广东六润海运单位

回首四大快递进入中国市场的汗青中，联邦快递不断算是一个“型”，它第一个率先收购了中国本土物流企业，又第一个以极具合作力的价钱与本土企业展开了国内快递的合作。目前，联邦快递已在中国大部门城市开展了国内办事，它的目光似乎更聚焦在中国复杂的电子商务市场上，自2009年起就成为淘宝网购最受接待的快递公司之一。

作为联想集团的董事长，杨元庆这一年发生了很大的变化，在岁首年月的时候变换了发型，整小我看起来更年轻、更有活力；紧接着他又玩起微博，与用户互动；在各类场所，都赶时髦地玩起了……当然，变化不止发生在杨元庆一人身上。

沃尔沃汽车中国发卖公司总裁兼CEO付强、沃尔沃汽车集团中国区研发副总裁沈峰：要名也要利 沃尔沃智能汽车野心彰显一万个斑斓的将来，都抵不上一个实在的此刻。当浩繁车企在美国CES上秀将来智能汽车手艺时，沃尔沃汽车在中国来了一次量产版的绝杀。

近日，UPS发布了《“优强中国造”企业整备度指数调研演讲》，通过采访1000名中国各地的出口制造业企业的资深办理者，调研演讲指出了将来中国出口制造企业须动手实施的四大变化范畴，此中“通过物流缔造附加价值”成为这些企业关心的四大范畴之一。

消息时报讯（记者黄芳芳）昨日，嘉士伯中国公司相关担任人给本报记者发来邮件，自本年8月1日起，前亨氏中国区总裁柯俊财将担任嘉士伯中国CEO，该公司前任CEO马儒超已于本年6月30日分开接掌亿滋国际。此前，嘉士伯控股的重庆啤酒于7月29日发布的通知布告显示，柯俊财通过补选成为重啤第七届董事会董事。

人民网三亚8月17日电 （唐沰）半个小时的专访中，凯德集团中国区总裁罗臻毓不止一次提到“只要真正持有运营，才是真正意义上的贸易房地产运作”。凯德集团是亚洲最大的跨国房地产公司之一，总部设在新加坡并在新加坡上市，最早也是通过室第产物进入中国市场。可是罗臻毓认为，从起头，第一波必定是住房需求，这也是比力容易塑造的产物。当城市成长到必然阶段后，贸易地产会是另一波。

经济察看报 梁嘉琳/文 在中国经济被颁布发表进入新常态近一年后，作为中国经济最大引擎的消费，也正在步入增速放缓的新常态。尼尔森为快消品出产商、零售商供给业内独一的全球零售监测。尼尔森近日发布演讲称，中国消费品的销量增速正在放缓——快速消费品发卖额增幅，从2013年二季度9.2%的峰值，历经两起三落，降至2015年二季度2.8%的最低点。

信用是现代贸易社会具有的主要根本，对中国目前的征信市场成长情况，FICO中国区总裁陈建暗示，中国的数据市场化程度有待进一步提高，一些机构具有较好的数据，但不那么市场化，市场化机构的数据很有特色但又不敷充实。

近日，沃尔沃汽车集团颁布发表，袁小林将担任沃尔沃汽车中国区总裁，向沃尔沃汽车全球高级副总裁兼全球经管会、中国区CEO拉尔斯·邓报告请示。沃尔沃汽车集团但愿借此录用，进一步加强沃尔沃汽车在中国的带领团队，以期在激烈的市场所作中取得更大成功。

国际快递巨头们正在把他们的范畴下沉，从一线城市延长到二三线城市，以至更低。近期，UPS颁布发表面向中国国内13个城市拓展营业，这13个城市次要位于江苏、山东、浙江和广东省，以及直辖市重庆，这一拓展被认为是 UPS在华持久营业成长计谋的又一发力之举。

佛吉亚中国区总裁湛蓝：决心来自手艺 2018年在华销量翻倍“我们但愿2018年在华销量翻一倍。”佛吉亚中国区总裁湛蓝暗示，中国对佛吉亚越来越主要。2013年，佛吉亚全球发卖收入达180亿欧元。此中在华发卖收入约19亿欧元。虽然佛吉亚在中国不断连结增加，但湛蓝明显并不满足。

新华能源11月14日电（索炜） 在11月12日举行的第七届“跨国公司圆桌会议”暨第一届“跨国企业与中国新型城镇化财产国际论坛上，英国天然气集团中国区总裁李平在接管新华网记者专访时暗示，天然气在管理中，是一种能够起到很大感化的洁净能源。

浩繁的跨国企业进入中国市场后都具有不服水土的现象，美国白电巨头惠而浦与合肥三洋整合近一年时间，也感遭到了来自中美文化的差别带来的办理方面的问题。惠而浦于2014年完成了对合肥三洋的收购，现任惠而浦(中国)股份无限公司董事长、总裁的金友华了公司由自主品牌到与中日企业合作再到此刻的中美企业。

新型城镇化正在成为中国将来成长的主要引擎。而跟着城镇化历程的加速，生齿、资本及能不克不及协调成长的问题越来越凸起，必然程度上限制了城市的可持续成长。我们相信可持续成长也会为伊顿带来更多新的机缘，我们等候来自地方层面更多的行动，联袂，鞭策生态文明扶植，推进生齿经济资本相协调成长，配合扶植一个斑斓中国。

新华网９月１６日电（记者华晔迪）沃尔沃集团中国区总裁陈然峰１６日在接管记者专访时暗示，“一带一”计谋对于包罗沃尔沃集团在内的浩繁跨国企业来说，都不该缺席这一成长机缘。陈然峰说，多年来，包罗沃尔沃集团在内的跨国企业，借助中国大成长的汗青性机缘，通过根植中国、持续投资，与泛博中国国内企业实现协同成长、互惠共赢。

担任海外手机营业，深度参与整合摩托罗拉早报记者 周玲 练习生 何晓嘉联想集团并购摩托罗拉手机营业后延揽国际人才加盟。联想挪动营业集团总裁刘军今天上午发布公司内部邮件显示，前诺基亚中国区总裁赵科林加盟联想集团出任副总裁，担任中国区以外的全球手机营业，且会深切参与联想收购的摩托罗拉项目。

1、地盘成本：中国是美国的9倍

分析以几点来看，跟着国内成本，人工成本等持续攀升，中国制形成本曾经和美国制形成底细当，在一些行业将会跨越美国制形成本。“江南化纤”是个案，但国内制形成本的比年大幅攀升是不争的现实。中国制造曾经碰到“未强先高”的问题，必需惹起高度，想方设法降低制形成本，勤奋提拔“中国制造”的合作力。

