从而发生及时的汇总数据。所无数据均将传输到地方数据采集点，以待处置。

有鉴于此，RAN的方针就是通过一种独具匠心的新方式来消弭供应链合作伙伴之间的通信缺口。该项目标根基思是扶植一套基于RFID的消息根本设备，使供应链中所有环节的出产线能够及时互相通信。如斯各出产线便能及早识别和收到关于供应链中缀的消息。“有了RAN当前，汽车制造商将能领会本厂出产线以外的消息。”Lamparter说，“那么当某个供应商的出产呈现中缀时，汽车制造商能够很快对中缀环境加以阐发，然后采纳响应办法。”

Plug & Prognose能够排查将要发生的毛病，而且不需要任何机械物理模子或特殊的机械测试周期。原型软件与机械的节制器通信，从而通过从机械及其传感器收集数据，领会机械的运转。该软件能够按照与相关运转相关的汗青数据对阐发过程加以自定义。当呈现新的运转时，Plug & Prognose便建立新的阐发模子。“我们的原型软件能够按照分歧的机械用处矫捷调整，所以它能在最大程度上确保阐发成果的精确性。”西门子研究院研究部担任人Zachery Edmondson引见说。

该系统的研发人员目前还在摸索系统在其他范畴的使用。好比，Plug & Prognose模子能够安装在风力发电机中。它不只能协助连结发电机的一般运转，同时还能最大限度降低客户的能源丧失。在医疗范畴的使用也并不遥远，特别是用在病院、诊所及私家诊所利用的医疗器械中，Plug & Prognose系统能够确保所无机器一般运转。“虽然目前的使用研究偏重于工业范畴，可是我们相信，Plug & Prognose最终将成为各行各业、、机械毛病的经济无效的处理方案。”Edmondson指出，“从素质上讲，我们是在研发将来的机械毛病预诊处理方案。”

汽车行业的一大特点是供应链十分复杂。为防患于未然，避免呈现可能的供应中缀，西门子地方研究院的研究人员开辟出一种软件代办署理生态系统，该系统可操纵射频识别（RFID）手艺检测和评估出产问题，并与下流系统进行通信。

做到这一点需要借助软件代办署理。操纵软件代办署理手艺，各出产线能够逾越企业的边界互相通信，并主动协调出产勾当。这些软件代办署理就好像虚拟机械人，其工作道理是“领受，阐发，然后步履。”软件代办署理会领受数据，处置数据，然后将新消息转发给某个系统，系统再施行所需操作。

公司所售出的产物，全新原装，质保一年、但凡发觉有任何质量问题，可无前提退换（为损坏）

那么在汽车行业之外呢？“理论上，我们的系统能够使用于任何制造行业，以至是制药业和食物业。”Lamparter说，“只需有能够贴RFID标签的处所就没问题。”

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工场门口的软件代办署理。的一级供应商的运作示范了RAN的工作过程。所有装载空瓶子的运货托盘上均贴有RFID标签，每个标签上都有一个并世无双的代码。部件入厂时在“入口”要接管扫描，出产（装瓶）期间则用手持扫描仪扫描，最初出厂时在“出口”还要接管一次扫描。大门处的软件代办署理和扫描仪会记实识别码，并将该数据转发至地方数据采集单位，即消息中介。每次输入一个代码，城市为其添加一条消息，表白某个部件在具体某个时间所处的具体。整个消息包称为一个“RFID事务”。

“可是，我们目前尚未充实操纵RFID手艺的潜力，特别是在制造业中。”西门子工业主动化集团的Rafello Lepratti博士暗示，“我们基于RFID手艺的汽车收集（RAN）项目远远超出了简单的产物识此外范围。现实上，我们在开辟一个面向汽车行业的跨公司物流节制系统，它以RFID手艺为根本，汽车行业打算率先将此项手艺作为一种行业尺度引入业内。”

“我们目前曾经建成了一套RFID根本设备，此中有标签、读卡器和代办署理。”Lamparter暗示，“为向我们的合作伙伴演示这个系统的工作体例，我们还特地开辟了一套原型系统，它代表一个简单的供应链，由制造商、二级供应商和一级供应商构成。”

消息中介采集的RFID事务可由一个叫做出产辅助系统（PAS）的主代办署理挪用，PAS对各个事务进行阐发，并将现实数据与方针值比拟较。由此PAS代办署理便能判断具体批次交付的进度是合适预期打算，仍是掉队于打算。倘若呈现问题，PAS代办署理能够评估问题是性质严峻的问题，仍是能够解救的问题，好比在供应链的下一个环节中挪用其储蓄部件。若能够解救，PAS代办署理会计较出新的出产号令，将影响降至最低，例如它能够将不需要利用缺货部件的出产功课提前。然后主代办署理将新计较出来的号令发送到当地出产节制系统。在，西门子的SIMATIC IT就被用于该目标。

货色在接管RFID扫描。

RAN项目获得了经济与手艺部跨越2000万欧元的拨款。“RAN是一个大联盟，它汇聚了18家合作伙伴的力量。”兼任RAN项目司理的Lepratti引见说，“它的合作伙伴有汽车制造商戴姆勒、宝马和欧宝；汽车部件供应商博世、瑞好等；物流公司BLG和DHL；软件公司IBM和SAP；研究机构有慕尼黑理工大学机床与工业办理学院等。在这个联盟中，西门子不只担任出产规划和节制，还有RFID根本设备。所以，西门子正在为标签、读卡器和软件代办署理制定例范，用于办理各类系统。”软件代办署理是能够主动运转并互相通信的软件模块。

从铣削到钻探，机床在全世界被普遍使用于出产金属部件，好比汽车、策动机及其他设备的金属部件。然而，一旦机床碰到毛病，就可能会导致出产中缀，还可能会出产出残次品。为处理此类问题，西门子研究院目前正在开辟一种名为“Plug & Prognose”（即插即、、）的处理方案。“现今的机床操作员面对着越来越大的压力，他们一方面要勤奋削减毛病停机时间和成本，另一方面又要连结高水准的产质量量。”西门子美国研究院的研究员Linxia Liao说道，Liao在伯克利的西门子科技核心工作时牵头倡议了这个项目。“Plug & Prognose通过精简机床毛病、、的工作流，能够无效处理这一难题。”

为简洁起见，这些设备并不真正出产汽车部件，而是出产瓶子，用瓶子代表传动部件。“卡尔斯鲁厄制造并包装玻璃瓶，然后通过模仿货车运输将瓶子虚拟运输到。”Lamparter引见道，“瓶子运到后，会向此中填充分歧外形和颜色的固体材料。每一步装瓶操作别离代表安装某种传动部件。”装好的瓶子被虚拟运送到Garching，在那里用真正的传动部件替代瓶子，然后进行拆卸。