7、税收获本：美国税收优惠力度大

3、银行告贷成本：中国是美国的2.4倍

这仍是一般的银行告贷，若是资金来自年利率跨越10%的银行理财富物、年利率15%的私募基金、以至是年利率20%的民间高利贷、企业不胜重负。

在中国，各类税收不竭，把企业压得喘不外气。广州一家物流公司，运送一批货色到海南，总收入为1.9万元，但利润仅有216元，此中上税需要1260元。

虽然美国劳动力成本是国内劳动力成本的2.57倍，但美国主动化程度高，用工少。国内两条月总产量为4500吨的出产线用工250人，美国设备改良，同产能两条出产线才用工180人。

9、人工成本：中国成本劣势趋弱

来历：凤凰财晓得

按照目前国内工人工资上涨趋向，如考虑国内5年工资再翻倍、10年工资翻两番计较，那么中国在人工成本上也占不到任何劣势了。

国内地价是美国地价的9倍，而且美国是永世性产权，我们是50年产权。例如，2000年浙江省慈溪市工业用地价钱是18万元/亩，目前美国地价仅为2万美元/英亩，相当于2万元人民币/亩，若是按照此刻很多县城工业用地100万元/亩算，是美国的50倍。

最廉价的国内告贷成本年利率6%，是美国成本年利率2.5%的2.4倍。按每吨7000元人民币或美国1100美元资金、4个月一周转，国内告贷成本年利率6%和美国成本年利率2.5%别离计较公司运营资金财政成本：国内是7000元40.06/12=140元、折合22.58美元。美国是1100美元40.025/12=9美元，国内比美国超出跨越1.5倍。

美国厂房扶植成本是国内的4倍，但十年以上二手厂房价钱按照年限则是新厂房的1/8-1/2，并且遍及机能优良。

国内配件成本是美国配件成本的3.2倍。国内设备机能略差，工人操作习惯不良，每吨单元配件成本约100元，折合16.13美元，而美国出产线设备机能较好，工人操作习惯好，每吨单元配件成本5美元，国内比美国超出跨越3.2倍。

而美国的州最垂青的是就业，常常赐与企业优惠的税收政策，好比房产税优惠30年内无效，若是公司达产，30年内将赐与3000万美元的税收减免。

11、厂房扶植成本：美国是中国的4倍

国内能源成本是美国能源成本的2倍以上。美国除开夏威夷的电价出格贵外（海岛地域没法子），其他州的电价都不贵，认为例，其电价折合人民币才2毛钱。

6、配件成本：中国是美国的3.2倍

导读：据征询公司2013年的研究演讲，其时在美国制造商品的平均成本只比在中国高5%。2015年，在美国低成当地域出产曾经变得和在中国出产一样经济划算。更令人的是，到2018年，美国制造的成本将比中国廉价2-3%。中国的制造业成本为何变得这么高？以下是一位熟悉中美制造业的浙江老板给出的成本对比阐发。

国内企业成品出口，假设出口环节费用不含陆运费，仅各类手续成本约为1600元/柜，每柜按20吨装计，则为80元/吨，折合12.9美元/吨。若是加上运费等，成本还要大幅添加。

10、折旧成本：美国是中国的1.7倍

美国折旧成本是国内折旧成本的1.7倍。同产能设备及地盘厂房，国内出产线投资9000万元人民币、美国出产线投资2500万美元、按15年折旧年产50000吨计别离计较吨折旧成本：国内9000万/15年/50000吨/年=120元/吨，折合19.35美元/吨。美国是2500万美元/15年/50000吨/年=33美元/吨，超出跨越国内1.7倍。

4、电力/天然气成本：中国是美国的2倍以上

因为我国对电力、天然气间接订价的缘由，企业用电用气用油价钱居高不下。按国内每吨耗电450度、电价0.76元/度计较，单元出产成本342元，折合55.16美元。美国设备主动化程度较高，单元用电量响应添加10%，每吨至500度，按照电价0.05美元/度计较，单元出产成本25美元，国内比美国超出跨越1.2倍。

8、清关成本：美国无需领取进出口清关成本

浙江省慈溪市江南化纤无限公司成立于2000年，是同业中最早开辟海外市场的企业，不断位居国内同业出口的前二位。目前，公司占地7.9万平方米，500名员工，5条主动化出产线，年产10万吨。

在美国投资办厂无需领取进出口清关成本。国内企业原料均进口，假设进品环节费用不含内陆运费、关税、、仅各类手续成本约为3500元/柜，每柜按20吨装计，则为175元/吨，折合22.58美元/吨。

5、蒸汽成本：中国是美国的1.1倍

国内物流成本是美国物流成本的2倍。以油价为例，中国的油价是美国的2倍，油价高，物流成本也就高。况且中国还有全世界少有的过费、过桥费，物流成天性不高么？

而美国的物流成本次要由三部门构成，一是库存费用，二是运输费用，三是办理费用。比力近20年来的变化能够看出，运输成本在P中比例大体连结不变，而导致美国物流总成本比例下降的最次要缘由是库存费用的降低。

还有蒸汽部门，国内用热电厂蒸汽，按每吨耗损蒸汽1.6吨、单价190元/吨计较，单元出产成本304元，折合49.0.美元，美国用天然气汽锅便宜蒸汽，按天然气价钱为0.48美元/therm、单价14.52美元/吨计较，单元出产成本23.23美元，国内比美国超出跨越1.1倍。

2、物流成本：中国是美国的2倍

客岁，“江南化纤”在美国南卡罗莱纳州投资办厂，成为首家在美国成立再生聚酯短纤维制造工场的中国企业，一期打算投资2500万美元，二期打算投资2000万美元。“江南化纤”反映，去美国投资办厂，次要缘由是国内分析成本比年攀升，颇感费劲。“江南化纤”测算比力了开办不异规模企业的中美成本，并供给了部门成本形成对比表。

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从浸湿在畲族民族文化里的云梯乡千秋村到徽派文化稠密的 “宁国徽韵第一村”——胡乐镇鸿门村；从坐拥百年汗青的红楼梦原型文化的汪溪街道落花荡村到原汁原味的皖南花鼓戏剧文化的口岸镇西村村。在宁国，到处可见黛瓦白墙的马头墙，青石铺就的驿道，苍遒有劲的古树……

保守文化、移民文化、现代文化相融共生，不只彰显出宁国深挚的文化底蕴，同时也培养了开辟朝上进步的宁国。在这种的下，宁国敏捷兴起，持续多年入围“中国中小城市科学成长百强”（2015年位列第69位）、“中国十佳‘两型’中小城市”（2015年位列第4位）；率先辈行了主体功能区划分、生态好处弥补、城乡医保并轨、大病救助统筹等多项经济社会范畴的，并取得了卓著的成就。在这种人文气味的浸湿下，宁国人的愈加丰满，接踵出现出“中国”——官东，全国榜样提名获得者——曹军、卢帅，“全国最美救火员”、“安徽省榜样”——李兵，“全国最美村落大夫”——王汤药等一批先辈人物和集体，诚信、友善、义务、奉献的社会风尚在这里得以传承。