RAN联盟中既包罗汽车制造商（OEM，原始设备制造商），也包罗一级供应商和二级供应商。“好比，一个很是简单的供应链的例子，”Lamparter说，“二级供应商为一级供应商供应车座的部件，一级供应商将车座拆卸好，然后将车座送到汽车制造商的工场，工场的拆卸线再将车座拆卸到车辆上。”

“RAN项目2012岁尾完成。”Lamparter暗示，“然后RAN将在常规出产中接管查验。”目前打算将由参与项目标汽车制造商合作展开持久测试。“若是该系统能展示出名副其实的效用，那么基于RFID的物流链办理将初次成为使用于整个行业的尺度。”Lamparter说。

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SIMATIC IT系统会处置新号令，然后将它们发送到分歧出产设备。“也就是说，PAS主代办署理是收集化供应链中的焦点部门。”Lamparter引见道，“它是消息中介与SIMATIC IT之间的智能互换站，消息中介即读卡器，SIMATIC IT即施行系统。”在RAN系统中，所有相关供应商的RFID事务均被发送到地方消息中介。因而，汽车制造商的PAS系统能够破天荒地逾越本身的。若是供应商方面呈现延迟，PAS系统能够及早领受到该消息，并响应调整本人的出产号令。即即是在现在的全球物流收集中，上述整个系统也能够杂乱无章地运转。无论是海运、陆运，仍是空运，操纵转运核心的RFID扫描手艺或基于GPS的货色手艺，都能够在一种“物联网”中记实整个价值链的数据。简而言之，这个收集是由用比特和字节形成的机械人所构成，它们就是软件代办署理。

这种简单而不乏聪慧。读卡器生成高频电。当应对器（标签）接近读卡器时，标签的特殊布局使发生改变，由此发送相关本身的特定消息。这就是RFID手艺背后的道理。该手艺可以或许操纵电磁波识别物体。

2014年上半年美国煤炭进口540万吨，比客岁同期增加44%。价钱低廉是美国进口煤炭增加的次要缘由，来自哥伦比亚的煤矿销往美国东北口岸价钱约为每吨75至82美元，而美国东北热电站从中部阿帕拉契山脉煤矿采购煤炭价钱约为每吨79至86美元。估计哥伦比亚近年煤炭产量将达到9400至9700万吨，因为哥伦比亚煤炭次要出口地欧盟和中国目前进口需求削减，煤炭价钱及海运费相对下降，使得哥伦比亚煤炭价钱相对美国国内煤炭价钱具备较强的价钱合作力。虽然进口煤炭数量有所增加，但占美国煤炭消费市场的份额仍低于2%，美国能源消息

2014年上半年美国煤炭进口540万吨，比客岁同期增加44%。价钱低廉是美国进口煤炭增加的次要缘由，来自哥伦比亚的煤矿销往美国东北口岸价钱约为每吨75至82美元，而美国东北热电站从中部阿帕拉契山脉煤矿采购煤炭价钱约为每吨79至86美元。估计哥伦比亚近年煤炭产量将达到9400至9700万吨，因为哥伦比亚煤炭次要出口地欧盟和中国目前进口需求削减，煤炭价钱及海运费相对下降，使得哥伦比亚煤炭价钱相对美国国内煤炭价钱具备较强的价钱合作力。虽然进口煤炭数量有所增加，但占美国煤炭消费市场的份额仍低于2%，美国能源消息署估计2014年美国煤炭消费将达到8.62亿吨。

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文化遗产丰硕上下五千年汗青的塞浦斯，具有世界上最陈旧的人类汗青记载，古代村子、泉台、体育场、碉堡、圆柱、马赛克镶嵌画比及处可见。现存的别墅、、剧院和碉堡等已被列合国教科文组织世界遗产名录。

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4、在塞浦斯存3万欧元三年按期存款（利钱不低于4.2%，没有益息税）；

世界度假天堂旅游业占P的12%，此中美容、牙科、整形、按摩等健康旅游占塞浦斯国际旅游营业的2.5%。每年欢迎200多万旅客，此中绝大大都来自欧洲国度，近一半来自英国，平均居留10天。一年中能够享受340多个明丽的阳光，一天中能够滑雪和穿短袖洗澡阳光，完美的奢华配套设备保障旅客。

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1、申请人年满18周岁以上，无犯罪记实；

3、在国内具有30万欧元或以上的资产，并证明每年有不低于3万欧元的收入（存款、利钱、房租、股票等收入，非塞浦斯）；

国际海运核心海运业占到全国P的5%，有130 家船舶及船舶办理公司进驻塞浦斯。办理着全球约4%的船舶吨位，具有2000多艘船舶，总吞吐量达4万万吨。塞浦斯船舶注册局被评为全球第十大商船队和欧盟第三大商船队。

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食物平安无污染世界吉尼斯记载记录，塞浦斯曾获得全球肠胃发病率最低的国度记载，由于本地没有重工业出产，所有水土没有遭到任何污染，自来水都是能够间接饮用的。塞浦斯平均寿命79.6岁，而中国平均寿命为73.5岁。

经济发财国度国际货泉基金组织将塞浦斯列为2010年全球33个发财经济体。世界经济论坛2010/2011年度合作力演讲显示，塞浦斯在139个经济体平分析排名第40位，金融市场开辟方面则高居第15位。该演讲是评估各个国度为国民供给高质量糊口的能力。结合国商业和成长会议《2010年度世界投资演讲》中名列FDI(外国间接投资)净流入排名榜世界第二的。 2011年人均P为30571美元，在全球人均P中排名第29位

的议案》，对利润分红条目予以了修订。2014年4月18日，公司2014年第一次姑且股东大会审议通过了该议案。 公司上市后的具体利润分派政策，详见招股意向书“第十四节股利分派政策”之“四、本次刊行完成后的股利分派政策”。 （二）本次刊行后公司留存未分派利润的利用准绳 按照本公司2015年3月6日召开的2014年年度股东大会决议，本次刊行前的结存利润由刊行后的新老股东共享。 1-1-323七、次要财政劣势、坚苦及将来盈利能力趋向阐发 （一）次要财政劣势 1、主停业务凸起，停业收入持续增加，盈利能力较强 公司主停业务凸起，次要产物的销量逐年添加，成长前景优良，主停业务盈利能力强，主营产物市场承认度高。2013-2015年，公司停业收入的年复合增加率为15.87%，成本获得无效节制，毛利率连结在30%以上，期间费用率逐年下降，净利率逐年提拔，净利润年复合增加率为31.40%，运营勾当发生的利润能为公司现金流，盈利质量好。 2、资产质量较好，周转率较高 公司目前具有的固定资产分析成新率高，资产质量较好。公司不竭加强和规范经销商应收账款办理，绝大部门应收账款账龄在3个月以内，账龄较短，应收账款周转率较高，坏账风险较小且足额计提了坏账预备。公司的存货与发卖规模相顺应，存货周转率较高，并按照成本与可变现净值孰低准绳，充实计提了存货贬价预备。 3、资产流动性好，偿债风险较低 公司采用自主出产与外包出产相连系的出产模式，外包出产占比力高，出产性非流动资产投入较小；公司次要采纳经销为主的发卖模式，在零售环节也无需过多占用资金。因而，与运营模式相婚配，公司流动资产占比力高，流动性较好，偿债风险较低。 （二）次要坚苦 按照公司的成长规划，将来公司需要投入大量资金扩大出产规模，提拔公司的手艺研发程度、办理效率以及品牌抽象。 公司目前的资产规模相对偏小，资金次要依托本身堆集及运营性欠债，资金来历较为单一。因而，公司急需拓宽融资渠道，通过股权融资等融资体例满足将来成长对资金的需求。 1-1-324 （三）公司将来盈利能力趋向阐发 公司不断专注于小我护理电器营业及品牌扶植，品牌出名度持续提拔，主停业务前景广漠，主营产物盈利能力较强，公司全体财政情况优良。本次公开辟行募集资金到位后，公司的资产规模将进一步扩大，研发实力和办理效率将得以提拔，分析合作实力和抗风险能力将获得加强，公司全体盈利能力将随之进一步提高。八、初次公开辟行股票事项对即期报答摊薄的影响阐发 按照国务院办公厅《关于进一步加强本钱市场中小投资者权益工作的看法》（国办发[2013]110号）、中国证监会《关于首发及再融资、严重资产重组摊薄即期报答相关事项的指点看法》（证监会通知布告[2015]31号）等文件的相关，公司就本次刊行股票事宜对即期报答摊薄的影响进行了阐发并提出了具体的填补报答办法，相关主体对公司填补报答办法可以或许获得切实履行作出了许诺，并构成了《关于制定