文图:芮滢 张敬波

今天的宁国，正沿着 “天然生态美、文化传承美、经济活力美、社会协调美、城市形态美”之，在跨更加展、成长、绿色成长、立异成长、协调成长上不竭前进，中国最美城镇将绽放在碧水悠悠的三津河畔。

“宁国”语出《易经·乾卦》“首出庶物，万国咸宁”，寄意邦宁国泰，物阜民安。宁国自东汉208年置县，至今已有1800多年汗青，是江南出名古邑。

从全省首个奉行城乡居民医疗安全并轨运转轨制，到率先实现了九年权利教育的平衡化，成为安徽61个县市中第一例；从摸索成立新型农村社会安全轨制、完美被农人根基糊口保障轨制到成立健全社会救助系统；从全省率先设立城乡坚苦群众严重疾病医疗救助基金，到为贫苦家庭济困扶危的“中美爱心教育成长推进会”……宁国市持续多年连任宣城市民生工程查核第一，被省授予“民生工程组织实施工作先辈县（市）”称号，“幸福宁国”迈出的程序。现在，无论是社会保障，仍是教育、文化、卫生等各项社会事业，宁国市先后进入了全国、全省先辈行列。先后被评为“全国安然扶植先辈县”、“全国打算生育优良办事先辈县”、“全国文化先辈县”、“安徽省双拥榜样城市”、“安徽省教育样本县”、“安徽省农村卫生示范县（市）”。 2015年，成功争创全国首批县级文明城市提名城市。

宁国焦点根本零部件财产。

邦宁国泰 表率辈出

生态好了，经济成长也越来越好。近年来，宁国市强力推进“四换四驱”（腾笼换鸟、机械换人、空间换地、网+换新，上市驱动、立异驱动、品牌驱动、物流驱动），出力修建五大劣势（上市、立异、载体、生态、网+），不竭加速调布局转体例促升级程序，成为中国最大的汽车橡胶零部件、国度级汽车橡塑密封件特色财产、中国耐磨铸件之都和无源电子元器件，汽车橡胶密封件、耐磨铸件、灯具电容器别离占全国市场份额的30%、21%和80%。焦点根本零部件财产入选全省首批计谋性新兴财产集聚成长，具有总部在宁国的上市企业7家，居全省县市首位，中鼎集团成为宣城市首家产值超百亿工业企业。面临经济转型升级的海潮，宁国以全省独一的县域“自主立异分析尝试区”扶植为抓手，激励企业与高校院所产学研用深度合作，组建财产手艺联盟，具有高新手艺企业68家，出现中国驰誉商标7家、中国名牌产物1家。

碧水青山 金山银山

保守的儒释道文化、禅文化在宁国积厚流光。南宋大慧禅师定光佛宁国人杲，初创“看话禅”，对释教文化成长影响深远；东晋代表人物葛洪在宁国西北部嵩山，其勾当遗址在《宁国县志》中被称为“洪崖仙迹”；孔子南下吴国路过宁国仙霞时曾一，建有孔夫关、孔子井、夫子巷。宁国与“红学文化”也有着千丝万缕的联系，本地的风俗、饮食、言语文化及地名、山名等，都在文学巨著《红楼梦》中有所表现。

风俗焕彩 徽风乡情

青龙湾原生态旅游度假区。

2015年12月24日，由倡议并主办的“斑斓中国·寻找最美城镇”高端论坛暨中国最美城镇颁仪式在广州举行。在数十位出名专家对全国提名的 90个候选城镇进行分析调查后，宁国市脱颖而出，荣获“十大中国最美城镇”殊荣，位居全国第三，成为安徽省独一获得该殊荣的城市。

在漠漠水田中伴着白鹭耕耘，在午后哼着小调、棋艺，在夏季薄暮闲聊摘瓜。宁国人的日子像山川田园派的诗歌，惬意而安闲。现在，社会保障系统笼盖城乡，人民糊口无后顾之忧，公“村村通”，公益文艺“村村演”，德律风宽带“村村连”……温暖了人民的心。

美了 财产好了

总面积33平方公里的青龙湖与60平方公里的省级板桥天然区交相辉映,构成集湖光、山色、溶洞于一体的怡人风光；省级板桥天然区现有5万多亩甜槠林，具有北带东北部边缘保留最无缺的原始丛林；地球上了250万年的陈旧树种——3000亩的天然红豆杉群落堆积于此，被称为“动物中的大熊猫”。

依托漂亮的天然山川和生态风光，宁国市鼎力扶植青龙湾、恩龙生态旅游示范区和天目山村落旅游示范区，打响“山川田园、自由宁国”旅游手刺，加速绿色成长，全力制造生态性休闲旅游目标地。目前，已建成国度4景区2家，3景区5家，全国休闲农业与村落旅游示范点2家，省级风光名胜区1家。 2015年，宁国全市旅游总收入达35.8亿元，旅客欢迎量冲破603万人次，先后被评为中国旅游优良城市、国度级休闲农业与村落旅游示范市。

人给家足 人民幸福

此中，畲族婚嫁、畲族民歌、龙窑大器保守烧制身手被评为省级非遗项目，接踵培育出了“畲族民歌”传承人兰开友、“陶艺大师”顾云尚等一批民间艺术家。千秋畲族村先后整合各类资金4000余万元，新建畲族文化园、使畲族特色空气愈加浓重，摸索出了一条村企共建的新模式，吸引多量旅客前来玩耍。

为实现可持续成长，宁国市鼎力实施县域生态主体功能区规划，把全市乡镇划分为高新财产区、特色财产园区、青龙湾原生态旅游度假区、生态农业旅游区、商务文化区五大类型，实行分类指点和办理。同时成立以总量为根本的新建项目审批机制和工业类项目准入尺度，“十二五”期间拒批不合适环保要求的项目达百余件，城市噪声达标区笼盖率达100%。

鼎力推进“夸姣村落”扶植，以修建“村村漂亮,家家创业,处处协调,人人幸福”的宜居、宜业、宜游夸姣家园为方针，2015年，云梯乡千秋村被评为中国特色景观名村、中溪镇被评为安徽省斑斓宜居小镇，胡乐镇建成省级丛林乡镇。

2015年12月24日，由倡议并主办的“斑斓中国·寻找最美城镇”高端论坛暨中国最美城镇颁仪式在广州举行。在数十位出名专家对全国提名的 90个候选城镇进行分析调查后，宁国市脱颖而出，荣获“十大中国最美城镇”殊荣，位居全国第三，成为安徽省独一获得该殊荣的城市。