电视栏目冠名合作和谈》，商定刊行人冠名上海约珥商务征询无限公司制造 1-1-371的《醇享人生》电视栏目等事宜。合同总金额750万元，在第一财经频道的冠名时间为2016年1月1日至2016年12月31日，在卫视的冠名时间为2015年11月22日至2016年11月21日。 3、2016年1月4日，刊行人与杭州众信企业品牌调研办事无限公司签定《告白投放合同》，商定刊行人委托杭州众信企业品牌调研办事无限公司在天津卫视发布飞科告白。合同总金额1,000万元，广布时间为2016年1月1日至2016年12月31日。 4、2016年1月4日，刊行人与杭州众信企业品牌调研办事无限公司签定《告白投放合同》，商定刊行人委托杭州众信企业品牌调研办事无限公司在深圳卫视发布飞科告白。合同总金额1,480万元，广布时间为2016年1月1日至2016年12月31日。 5、2016年1月1日，刊行人与上海天富星龙文化无限公司签定《告白代剃头布合同》，商定刊行人委托上海天富星龙文化无限公司在云南卫视发布飞科系列产物告白。合同总金额660万元，广布时间为2016年1月1日至2016年12月31日。 6、2016年1月4日，刊行人与将来告白无限公司签定《告白和谈书》，商定刊行人参与将来告白无限公司组织的体育频道2016年[全国足球]独家冠名项目飞科专案告白。合同总金额5,917万元，广布时间为2016年1月1日至2016年12月31日。 （四）银行理财合同 公司发卖以经销模式为主，且一般以现款结算，因而会有必然的短期运营性现金流沉淀，为提高资金的运营效率，公司在确保资金平安的前提下，采办了部门银行理财富物，对短期流动资金进行了现金办理。截至招股意向署之日，公司正在履行的次要银行理财合同（金额在人民币500万元以上）如下： 1、2015年11月30日，飞科电器与银行股份无限公司上海松江支行签定《银行机构理财富物合约》，商定飞科电器向银行股份无限公司上海松江支行采办“稳健系列人民币3个月刻日银行间收益理财富物”，产物期 1-1-372限为自2015年12月3日起至2016年3月4日。按照响应记账凭证，飞科电器认购上述理财富物的金额为1,000万元。 2、2015年12月12日，飞科电器与中国工商银行股份无限公司签定《中国工商银行保本型法人91天稳利人民币理财富物仿单》，商定飞科电器向中国工商银行股份无限公司采办“中国工商银行保本型法人91天稳利人民币理财富物”，产物刻日自2015年12月15日至2016年3月14日。按照响应记账凭证，飞科电器认购上述理财富物的金额为人民币3,000万元。 3、2016年1月11日，飞科电器与中国民生银行股份无限公司签定《中国民生银行布局性存款合同（机构版）》，商定飞科电器向中国民生银行股份无限公司采办“中国民生银行人民币布局性存款D-1款”，产物刻日自2016年1月14日至2016年4月14日。飞科电器认购上述理财富物的金额为人民币1,000万元。 （五）基建合同 截至招股意向署之日，公司正在履行的次要基建合同如下： 1、2012年11月5日，公司与龙元扶植集团股份无限公司（和谈中简称“承包人”）签订和谈，商定由承包人承包上海飞科电器无限公司新建出产及辅助用房工程，合同总价159,408,689元。 2014年1月15日，公司与龙元扶植集团股份无限公司（和谈中简称“承包人”）签订弥补和谈，商定由承包人承包上海飞科电器无限公司新建出产及辅助用房幕墙工程，合同总价44,135,990元。 截至招股意向署之日，上述工程仍在扶植傍边。 2、2013年12月10日，公司与龙元扶植集团股份无限公司（和谈中简称“承包人”）签订和谈，商定由承包人承包上海飞科电器无限公司小我护理电器松江出产扩建项目，合同总价111,000,000元。 截至招股意向署之日，该工程仍在扶植傍边。 3、2013年5月28日，公司子公司芜湖飞科与浙江中强建工集团无限公司（和谈中简称“承包人”）签订和谈，商定由承包人承包芜湖飞科电器无限公司 1-1-373厂房一期工程，合同总价104,000,000元。 截至招股意向署之日，该工程已落成。三、对外环境 截至招股意向署日，本公司不具有任何对外。四、严重诉讼和仲裁事项 截至本招股意向署日，刊行人及其子公司不具有对财政情况、运营、声誉、营业勾当、将来前景等可能发生严重影响的诉讼或仲裁事项。演讲期内，公司曾与菲利浦公司发生诉讼，现已息争。此外，截至招股意向署日，刊行人具有2对财政情况、运营、声誉、营业勾当、将来前景不会发生严重影响的诉讼。具体如下： （一）与菲利浦公司的诉讼环境 2012年8月23日，皇家菲利浦向深圳市中级提交《民事告状状》，告状第一被告浙江飞科电器无限公司、第二被告上海飞科电器无限公司、第三被告深圳市新发利电子商业无限公司侵害其专利权号为95190642.9的发现专利“剃须器”。2014年5月30日，刊行人与皇家菲利浦已就上述争议告竣息争。2014年6月6日，公司向国度学问产权局专利复审委员会提交了撤回宣布涉诉专利权无效的书面声明，并取得无效宣布案件了案通知书。2014年6月17日，皇家菲利浦向广东省深圳市中级申请撤回告状。2014年6月18日，广东省深圳市中级出具“（2012）深中法知民初字第1115-1号”《民事裁定书》，答应被告皇家菲利浦电子无限公司撤回告状。 经核查，保荐机构、刊行人律师认为，上述诉讼曾经了案，刊行人已按照《息争和谈》的商定履行响应的权利。鉴于上述争议产物产量、停业收入及毛利占比力小，刊行人遏制争议产物的制造、发卖（包罗出口）、许诺发卖，不会对刊行人出产运营形成本色性影响。因而，上述诉讼事宜不会对刊行人本次刊行上市构 1-1-374成本色性妨碍。 （二）其他诉讼和仲裁事项 1、刊行人就侵害外观设想专利权胶葛事宜与宁波伊德莱克电器无限公司、永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司的诉讼 2015年2月6日，刊行人就侵害外观设想专利权胶葛事宜在上海学问产权法院向宁波伊德莱克电器无限公司、永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司提告状讼，请求：（1）判令宁波伊德莱克电器无限公司、永康市昊轩商业无限公司当即遏制刊行人1.6号外观设想专利，包罗但不限于遏制制造、发卖（含出口）、许诺发卖刊行人专利的毛球修剪器产物，并特地用于出产侵权产物的设备和模具，以及所有库存侵权产物；（2）判令宁波伊德莱克电器无限公司、永康市昊轩商业无限公司就其侵权行为，配合连带向刊行人领取侵权补偿金、以及刊行报酬侵权行为所领取的合理费用领取，共计人民币贰佰万元；（3）判令永康市昊然商业无限公司当即遏制发卖、许诺发卖刊行人涉案外观设想专利的毛球修剪器产物；（4）判令宁波伊德莱克电器无限公司、永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司承担本案全数诉讼费用。 2016年1月25日，上海学问产权法院作出“（2015）沪知民初字第150号”《民事调整书》，确认如下： 经上海学问产权法院公开开庭审理后，两边志愿告竣调整和谈，和谈内容如下：1）被告永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司当即遏制制造、发卖和许诺发卖侵害刊行人享有的“毛球修剪器（FR5216）”（专利号：ZL1.6）外观设想专利权的产物；2）被告永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司库存的侵权产物（已履行）；3）被告永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司补偿刊行人包罗合理费用在内的经济丧失共计人民币13万元（已履行）；4）案件受理费人民币3,300元，减半收取计人民币1,650元，由被告永康市昊轩商业无限公司、永康市昊然商业无限公司配合承担（已履行）；5）当事人就本案无其他争议。上述调整和谈经两边当事人于2016年1月25日签字后即具有法令效力，法院对上述调整和谈合适相关法令规 1-1-375定予以确认。 2、刊行人就侵害外观设想专利权胶葛事宜与余姚市幻超电器无限公司、余姚市金亿电子商务无限公司的诉讼 2015年2月6日，刊行人就侵害外观设想专利权胶葛事宜在上海学问产权法院向余姚市幻超电器无限公司、余姚市金亿电子商务无限公司提告状讼，请求：（1）判令余姚市幻超电器无限公司当即遏制刊行人1.6号外观设想专利，包罗但不限于遏制制造、发卖（含出口）、许诺发卖专利的毛球修剪器产物，并特地用于出产侵权产物的设备和模具，以及所有库存侵权产物；（2）判令余姚市幻超电器无限公司、余姚市金亿电子商务无限公司就其侵权行为，配合连带向刊行人领取侵权补偿金、以及刊行报酬侵权行为所领取的合理费用领取，共计人民币壹佰万元；（3）判令余姚市金亿电子商务无限公司当即遏制发卖、许诺发卖刊行人涉案外观设想专利的毛球修剪器产物；（4）判令余姚市幻超电器无限公司、余姚市金亿电子商务无限公司承担本案全数诉讼费用。 2015年9月21日，上海学问产权法院作出“（2015）沪知民初字第152号”《民事调整书》，确认如下： 经上海学问产权法院于2015年7月16日公开开庭审理后，两边志愿告竣调整和谈，和谈内容如下：1）被告余姚市幻超电器无限公司、被告余姚市金亿电子商务无限公司当即遏制对刊行人享有的“毛球修剪器（FR5216）”（专利号：ZL1.6）外观设想专利权的侵害；2）被告余姚市幻超电器无限公司补偿刊行人包罗合理费用在内的经济丧失共计人民币80,000元（已履行）；3）被告余姚市幻超电器无限公司应于2015年10月20日前用于出产被控侵权型号为M560毛球修剪器外壳的模具；4）案件受理费人民币13,800元，减半收取计人民币6,900元，由被告余姚市幻超电器无限公司承担（已履行）；5）两边当事人无其他争议。上述调整和谈经两边当事人于2015年9月21日签字后即具有法令效力，法院对上述调整和谈合适相关法令予以确认。 截至本招股意向署日，刊行人与余姚市幻超电器无限公司、余姚市金亿电子商务无限公司关于侵害外观设想专利权胶葛案件现已调整了案，上述《民事 1-1-376调整书》所确认的调整和谈曾经履行完毕。五、联系关系方的严重诉讼或仲裁事项 截至招股意向署日，公司控股股东飞科投资、现实节制人李丐腾、控股子公司，以及公司董事、监事、高级办理人员不具有作为一方当事人的严重诉讼或仲裁事项。公司董事、监事、高级办理人员也不具有涉及刑事诉讼的环境。 1-1-377 第十六节 董事、监事、高级办理人员及相关中介机构声明一、刊行人全体董事、监事、高级办理人员声明 本公司全体董事、监事、高级办理人员许诺招股意向书及其摘要不具有虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性、完整性承担个体和连带的法令义务。若招股意向书有虚假记录、性陈述或者严重脱漏，以致投资者在证券买卖中蒙受丧失的，本公司及全体董事、监事、高级办理人员将依法补偿投资者丧失。全体董事签名： 李丐腾 林育娥 金文彩 黄丹 曹惠民 谢岭 陈臻全体监事签名： 贾春荣 牟栋梁 吴礼清其他高级办理人员签名： 乔国银 胡莹 上海飞科电器股份无限公司 年月日 1-1-378二、保荐人（主承销商）声明 本保荐人已对招股意向书及其摘要进行了核查，确认不具有虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性和完整性承担响应的法令义务。如因本公司为刊行人初次公开辟行制造、出具文件有虚假记录、性陈述或严重脱漏，给投资者形成丧失的，将依法补偿投资者丧失。 保荐代表人： 苏健 董文 项目协办人： 褚晓佳 代表人： 张佑君 中信证券股份无限公司 年月日 1-1-379三、刊行人律师声明 本所及经办律师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其摘要与本所出具的法令看法书和律师工作演讲无矛盾之处。本所及经办律师对刊行人在招股意向书及其摘要中援用的法令看法书和律师工作演讲的内容无，确认招股意向书不致因上述内容而呈现虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性和完整性承担响应的法令义务。如因本所为刊行人初次公开辟行制造、出具文件有虚假记录、性陈述或严重脱漏，给投资者形成丧失的，将依法补偿投资者丧失。 经办律师： 方祥勇 林琳 担任人： 黄宁宁 国浩律师（上海）事务所 年月日 1-1-380四、审计机构声明 本所及签字注册会计师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其摘要与本所出具的审计演讲、内部节制鉴证演讲及经本所核验的非经常性损益明细表无矛盾之处。本所及签字注册会计师对刊行人在招股意向书及其摘要中援用的审计演讲、内部节制鉴证演讲及经本所核验的非经常性损益明细表等的内容无，确认招股意向书及其摘要不致因上述内容而呈现虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性和完整性承担响应的法令义务。如因本机构为刊行人初次公开辟行制造、出具文件有虚假记录、性陈述或严重脱漏，给投资者形成丧失的，将依法补偿投资者丧失。 经办注册会计师： 潘莉华 饶海兵 担任人： 朱建弟 立信会计师事务所（特殊通俗合股） 年月日 1-1-381五、资产评估机构声明 本机构及签字注册资产评估师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其摘要与本机构出具的资产评估演讲无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估师对刊行人在招股意向书及其摘要中援用的资产评估演讲的内容无，确认招股意向书不致因上述内容而呈现虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性和完整性承担响应的法令义务。如因本机构为刊行人初次公开辟行制造、出具文件有虚假记录、性陈述或严重脱漏，给投资者形成丧失的，将依法补偿投资者丧失。 经办注册资产评估师： 顾为平 孙讯 蒋达翀 资产评估机构担任人： 梅惠民 银信资产评估无限公司 年月日 1-1-382六、验资机构声明 本机构及签字注册会计师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其摘要与本机构出具的验资演讲及验资复核演讲无矛盾之处。本机构及签字注册会计师对刊行人在招股意向书及其摘要中援用的验资演讲及验资复核演讲的内容无，确认招股意向书不致因上述内容而呈现虚假记录、性陈述或严重脱漏，并对其实在性、精确性和完整性承担响应的法令义务。如因本机构为刊行人初次公开辟行制造、出具文件有虚假记录、性陈述或严重脱漏，给投资者形成丧失的，将依法补偿投资者丧失。 经办注册会计师： 潘莉华 饶海兵 担任人： 朱建弟 立信会计师事务所（特殊通俗合股） 年月日 1-1-383 第十七节 备查文件一、备查文件 （一）刊行保荐书及刊行保荐工作演讲； （二）财政报表及审计演讲； （三）内部节制鉴证演讲； （四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表； （五）法令看法书及律师工作演讲； （六）公司章程（草案）； （七）中国证监会核准本次刊行的文件； （八）其他与本次刊行相关的主要文件。二、查阅时间及地址 （一）查阅期间 除节假日以外的每日上午9:30-11:30，下战书1:30-4:30。 （二）查阅地址 1、刊行人：上海飞科电器股份无限公司 联系地址：上海市长宁区红宝石500号东银核心B栋26楼 联系人：乔国银 联系德律风： 传真号码： 互联网地址：电子信箱： 1-1-3842、保荐人（主承销商）：中信证券股份无限公司联系地址：市向阳区亮马桥48号中信证券大厦23层联系人：许雯德律风：传真： 1-1-385

中美安全公司的投资环境对比阐发

美国寿险与非寿险公司因为资金来历分歧，其欠债端的资金刻日布局有较大差别，对资产端的收益、风险、流动性提出了分歧要求。我们次要阐发美国的寿险公司。

安全公司若何选择顺应本人的成长计谋？安全公司的次要成本由发卖费、办理费构成，并现较强的规模效应，即保费规模越大的安全公司单元保费承担的费用越小。因而，规模成为选择成长计谋的主要要素。规模较大的安全公司资产端压力不大，欠债端供给寿险为主的安全产物，资产端设置装备摆设以防御型资产为主，运营风险较低。而中小安全公司因为规模较小，单元保费承担的费用较大，采用“资产驱动型”计谋，欠债端供给全能险等产物，要求资产设置装备摆设追求高收益，以资产收益带动产物设想，运营风险相对较高。(“全能险”是指同时包含投资和保障两大功能的人身险产物，别离设置保障账户和投资账户，在供给安全本能机能的同时，客户还能够间接参与投资账户内的投资勾当，在收益上具有较强合作力，代表产物包罗财富云与恒大人寿合作推出的“年年盈”等。2014年以来全能险规模敏捷上升，截至2015岁尾，全能险保费跨越6000亿元，举牌险资也大大都来自全能险投资账户。)

险资举牌表现何种运营计谋？起首，表现了中小规模险企的“资产驱动型”成长计谋，积极在资产端谋求高收益。例如，积极举牌的前海人寿采纳“资产驱动策略”，产物布局中全能险比例快要80%，规模较大的安全公司这一比例仅为5%-10%。全能险结算利率遍及在5%以上，保单欠债成本较高，对资产端提出的更高收益要求，倒逼险企追求较高收益的股票资产。

欧阳辉传授最新文章

在2015年被举牌的上市公司中，包含4家吃亏上市公司，别离为南宁百货、京投银泰、凯瑞德、三特索道，虽然目前4家吃亏上市公司的投资比例尚未跨越15%，但鉴于目前A股安全上市公司较少且均是规模较大的安全公司，疑惑除小规模险企进入本钱市场获得股权融资、借壳上市“曲线救国”的计谋。

第二，表现了中小规模险资在资产端大类资产设置装备摆设的思：稳步扩大风险证券占比，提高资产收益，同时通过投资蓝筹价值股节制资产风险。在2015年被举牌的35家公司中险资节制权跨越15%的公司包罗银行、房地产等蓝筹价值公司，表现了小规模险企投资蓝筹价值、节制风险的投资策略。

市场被动投资策略

熔断机制下市场为什么不涨停而跌停

第三，理顺中小险企举牌上市公司行为的环节在于本钱市场，包罗畅达安全公司的投资渠道、上市渠道等，通过合理的布局和轨制设想将中小规模安全公司纳入本钱市场的运作和监管中。

中国险企频举牌背后的轨制根源

本文原刊于财新网，原题目为《中国险企频举牌背后的轨制根源》

第二，目前本钱市场在轨制设想上并没无为中小规模险企供给合理无效的投融资渠道，中小险企“孤军突进”，通过二级市场股权收购试图进入本钱市场，却成为“门外的人”。

第一，从企业角度看，险企举牌上市公司是追求资产端的更高收益和价值投资的自动选择，但某种程度看，也是投资渠道不克不及满足资产端收益要求导致的“无法之举”。中小安全公司资产端面对较大压力，同时又贫乏无效、持久、不变的投资渠道，只能通过举牌上市公司满足资产端的收益要求。