站在“十三五”新的汗青起点上，宁国市将鼎力“翠竹”，一直以“领跑安徽，比肩苏浙”的胆识和气概气派，不竭开创经济社会成长的新场合排场，努力争当全省县域科学成长排头兵。

安步宁国，碧水两岸是新城，群山环抱峙水岸。丛林笼盖率高达75.6%，被称为“天然山川的大景区，豆蔻韶华的地”。

近几年，宁国市以科学成长观为指点，深切实施兴市、工业强市、生态立市、立异活市、协调安市“五大计谋”，推进四化同步，凸起成长新型工业化和新型城镇化，实现了城市与村落统筹成长、天然与经济协调成长、社会与文化协调成长。持续七年入围中国中小城市科学成长百强县市榜，持续五年跻身中国十佳“两型”中小城市（资本节约型、敌对型）。 2015年，全市完成处所出产总值240亿元，人均出产总值达到1万美元；实现财务收入39亿元，规模以上工业添加值138亿元。

走进“全国文化先辈县”宁国，竹马灯、畲族婚嫁、皖南花鼓戏、红酒酿造身手等一批具有浓重处所特色的本土文化珠玉生辉,光芒耀眼。

表一、中美物流对比

4、物流总费用是不是越低越好？

要出格申明的是，2011年中国油价比美国还要高20%摆布，这使得中国物流成本劣势显得愈加难能宝贵。而中国物流成本远低于美国的缘由，除了人工成本劣势外，更多的是由于我国飞速成长的交通根本设备收集。对此，美国总统奥巴马在加入贸易圆桌会议时曾暗示“中国通过APEC峰会展现了全新的根本设备，美国的根本设备与之比拟相形见绌，而中国有很强的根本设备项目施行能力，跟着时间的推移，美国的合作劣势将遭到蚕食”。换个角度将，后中国鼎力成长交通根本设备的目标就是提高物流运输效率和能力，降低物流运输成本，目前也建成了世界一流的高速公和铁收集，这种环境下中国物流成本要仍是远高于其他国度是有违政策初志和不合适逻辑的，就像有人说高速公收费推高了物流成本，那是不是意味着只需把高速公完全封闭就能降低物流成本了呢？

2011年（美国2011年后的数据未公开），中国物流总费用8.4万亿元（人民币）（参考文献2，请联系我们），美国物流总费用8.1万亿元，中国物流总量（货色周转量）15.9万亿吨公里，美国物流总量9.4万亿吨公里，用物流总费用除以物流总量后获得的物流成本，中国是0.53元/吨公里，美国是0.86元/吨公里，美国是中国的1.62倍；在运输方面，2011年中国运输总费用4.4万亿元，美国运输总费用5.1万亿元，运输成本中国是0.28元/吨公里，美国是0.54元/吨公里，美国是中国的1.95倍；若是只看公运输的话，中国和美国的公物流总量别离是5.1万亿吨公里和4.2万亿吨公里，公运输总费用别离是2.7万亿元和4万亿元，公运输成本别离是0.53元/吨公里和0.94元/吨公里，美国是中国的1.79倍。

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在物流总量不异的环境下，物流总费低申明物流成底细对廉价，但这是基于物流勾当可以或许满足经济社会成长和人民糊口需求的前提。由于，还有种特殊景象需要考虑，即“需要运但没能力运”，也会导物流总费用低以至不发生物流费用的成果，好比初期，因为公根本设备严峻掉队导致沿海口岸货色无法运出的“压船压港”，没能力运天然就没有运量和运费的发生。在没有任何交通根本设备和运输东西的极端贫苦掉队的国度或地域，因为无法实现物流勾当，只能处于自力更生的小农经济阶段，例如深山老林中欠亨公的村子，其“物流总费用”和“物流总费用占P比例”均有可能接近于零。但这绝对不代表该地域的物流成本“超低”或物流效率“超高”，相反在这个地域想要实现物流勾当是极为坚苦的，成本也常高的。大师能够想象一下在非洲掉队森林地域施行支援使命的维和部队，由于没有公只能通过直升机运送救灾物资就理解了。可见，物流总量和物流总费用除了受经济社会对物流勾当需求的影响外，还会遭到物流能力的束缚，所以物流总费用占P比例这个目标，也无法用来判断一个国度的物流成长程度或者物流运输效率的凹凸。

“物流成本”在国度尺度《物流术语》（参考文献1，请联系我们）中有着很是清晰的定义，即“物流勾当中所耗损劳动的货泉表示”，简单说就是“一件货色在包装、仓储、装卸、运输等物流勾当中的所有破费”。以常见的快递为例，寄送一件尺度包裹到另一个城市的费用是15元，这就是“物流成本”；寄出10件尺度包裹，就是“物流总量”；一共破费150元，就是“物流总费用”。可见，仅凭物流总费用几多并不克不及精确判断物流成本凹凸，由于还必必要同时考虑总费用背后所实现的物流总量。若是会商成本问题只看总费用不考虑总量，就可能会得出与现实完全相反的结论。

图二、印度物流

（注：美国数据来自联国交通运输部《国度交通运输统计》（只到2011年）（参考文献3，请联系我们）和美国供应链办理专业协会《Annual State of Logistics Report》（参考文献4，请联系我们）；中国数据来自国度统计局《年度数据》《2011年全国物流运转环境》）

图一、中美物流运输成本比力

一段时间以来，“中国物流成本高”是个被热议的话题，这种说法源自“中国物流总费用占P比例是发财国度2倍”的研究数据，因而“物流成本高”也被认为是障碍经济社会成长和导致物价上涨的要素。对此，也有一种分歧的声音，即中国的物流成本其实远低于其他国度，而物流总费用占P比例是个经济布局目标，并不反映物流成本。那么到底什么是物流成本？中国物流成本领实是高仍是低？但愿大师能通过下文能够得出本人的谜底。

990251219哪里的二B发的言！美国人均纯收入是几多！中国的是几多！美国养一台卡车的收入相傍边国的中产阶层收入！美国养一台卡车买的起别墅，游艇！中国养一台车养了一群废料却养不起本人一个家！能相体并论吗？

按照美邦交通运输部和中国国度统计局的公开数据计较，美国的物流成本、运输成本和公运输成本别离是中国的1.62倍、1.95倍和1.79倍。具体环境如下：

已经有报酬“物流总费用占P比例”设定一个上限，以此“降低中国的物流成本”，来由是“每降低一个百分点就会新增几千亿的经济效益”。若是如许的被采纳，那就意味着每年社会物流总费用一旦触及上限，就需要封闭公、机场、铁和管道的货色运输，直至岁尾只答应不需要物流运输就能缔造P的行业开工，这明显是很不现实和没有可操作性的。地方阐发研究2016年经济工作时提出，要协助企业降低物流成本所指的也是单元分量里程物流费用收入的概念，而不是什么占P比例的概念。

“物流总费用占P比例”这个目标，其实是一个反映经济布局的中性目标，与一个国度的成长阶段、财产布局、河山面积、资本分布、生齿结构对物流勾当的需求总量有着间接的关系。它的凹凸其实并没有好坏之分，既不是越低越好，也不是越高越好，只是在反映一个客观具有的形态罢了。生齿多、面积大、资本散，出产强度大的国度，物流总量天然会大，物流总费用也天然会高。生齿少、面积小、资本足，经济社会成长进入平稳阶段的国度，物流总量天然就小，物流总费用也天然会少。而在P方面，有些P的缔造过程中几乎没有物流需求，好比消息手艺、软件开辟和金融勾当，而有些P的缔造则需要大量物流勾当，好比房地产开辟、根本设备扶植、农产物畅通、取暖发电用煤等。可见，物流总费用占P比例取决GPD形成和缔造P时对物流勾当的分析需求。

物流总费用占P比例这个目标一般都国度本人跟本人比力的，看跟着时间的推移，本国的经济布局发生了什么样的变化，没有什么跨国比力的意义，像印度是13%，中国是18%，但印度的物流效率、运输能力、根本设备与中国比拟都有很大的差距（参考文献5，请联系我们）。换到物流以外的其他范畴也是同样的事理，像以旅游业为支柱国度的旅游总费用占P比例天然就会高，以农业为支柱国度的农业总费用占P比例天然就会高一样，纯粹是个国度特征和经济布局的表现，反映不了一个国度的农业成本或旅游成本。

3、“物流总费用占P比例”反映的又是什么？

1、物流成本到底是什么？

2、和美国比拟中国物流成本是高仍是低？

　　第一章：出产办理与成本节制概论1-出产成本构成要素2-出产成本生成过程3-成本愿景转换步履的过程4-什么是精益出产5-出产发生的十大丧失6-精益出产的二个焦点问题7-出产办理的三个焦点8-出产办理的４Ｍ要素

　　四、培训时间、地址

　　会务组按照各单元回传报名回执表，于开班前一礼拜以传真形式通知加入培训人员具体报到地址、搭车线及相关留意事项等。

　　经培训后颁布培训证书（带国徽）。网上注册、人社部相关网站查询，全国通用，按照《职业教育法》的，人力资本办理部分和用人单元可按照此证领会人员接管培训的环境，作为能力评价、查核、聘用和任职的主要根据。请预备身份证复印件1份，二寸证件照2张，提前邮递或现场报到时交至会务组。

　　制造型企业您能否慎密地思虑过：1-我们在市场所作中的焦点是什么？（产物）2-产物合作力的焦点价值是什么？（质量、成本、交期）3-我们出产系统具有着什么样缺陷？（出产资本办理好吗）4-我们要若何才能提拔产物的合作力？（改善点与改善方式）5-我们需要那些技术才能做得更好？（根基功锻炼）

　　杨颖锐 百朗征询项目总监、高级征询师，每年100天以上赴企业内训经验，原丰田汽车出产总监、高级征询师。

　　大学继续教育学院 大学民营经济研究院

　　（每次培训从以上专家当选配，以现实通知到会专家为准）

　　总司理以及担任出产副总、司理及相关中下层主管等。

　　优惠方案：插手百朗会员模式，尺度会员培训费：36000元/年【本次培训费免费+一年中可免费内训四天课程（45门课程任选2个主题）】；中级会员培训费：98000元/年【本次培训费免费+一年中可免费内训八天课程（45门课程任选5个主题）】；高级会员培训费：158000元/年【本次培训费免费+一年中可免费内训十六天课程（45门课程任选8个主题）】；体验会员培训费：9800元/年【本次培训费免费+一年中可免费内训一天课程（45门课程任选1个主题）】。

　　国务院成长研究核心 中国企业结合会培训核心

　　一、课程布景

　　军 百朗征询高级征询师，中国企业结合会特聘专家，曾担任世界500强企业出产工程师、车间主任等职务。

　　出产办理的与系统优化

　　2015年5月15日—5月16日 地址：武汉市

　　汪锦晖 百朗征询董事、首席征询师，原康师傅集团出产总监、高级征询师。曾任顶新集团便利面事业群厂长、出产部协理，杉原科技出产部司理，达致音像成品公司厂长、功华科技公司出产部司理。汪教员曾为摩托罗拉集团、首信手机、施耐德(中压)无限公司、天津梅兰日兰公司、广东顺特电气公司、恒兴、美的集团、山东六和集团、湖南湘大、正虹集团、江西正邦集团、TCL集团AV事业部、中美史克(中国天津)等几十家大型企业做进行培训、征询与项目。特长：出产办理培训与现场改善、企业电脑化奉行、企业资本整合。

　　八、收费尺度

　　联系人：刘雪静

　　培训费2200元/人（含膏火、材料课本、东西包、培训期间午餐），报到后同一开具；如需放置住宿，会务组可同一放置，费用自理。

　　2015年4月17日—4月18日 地址：武汉市

　　王 聪 百朗教育特约培训师，原美国米勒公司、日本丰田控股子公司质量部长、工厂长，在企业的出产办理，带领力塑造，下层组织扶植，质量办理、物流规划、ERP办理、等一系列办理方面有深切的探究。

　　五、主讲专家

　　七、认证证书（如需证书费用为800元/人）

　　六、培训内容

　　三、培训对象

　　参谋式实操班

　　百朗教育成长无限公司

　　二О一五年三月十八日2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制 2015现场改善与成本节制

　　二、课程方针

　　主办单元：百朗教育集团 中培在线

　　《实战现场改善与成本节制》

　　周亚军 百朗出产一线主管锻炼营金牌，日本财产锻炼协会TWI认证，某大型跨国公司工场5S推进担任人。

　　支撑单元：人力资本和社会保障部中国国度人事人才培训网-百朗企业学院

　　颠末为期二天的，透过企业合作力的权衡方式指导运营办理者清晰准确地认识企业合作的根源：成本＋质量。而且，细致引见出产资本4M＋1I的办理和方式，并经由案例使能充实理解什么是出产成本、质量与出产资本办理的亲近关系和控制出产资本办理的无效方式与消息。

　　2015年6月05日—6月06日 地址：武汉市

　　九、报名方式与联系德律风

　　（二）外延成长欣喜不竭，”决心大+施行力强+资金丰裕“的公司更值得重点关心和等候！ 受行业全体宏观政策影响，医药行业特别是制药行业在将来几年内大要率进入到低增速时代，那么对于新兴财产的结构和保守财产的外延并购无望成为公司成长的主要体例方式，也将成为上市公司的主要看点之一。我们认为，”决心大+施行力强+资金丰裕“的公司更值得重点关心和等候！ 公司近一年多来的外延式可谓是成长敏捷、欣喜不竭，让我们再做一个梳理：