而我国安全公司资产设置装备摆设中固定收益证券比例较低，股权投资比例较高，缘由在于缺乏持久固定收益证券等投资渠道。我国债券市场品种包罗企、中期单据、短期融资券、公司债和可转债等，与美国比拟偏少；公司发债仍然面对较大的轨制妨碍，目前公开辟行公司债累计债券余额不跨越公司净资产的40%；期权、期货等投资渠道也尚未完全通顺，客观上了我国的险企资产设置装备摆设。贫乏可以或许供给持久、不变收益的固定收益证券使得我国中小规模险企为获得高收益依赖于股票市场，形成举牌上市公司的利润驱动力。

从美日楼市去库存的风险

第一，在资产设置装备摆设上，美国健全的本钱市场为美国安全公司供给了多种投资渠道，而我国本钱市场投资渠道缺乏限制了我国险企的资产设置装备摆设。美国一般账户中持有至到期固定收益证券占比力高。例如美国安全公司MetLife，按照2014年年报，固定收益证券占比约为76.7%，典质贷款占比为13.13%，现金等价物占比为2.27%，股票等可供出售金融资产占比仅为4.33%。

安全公司为何几次举牌

我国险企举牌现象并非鲜见，仅2015年本钱市场中便出现出了“宝能系”“安邦系”“明天系”等“举牌大户”，保监会项俊波日前也暗示“目前险资举牌风险可控，但对其背后的风险从未放松”。面临几次举牌的险企和险资，我们需要思虑以下几个问题：我国安全公司缘何对举牌上市公司青睐有加？这反映了我国安全公司如何的投资计谋？与国外安全公司有何区别？背后的轨制性根源安在？

中国REITs成长任重道远

第二，在股权投资上，受益于相对成熟的本钱市场，美国安全公司的资产设置装备摆设以持久债券为主，股权投资一般从一级市场中获得，成本较低，属于持久投资范围，不随短期市场行情变化，故很少出此刻二级市场举牌上市公司。而我国一级市场成长滞后于二级市场，我国险企获得的一级市场投资机遇较少，只得通过在二级市场吸纳股权的体例获得公司股权以至节制权，这种方式次要错误谬误有两点，第一受市场行情影响较大，缘由在于持股比例不跨越20%的资产在会计处置上被划分为可供出售金融资产或买卖性金融资产，被投资公司的价值随市场行情变更。第二，易遭到被投资公司办理层的否决，“宝万之争”中王石就曾公开声明由于“宝能系信用不敷”不接待宝能系。

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进一步，我们对2015年被举牌公司进行阐发，发觉这些公司具有以下特点: 第一，从行业上看，被举牌行业以新兴行业为主，行业成长前景较好、市净率较低、资产质量较高、现金流较为不变，包罗零售批发(5家)、房地产(4家)、金融业(4家)、电力设备(3家)、服装纺织、休闲旅游、生命医药等。第二，从市场估值上看，被举牌公司市盈率低于市场均值，表现了险资价值投资的。此中，零售批发、房地产、金融业、电力设备四个行业中，被举牌公司被举牌前PE别离为17.14(26.34)、13.96(18.55)、7.14(8.55)、26.48(34.21)，均低于括号内的行业PE中位数。第三，从净资产收益率看，被举牌企业盈利能力略低于行业均值，此中4家房地产企业的净资产收益率约为2.88%，略低于行业均值，批发零售行业的5家被举牌公司净资产收益率均值为5.94%，与行业ROE均值6.18%根基持平；申明盈利能力并非险资举牌的首要调查要素。第四，从企业所有制上看，险资举牌对国企有显著偏好，例如前海人寿举牌的8家公司中有5家是国有企业(前海人寿零丁举牌七家上市公司，别的前海人寿及其分歧步履人举牌一家上市公司：括号内为持股比例:万科 A(24.26%)、南玻 A (25.05%)、合肥百货(6.72%)、韶能股份(15%)、明星电力(5.02%)、南宁百货(10.01%)、中炬高新(20.11%)、华侨城A(0.02%))，表现出民营本钱在本钱市场中以“举牌”这一完全市场化的体例进入国有企业，一方面谋求公司节制权，另一方面倒逼国有企业进行产权。

第三，在轨制设想上，美国安全公司中上市公司数量远超我国，通过本钱市场初步完成了行业间的兼并重组，高度的市场所作提拔了行业效率；而我国一级市场成长滞后，仅有4家安全公司得以上市，行业垄断较为严峻，中小规模的安全公司无法通过进入本钱市场融资，只能通过谋求收购壳资本获得上市融资机遇，本钱市场设置装备摆设失效，处理这一问题需要IPO注册制及配套的一系列轨制性。

险资举牌表现何种运营计谋？

众筹：“公共创业万众立异”中的新金融力量

我国安全公司与美国寿险公司在投资策略与资产设置装备摆设前次要有以下区别：

通过上述阐发我们得出以下结论：

2015岁首年月，前海人寿举牌万科，至2015年12月三次举牌后成为万科第一大股东，之后安邦系介入，激发惊心动魄的“宝万之争”。2016年3月13日，万科发布通知布告称正在规画严重资产重组，引入计谋投资者深圳市地铁集团，意欲重夺节制权，“宝万之争”的结局愈加扑朔迷离，险资举牌上市公司也成为本钱市场关心的核心。

第四，中小规模险企投资业绩较差的股票，隐含着资产重组或借壳上市的。

2015年12月以来，万科、宝能系、安邦系的“宝万之争”成为市场关心核心，万科鹿死谁手尚无明白，但我国险企、险资的举牌行为值得市场思虑。2015年生31次险资举牌，合计买入67.89亿股，共资金1104.75亿元(数据来历：WIND)，成为本钱市场中不成轻忽的力量。通过梳理2015年以来我国险企的举牌行为，我们发觉举牌险企具有如下特征：第一，参与举牌的险企绝大部门是中小型安全公司，且具有较为清晰的集团型成长规划，例如安邦集团构成安全、证券、信任为一体的大型金融控股集团，而前海人寿的现实节制人宝能集团则笼盖金融、物流办理、财产开辟等板块，险企举牌的方针企业与集团营业高度契合。第二，集团内部企业彼此持股关系较为复杂，集团内部实在节制人不明白，例如宝能投资集团通过股权质押体例投资钜盛华，后者通过股权质押体例投资前海人寿，由前海人寿举牌万科。前海人寿的股东还有深圳粤商物流(19.8%)、粤商控股(20%)、华南汽车买卖核心(4.6%)、凯诚恒信仓库(4.6%)。