　　点评：

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份无限公司 研究员：胡彦超，彭毅 日期：2016-01-14

　　估计2015-2017年摊薄后EPS别离为0.14、0.17、0.21元，对应PE别离为65、53、44倍。内生方面，公司具有乌灵胶囊和百令片两大重磅潜力品种，现有营业通过营销改善、OTC拓展将来三年仍无望翻番。外延方面，算上公司此次收购百草中药，一年多时间，公司外延式相关项目曾经持续落地五单，公司外延式成长重视久远结构和短期业绩的衡量和协同，对于新手艺、新事物，公司亦在积极关心摸索。我们认为”决心大+施行力强+资金丰裕“的公司将来更值得重点关心和等候！公司曾经进入到“内生外延双核驱动，乌灵百令比翼齐飞”的新时代。别的，公司积极结构的大健康及慢病办理，无望成为公司将来一大亮点。我们看好公司持久成长，维持“保举”评级。

　　募集资金次要用于扩充机队规模。本次定增资金大部门用于扩没收司现有的机队规模。公司当前机队规模（不含九元航空）为50架飞机，民航局批复公司2014-2018年可净增引进33架飞机，估计19年机队规模可达80架。当前布伦特原油不竭下跌，叠加春运期间行业供需关系向好，航空行业景气宇仍处高位。本次定增融资有助于公司加快运力投放，使得公司运力供给满足持续增加的航空出行需求，充实享受行业的高景气宇。

　　次要不确定要素。宏观经济持续低迷、市场所作变化、三氯蔗糖研发进度不及预期。

　　盈利预期：估计公司2015、16、17年营收别离爲277亿、351亿和421亿元，YoY别离增加28%、26%和20%,净利润别离为22.2亿元、32.7亿元和40.2亿元，YoY别离增加55%、47%和23%,EPS为0.25、0.37、0.46元。当前股价对应P/E别离为9倍、6倍和5倍，维持买入投资。

　　超强接单能力再度表现，后续进度将构成持续催化剂：公司继12月10日通知布告科伦坡16亿订单后再次通知布告大额订单，目前累计通知布告签约或中标海外订单107.6亿元，为公司2014年收入的4倍，彰显极强海外开辟能力。客岁12月初改名神州长城后至今已通知布告两单大额订单及医疗投资事项，估计后续海外开辟及转型进度亦将及时传送到市场，构成持续催化剂。

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券无限义务公司 研究员：旷实 日期：2016-01-14

　　风险提醒：销量不及预期风险。

　　吉利航空：非公开辟行获批，机队规模进一步扩充

　　1、低温乳成品需求前景广漠

　　华夏幸福：模式持续立异，高成长铸就杰出

　　富家激光：颁布发表两项收购，旨在冲破航空和汽车等大功率营业

　　1.事务

　　2、模仿海外度假村酒店形式，将采纳一价全包模式，一次性付费将包含餐饮、住宿、文娱等。乌村不是依托简单的参观来收取门票，而是模仿海外休闲度假村的运营模式，旅客在乌村里面每一天都有本人的选择，有特地的办事团队陪同，将来会制造很是强大的CCO团队（首席礼宾官），能够和旅客一路互动，给旅客留下一段夸姣的回忆。

　　携程在国际化方面积极结构，除了与全球最大的在线旅游公司Prciceline连结亲近的计谋合作之外，还以跨越1亿美元控股了总部位于英国的低成本航空整合分销平台及对接手艺供给商Travelfusion。携程作为国内OTA行业的龙头，在并购去哪儿后将进一步安定国内市场地位，并通过国际化投资进军新兴市场，将来无望成为全球领先的OTA之一。

　　焦点概念：

　　保守营业国内营销，国际化积极拓展

　　3、盈利预测与投资

　　进军医疗PPP,借助杠杆快速扩张可期，财产链利润丰厚。公司前期通知布告与四川佳乐合伙设立医疗投资办理公司（公司占65%），将采用PPP、BOT等运作模式收购现有病院，投资扶植新院等医疗项目、养老项目，兼营医疗器械、医药供应链相关配套财产。将来投资公司借助杠杆无望快速批量收购/新建病院，构成地域卡位并垄断优良医疗资本，将来无望拓展医疗器械及医药供应链、养老、高端医疗等财产链，具备丰厚利润空间。

　　信邦制药现有中成药营业平稳成长。各级目前纷纷出台辅助用药目次，对于公司的中成药营业构成了必然的压力。但公司的品种有相当一部门进入基药目次，同时单品种发卖总额较小，估计受冲击较小。

　　关于Aritex Cading 收购：1） 富家激光暗示，公司将与中航航发（持股55%）和中航投资（持股15%）配合成立一家SPV,后者将收购 Aritex Cading 95%股权，Aritex 办理层将持有5%股权（拜见图表1）。2） 通知布告显示，成立于1961年的Aritex 所办事的客户包罗有空客、波音、商飞、奔跑等。Aritex 发布的2015年未审计的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为510万欧元（同比增加59%,EBITDA 利润率为6%），相当于我们对富家激光2015年税前利润预测的1%（假设为投资收益）。在我们看来，中航与富家激光将可能协助Aritex 挺进中国航空市场，而富家激光和 Aritex 或将联手竞标航空项目。3） 这桩买卖也标记着富家激光和中航的初次合作。4） 买卖估值隐含约32.6倍的2015年EV/EBITDA。

　　产能规模稳步扩张，龙头地位确立，快速增加期近。作为国内单晶硅片龙头企业，隆基股份在进一步稳步硅片龙头地位的同时，鞭策财产链下流，向电池、组件扩张。公司目前具备单晶硅片产能约4.5GW,电池产能约400MW, 组件产能约1GW。本年以来公司连续与衢州市、泰州市海陵区、银川、印度安德拉、西安经开区等签定单晶产能投资和谈，我们估计2016 岁尾公司硅片产能超6GW,电池、组件产能别离超2GW、4.5GW,完全确定国内分析性单晶龙头地位，2017 年仍将维持快速扩张，贡献利润持续增加。

　　依托自有优良医疗办事资本，医药贸易营业在快速扩张的同时维持较高净利率。跟着药品投标价钱下降，中小医药贸易企业的空间不竭被压缩，大型医药贸易企业兼并扩张加快。信邦制药部属的科开医药为贵州省内领先的医药贸易企业，为贵州医科大学从属病院系统的所有病院供给药品和医疗器械，2015年估计可以或许实现60%以上的收入增速，同时实现4%以上的净利率，远高于行业1%摆布的净利率程度。将来信邦旗下医药贸易依托自有病院，代办署理品种会逐步丰硕，在收入规模扩大，调拨营业占比提高的环境下，可以或许将净利润率维持在3%以上。