寿险公司旗下的一般账户和账户具有较大差别。在欠债端，一般账户办理资金次要来自保守寿险保单，资金次要用于安全赔付，对投资收益率要求较低，更重视投资平安性。账户办理资金次要来自于全能险等投资属性较强的寿险产物，投资策略较为激进。欠债端的分歧要求决定了资产端的分歧设置装备摆设。一般账户资产设置装备摆设以固定收益证券为主，占比高达71.9%，股票及典质贷款别离为2.3%、9.2%；账户资产设置装备摆设追求较高收益，债券设置装备摆设比例仅为14%，股票资产比例达到79.13%，典质贷款设置装备摆设比例为0.52%。(数据来历：NAIC美国国度安全委员会)

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第三，险企举牌上市公司至“严重影响”，可将资产分类为“持久股权投资”。按照现行会计原则，若是安全公司持有上市公司股票比例跨越20%，但低于50%，能够将该比例股票计入“持久股权投资”，用权益法记账。具体的，被投资公司在持有期内发生市场价值波动，持有期内不做账，可削减股票市值波动对公司业绩的影响；同时，被投资公司实现岁暮净利润或分红计入投资收益，分享上市公司业绩。

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另一个不容轻忽的现实是，商品低价并不与好的市场绝对画等号。上世纪90年代前，中国实行的是配给制。那时的物价远比国外低，但你能说其时中国人享受的商品办事世界一流吗？明显不克不及。低价是打算管制的表示，形成的间接成果就是物资欠缺。这在补助的范畴出格较着。以地不二价格为例，的票价全世界出名的低，你能说人比全世界人享受更优良的地铁办事吗？明显也不克不及。由此能够看到，物价只是权衡市场表示黑白的一个要素，而非独一要素。

《青年报》近日的一篇报道再次在收集和上激发了对中美物价差别的热议。据报道，一件同样格式的大嘴猴(PaulFrank)短袖T恤，在某商场售价368元，而在美国亚马逊网站的售价仅为26美元，合人民币162元。为何洋品牌在中美之间会具有如斯高的价差？大师可能起首归结于中国高额税收和的崇洋媚外消操心理。这个问题辩论了这么些年，时至今日仍无，足以申明可能远非如斯简单。

其次是买卖成本过高。一是表示为物流运输成本过高，在中国，收费站比办事站多，过费比燃油费贵。据悉，从广州运货到比从广州运货到美国还贵。二是表示为发卖环节成本过高。在国内商场，除购入的成本价之外，商家还方法取各类税费，累加起来就多出大约30%的“买卖费用”。三是的寻租成本过高。复旦大学经济学院传授韦森中国通过降低税费的体例藏富于民，同时降低物价刺激内需的成长道，可谓切中要害。还有很主要的一点是品牌。没有世界一流的品牌，在别人的市场上天然就没有订价权。

目前，中美两国物价差别的核心次要集中于三类商品：一是房地产。住房采办收入占中国居民收入的很大一部门，其价差最容易为人所。二是成熟的工业产物和从国外进口的豪侈品。代表性的工业品包罗电子产物和汽车，这种价钱差次要反映了成熟市场和欠发财市场的供需差别。以汽车为例，美国人均汽车至多1辆，而中国人均汽车保有量虽然逐年添加，却仍不足10%。比拟兴旺的购车需求(特别是高档进口汽车)，中国的汽车供应仍然不足。供需失衡导致中国的汽车价钱虽逐年走低，但比拟美国仍然很贵。别的，中国人买贵不买贱的炫耀性消操心理，也是形成国际品牌价钱在中国高企的助因，这给了跨国企业联手对中国消费者进行垄断订价的空间。

然而，因为中美两国在、收入程度、消费习惯和收入布局等方面具有差别，简单的价钱对比很容易让国人认为一概是“春风压服西风”。从一般的经济学意义上划分，市场既包罗了无形的商品市场，也包罗无形的办事市场。我们此刻看到的中美之间物价相差较大的更多是可商业商品市场的价钱，现实上美国凡是牵扯到人工成本的商品和办事的价钱都相对较高。并且美国人的收入布局和我们大不不异，其收入约1/3用于交税。税后收入中，1/3用于采办养老和医疗等各类安全，1/3用于住房，残剩1/3用于教育、食物、交通出行以及其他杂项开支。我们凡是用于物价比力的根基糊口用品，在其消费收入布局中占比十分无限。

三是中国出口国外的商品。这类产物次要集中在服装、纺织品、玩具等劳动稠密型行业，价钱劣势是它们国际市场的主要前提。受出口经济导向的影响以及搀扶出口型中小企业的考虑，出台了系列税收优惠政策，最终为国外消费者络绎不绝地供给远比国内价钱低廉的“中国制造”，这现实上是在拿全中国人的钱补助美国人的低价消费。

再者，因为世界银行近些年发布的中美采办力平价不断低于现实汇率，即人民币的现实采办力比现实汇率计较出来的更大。按照世界银行发布的按照采办力平价(PPP)和现价美元计较出的中国国内出产总值估算，2012年中美两国的采办力平价约为4.23，而该年的现实汇率为6.31。于是有人惊呼本来很廉价的美国商品按对采办力计较愈加廉价。这其实是一个悖论，由于按照采办力平价计较公式，当采办力平价低于现实汇率的时候，意味着中国国内的一揽子同质商品比拟国外更廉价而不是更贵。

所以，当下人们所到的国内物价偏高，与其说是中美两国价钱程度差别的实在表现，不如说是居民对于日常消费收入比拟收入过大而发生的糊口焦炙的表达和对民生问题的集中。究其根源，无论是从出产、畅通、发卖环节所发生的市场买卖成本来讲，仍是从企业和国度的合作力来讲，我们和市场经济比力完美的国度确实还具有必然差距，这些才是推高国内物价的幕后。

起首是通货膨胀。据世界银行的数据，自2005年至今，中国累积CPI高达25%，而美国同期则仅为17.6%。中美两国同样采用量化宽松政策，同样超发货泉，结局却截然不同。美国依托美元的强势地位，通过美联储超发货泉，将流动性引到世界。而中国在现有的结售汇轨制下，每多1美元的外贸收入，就要多被动增发6.3元人民币的货泉，间接造民币“外升内贬”的尴尬困局。