　　盈利预测与投资评级：本次刊行尚未完成，基于审慎准绳我们在财政预测和估值中暂不考虑本次资产运作对公司的影响，维持对公司的盈利预测。我们估计公司2015 年至2017 年归母净利润别离为2.75 亿元、3.09 亿元和3.56 亿元，对应EPS 为0.26 元、0.30 元和0.34 元。公司当前股价低于本次定增价，为投资供给了必然平安边际。我们维持对公司的“增持”评级。

　　虽然这两项收购的短期盈利提振无限（若是得以完成），但这清晰地出富家激光将来的一大重点范畴：提拔主动化集成能力并渗入至航空与汽车等大功率激光使用市场。合计人民币3.93亿元的收购价相当于我们2016年现金余额预测的46%（若是公司以6%的告贷成本举债，则可能因而添加人民币2,400万元的利钱收入，占2016年估计税前利润的2%）。维持买入评级（位于强力买入名单）以及方针价钱/每股盈利预测不变。

　　演讲要点

　　风险提醒：现有焦点医疗机构成长不达预期；分级诊疗收集扶植不达预期；医药贸易扩张不达预期。

　　非公开辟行获批，定增价修建安稳平安边际。吉利航空1月13日晚间发布通知布告，非公开辟行股票获中国证监会发审会审核通过。本次非公开辟行拟募集资金总额不跨越35.65亿元，此中27亿元用于采办4架空客A320飞机及3台备用策动机，2亿元用于采办2台飞翔，1.65亿元用于“淘旅行”休闲旅游平台项目，残剩5亿元用于银行贷款。2015年前三季度10股转增10股送6元的利润分派实施后，定增价钱由不低于46.23元/股调整为不低于22.82元/股，较当前股价27.23元折价不足20%,定增价筑底巩固平安边际。

　　1月13日晚，公司发布《2016年非公开辟行A 股股票预案》，拟非公开辟行股票不跨越29,801,264股，刊行价25.31元/股，募集资金总额不跨越75,427.00万元。募集资金用于低温乳品改扩建及冷链物流扶植项目、品牌推广项目、银行贷款。同时股票将于2016年1月14日复牌。

　　新民科技：业绩高增加兑现，持久高成长可期

　　神州长城：超强接单能力驱动业绩高速增加，结构医疗健康前景可期

　　维持“强烈保举”评级。估计公司2015-2016年EPS别离为1.77元和2.35元，当前股价对应PE别离为15.0倍和11.3倍，在风险偏好下行，市场震动下，公司兼具业绩和发卖高增加双支持，防御价值凸显。且公司近期70亿定增已获证监会批复，将极大改善资金情况，维持“强烈保举”评级。

　　盈利预测与投资。我们估计公司15-17年EPS别离为0.36/0.44/0.53元，考虑到可能的并购有益于提拔公司估值，赐与2016年35xPE,对应方针价15.4元，买入评级。

　　建立“淘旅行”休闲旅游平台，供给“机+X”全出行办事。本次定增资金还用于与旅游目标地办事供给商淘在上配合合伙设立公司“淘旅行”。淘旅行注册本钱3亿元，公司出资1.65亿元，占比55%,处于节制地位，运营方上海雀沃占20%,其他小我出资共占25%,淘在上总裁、前携程元老级人物唐一波出任淘旅行CEO。淘旅行旨在为旅客供给低成本、全方位的“机+X”办事，将机票与本地参团游、导游办事、接送机、目标地交通、票券，签证等各类旅行办事无机连系，供给有别于OTA模式的4L模式（localtours、localactivities、localdeals、localmust）休闲游办事。估计淘旅行将于本年3月份正式上线，我们看好公司与淘在上阐扬各自由交通与旅游范畴的劣势，资本互补建立“机+X”办事平台，开辟旅游市场推升新增客源。

　　内生与外延并重，积极摸索新利润增加点。公司在重视内生增加的同时，通过倡议设立或参与投资体例涉足财产投资基金，摸索外延式成长。我们认为次要标的目的为使用于食物、医药、农业、环保行业的生物手艺、无机化学及其他新材料手艺财产。外延扩张在供给新利润增加点的同时，可提拔公司估值。

　　3、全面开业估计16岁尾，方针市场是家庭游和企业会务。乌村目前投资3亿元，民宿曾经建好，具备根基的欢迎能力（入住+用餐+简单的勾当），其他设备还都在建，全数大要还需要半年到一年时间，将来在营销大将借助西栅的渠道，靠口碑。我们估计16岁尾摆布能够全面建成停业，将来的方针市场聚焦是家庭游、亲子游，另一块是企业会务、户外拓展。

　　我们估计2015年收入小幅添加，净利润同2014年大致持平，实现5000万摆布规模。我们认为将来中成药营业的收入会小幅增加，因为价钱下降，净利润大致维持现有程度在医药制造业结构的中肽生化安身多肽类药物和体外诊断营业，现有产物均通过FDA和欧盟认证，成漫空间大。中肽生化开展的多肽营业的具体形式是为客户供给多肽类药物定制研发及出产办事，具备很高的客户粘性。体外诊断营业次要是美国FDA和欧盟CE认证的毒品和早孕检测试剂，绝大大都产物是在美国地域通过经销商渠道进行发卖。将来体外诊断产物能够嫁接信邦制药笼盖全国的渠道，在国内实现快速的扩张。

　　根本化工稳中求进，以降本增效为次要标的目的。公司根本化工营业颠末多年成长已在华东地域占领了主要的市场地位。近年来供给端产能过剩以及需求端经济低迷导致根本化工产物价钱大幅下降，合作次要体此刻成本端，掉队产能及中小型企业将被裁减。公司自动调整成长体例，在确保行业地位的前提下，投资标的目的由扩产能转为手艺改良和环保优化，力图根本化工营业稳中求进。此外，原料煤炭价钱下降有益于公司出产成本下降，并有益于缓和公司因根本化工产物价钱下降所形成的毛利率下降。

　　高效化径明白，单晶劣势，将来高增加确定。降成本是光伏行业成长的必然标的目的，而跟着组件、建筑等间接成本下降速度趋缓，通过高效化，变相降低光伏成本成为必然选择。此外，分布式是光伏成长的将来，同时国度政策亦鞭策光伏向东部地域成长，因为东部地盘等成底细对较高，高效化更是势在必行。因为内部晶体布局的缘由，单晶比拟多晶具有天然的高转换率劣势，且陪伴PERC 等手艺进入，高效劣势进一步获得强化。我们判断将来单晶将逐渐替代多晶，市场占比将逐渐提高。公司作为全球单晶财产链龙头企业，在单晶替代多晶过程中，必将率先受益，带动公司利润持续维持高增加趋向。

　　近日公司发布2015年业绩预告：归属上市公司股东净利润比上年同期增加为-24.89%至-14.72%,盈利为7750-8800万元之间，上年同期盈利为10318.42万元。