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近期，中国物流与采购结合会发布了《中国采购成长演讲（2014）》。演讲显示，2013年我国社会物流总费用10.2万亿元，同比增加9.3%，增幅较上年同期回落2.1个百分点，占P比重为18.0%。在发财国度中，美国此项占比为8.5%；而在与我国经济成长程度根基相当的金砖国度中，印度为13.0%，巴西为11.6%成本凹凸有争议近日发布的《中国采购成长演讲（2014）》显示，我国社会物流总费用占P比重为18.0%，较着高于发财国度，也高于经济成长处于同程度的金砖国度。此外，发财国度的物流成本平均占成品最终成本的10%至15%，成长中国度各类低效现象导致物流成本显著增高，占成品成本的15%至25%以至更高，而中国制造商的此项比重可高达30%至40%。这表白，无论从物流费用占P比例，仍是从物流成本占成品成本比例看，我国物流成本都处于较高区间。但也有一些业内人士暗示，“我国物流成本高”的说法值得商榷，中国无需用物流总费用占P比重与发财国度比力。他们认为，中国与发财国度的经济布局悬殊。中国经济次要以根本扶植和制造业为主，发财国度则以办事和金融业为主，对物流的需求量分歧。从单元P的货运量看，每万美元P美国只需要7.7吨货运量，而中国需要48.7吨，因而发财国度相对的单元P货运量较低，会对物流成本占P比例有下降感化。若是不领会中美经济布局差别，就会简单得出中国物流成本高于美国的结论。而支撑中国物流成本并不高的环节来由是，中国的吨公里物流总成本低于发财国度。从权衡物流成本凹凸的物流费率来看，中国吨公里的物流分析成本为0.09美元，美国为0.21美元，是中国的1倍多。从该目标看，美国物流成本远远高于中国。仅用物流成本占P比例与发财国度比拟，容易被国度间分歧的经济布局等要素干扰，而用分歧统计口径对待物流成本会得出较着的差别。由此，一方认为我国物流成本偏高，而另一方却有质疑。物流成本到底是高是低？其中能否具有数据解读或者统计口径的误差呢？当前简直是偏高现实上，社会物流总费用占P比重是权衡物流效率的标记，该比重越低，表白单元P耗损物流资本越少、物流效率越高，国度的经济全体合作力越强。有统计表白，我国社会物流总费用占P比例每降低1个百分点，将会带动3000亿元的效益。安邦征询研究员洪厚兴告诉《经济日报》记者，目前国际的物流成本权衡尺度就是社会物流总费用占P的比率。因为物流成本的凹凸是相对值，是在比力中得出的，而这项数据的感化就是在比力中发觉国度间物流成本的差别，是一项客观数据。无论从数据比力，仍是从客观现实出发，中国物流消息核心副主任何辉都认为，当前中国社会物流成本偏高是不争的现实。“若是单从物流企业的运营看，我国每1吨货色运送1公里的价钱确实比发财国度廉价，陆海空运费都比美国低。但不克不及就此说我国物流成本低于美国。”何辉暗示，美国现代物流系统成长较好，其一体化物流能够使货色送达一次到位。而在我国，货色往往要分几个批次才能运送完毕，且两头环节多、收费项目多、周转期长，即便吨公里运费低，但总成本仍然高于发财国度。我国物流成本偏高的深条理缘由能够从三个方面考量。赛迪方略县域经济研究核心总司理雷玉茜认为，起首最底子的问题取决于国度的经济布局和财产结构。“因为处于工业化中后期，我国一、二财产比重较大，大商品对物流需求总量极大。我国财产结构也不尽合理，能源资本出产地与消费地逆向分布，以致煤炭、钢铁等大商品长距离、大规模运输，导致货色周转量偏高，成本居高不下。”其次是体系体例性束缚。何辉暗示，本来铁、公、水能够结合运输，但因为主管部分太多，报酬地割裂运输流程，导致各类运输环节间缺乏跟尾、无法联动、效率低下。最初是成长体例掉队。财产具有功课效率低、运输车辆空驶率高、物流集散核心结构不合理、消息化扶植程度低、根本设备掉队等问题，抬高了总成本。降本增效潜力大当今，国际物流正向精细化标的目的成长，畴前不计成本、拼人力物力的模式已难认为继，我国物流必需连系现实由保守物流向消息化、现代化物流成长。从目前形势看，物流业降低成本提高效率的潜力和空间很大，应从表里部两方面入手。从物流业内部来看，目前物流企业同质化合作严峻，急需提高行业集中度，实现规模效益。“好比像圆通这种大规模的物流公司全国就有10家，盲目投资和无序合作严峻。”圆通速递区域公司副总司理方松明认为，将来物流业集中化规模化程度会大大提高，国内可能会只留下3到4家大规模、全财产链的物流公司。别的，供应链办理是物流业成长新亮点。这种办理模式包罗所有物流勾当、出产运作，可驱动企业内部和企业之间的营销、产物设想、财政和消息手艺等过程和勾当的协调分歧，被为降本增效的好方式。在外部方面，方松明，要鼎力建立和完美全国运输收集，打破跨省运输难的现状，优化运输流程，打通多式联运机制。《物流业成长中持久规划(2014—2020年)》已提出，加强物流根本设备收集扶植。加速推进联通国内、国际次要经济区域的物畅通道扶植，鼎力成长多式联运，勤奋构成若干条货畅其流、经济便利的跨区域物流大通道。方松明还暗示，“规范政办理、改善物流运输主管部分多而乱的场合排场十分需要，最大限度削减对运输车辆乱收费、乱罚款的环境，运输便利高效运转。”《规划》对此也有明白要求，好比，削减行政干涉，清理和拔除妨碍全国同一市场和公允合作的各类和做法，进一步优化通行，加强和规范收费公办理，切实加大对公乱收费、乱罚款的清理整理力度。现实上，《规划》对于物流业的成长重点、次要使命、重点工程等都作出了详尽放置，但环节还在于施行和落实。相信跟着国度经济布局的调整、政策的完美落实和企业办理模式的优化，我国将会尽快辞别物流高成本时代。

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铁货运量在中国被认为是经济的“风向标”之一，其增减能间接申明全社会物资的流动程度，反映出国民经济的景气程度。华尔街文章此前曾引见，“克强指数”源出2007年任委的现任国务院总理李克强。其时他认为用电量、铁货运量以及贷款发放量是真正领会经济情况的目标。

美国的铁货运量2015年降幅创下6年新高，而本年，这一数据没有反弹的迹象。

有概念指出，美国经济脱节煤炭能源、工业的放缓以及美国页岩油高潮的褪去可能令货运需求萎缩。Hoexter指出，货运量的放缓正影响到消费主导的缓解。分析运输的货色往往是消费品。分析运输数据在客岁一、二季度别离上涨1%和3.6%，但在客岁四时度下滑1.7%。

美银阐发师Ken Hoexter团队在对过去30年的数据进行阐发后发觉，货运量如斯大幅下滑往往意味着经济放缓。从过去的数据来看，所有铁货色量的大降之后都伴跟着美国经济放缓（Hoexter剔除了1996年数据，因改年天气非常寒冷）。

美国银行在演讲中暗示：“我们相信铁数据可能正对经济预警。在过去的11周，铁货运量同比跌幅均跨越5%。虽然偶尔的货运量下滑是可能的，可是这往往伴跟着货运量的反弹。目前幅度的持续下滑创下了2009年以来的记实。”