　　添加投资做大做强系统级项目，将来列装空间值得等候。无人机和切确冲击弹药是公司数年培育的系统级产物，两类产物毛利率率高于保守电子配套营业。伴跟着我国兵器配备消息化升级的逐渐深切，我们看好两类产物的列装前景和市场成漫空间。

　　投资：我们预测2015/2016/2017年EPS别离为0.81/1.33/1.72元，考虑到公司较高的订单收入比、极高的成长性及转型医疗庞大潜力，维持53.2元方针价（2016年40倍PE），买入-A评级。

　　阐发

　　我们预测科迪乳业2015/16/17年EPS（不考虑增发）别离为0.36/0.45/0.56元，对应2014/15/16年PE别离为65.02/52.07/41.88,鉴于看好低温巴氏奶成长前景，初次赐与公司“增持”评级。

　　上调评级至“买入”：我们认为：1）公司依托吉利、九元双品牌运营，在全办事与低成本航空均有所结构。吉利航空机队规模50架，九元航空当前机队规模5架，而且已与全资子公司华瑞融资签定融资租赁15架飞机的和谈。二者别离以上海机场、白云机场为，提前卡位商务出行和因私出行市场；2）迪士尼发布6月16日开园，可为公司带来业绩简直定性增加。公司作为上海机场航空公司，上海地域航路在总航路中占比力高，业绩弹性最大。我们调整公司2015-2017年净利润至12.57亿元、15.92亿元与19.84亿元（调整前为10.82亿元、15.86亿元与21.39亿元），EPS为1.11元、1.40元和1.75元，对该当前股价的PE为24.6、19.5和15.6倍。鉴于岁首年月至今油价超预期下跌，成本端同比改善光鲜明显，上调至“买入”评级。

　　5）2015年9月，拟增资收购浙江百草中药51%股权，进军中药饮片范畴。

　　（4）项目业态丰硕，符百口庭休闲文娱的大趋向。项目除了第五代海洋公园（魔幻秀场）、极地旱雪公园外，还有其他丰硕的内容配套（镇江文旅投资，公司同一办理），如：风帆游艇俱乐部、水上体验式集市、家庭活动公园等。因而，整个区域将成为家庭休闲文娱的好去向。公司估计项目年收入4.34亿元，净利1.62亿元，是完全有可能的。

　　MakeMyTrip在印度OTA市场占绝对主导地位，将来无望享受新兴市场增加的盈利。从买卖量来看，MakeMyTrip在线机票市场份额29%,在线酒店市场份额23%,从买卖额看，MakeMyTrip在OTA的市场份额能够达到47%。

　　公司IPO筹资扶植的“年产20万吨液态奶项目”和自建项目估计于2016年投产。本次募集资金中有4.7427亿元资金用于低温乳品改扩建及冷链物流扶植项目，改扩建完成后公司低温乳成品日产能将达到340吨，产能大幅度提高有益于公司把握乳成品市场兴旺成长的机遇。别的还有6000万元募集资金将用于品牌推广项目，次要通过电视、收集等平台投放告白，提高科迪乳业品牌出名度和认知度，推进公司发卖规模持续增加、提高市场拥有率，这也有助于消化公司改扩建项目新减产能。

　　控股股东变动完成：2016年1月8日，公司通知布告了《收购演讲书》，尺度着控股股东已正式变动为浙江省交通集团。交通集团暗示将支撑公司继续处置现有营业，并操纵其资本支撑公司做大做强。这将从消弭运营地区，加强本钱市场信用评级和拓展潜在合作想象空间等三个方面加强公司的成长后劲。

　　2、募投项目将加强公司低温乳成品实力

　　募投项目不及预期，市场拓展不及预期。

　　类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司 研究员：邬博华，，张垚 日期：2016-01-14

　　我们认为短短的一年多的时间，公司外延式相关动作曾经持续落地5项，平均不到4个月就有一项进展，效率极高，这充实反映了公司办理层极大的决心与超强的施行力，在公司”内生+外延“双轮驱动的大计谋下，公司外延成长必定马不定蹄、欣喜不竭。公司外延式重视久远结构和短期业绩的衡量和协同，对于新手艺、新事物，公司亦在积极关心摸索。别的，值得重点关心的是，公司演讲期内通知布告拟刊行不跨越人民币5亿元（含5亿元）的公司债券用以改善公司财政布局和弥补流动资金等。我们认为，公司在外延成长方面，”决心大+施行力强+资金丰裕“值得重点关心和等候！。

　　博瑞销量稳步增加，2016年将补齐SUV短板：2015年的增加动力来自於新帝豪、新近景、博瑞等新车型上市热销。出格是B级车博瑞月销量已达5500辆，幷且消费者口碑优良，估计後期仍有较大上升空间。虽然上市初期推广费用较高、成本摊销较大，但博瑞下半年曾经起头盈利。2016年公司将推出4款新车型，别离是博越SUV、第二代帝豪三厢轿车、GX7换代车型、帝豪跨界SUV。博越将于本年3月上市，对标哈弗H6,方针是月销量力争过万台。目前博越已与博瑞在春晓工场共綫生産，産量的扩上将産生规模效应、提高毛利率。在SUV高速增加的布景下，补齐SUV短板将拉动总体销量进一步提拔。

　　航天电子演讲：关心院所改制进展和系统级产物的将来市场

　　事项：公司通知布告中标豪利瑰宝（柬埔寨）无限公司55层分析开辟项目，金额2.85亿美元（约合18.7亿人民币），占2014年收入的68%。

　　目前，公司以常温奶出产为主，低温乳成品产能相对不足，为了满足公司次要市场对低温乳成品快速添加的需求， 巩固和提高公司在次要市场所作劣势和拥有率，公司需要尽快添加低温乳成品产能，并成立配套的冷链运输系统。

　　类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司 研究员：闻雄伟 日期：2016-01-14

　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券无限义务公司 研究员：杜茜 日期：2016-01-14

　　柔性供应链助力起飞

　　签订多项单晶发卖合作和谈，单晶承认度加快提拔，替代多晶快速推进。跟着光伏高效化线推进，以及单晶本身成本下降带动与多晶价差的缩小，单晶比拟多晶的劣势逐渐。同时，隆基股份等龙头企业的鼎力推广进一步使得国内单晶承认度加快提拔，中民投等多家电站开辟企业转向单晶，公司本次与多晶企业签定单晶产物发卖合同，更是对这一趋向简直认。按照公司通知布告计较，招商新能源集团、中民新能、中设机械、天宏阳光、天恩能源2016、2017、2018 年合计采购乐叶光伏单晶组件不低于2、3.2、4.4GW; 将来三年向林洋能源每年供给不少于1GW 的高效单晶硅片、高效单晶电池。

　　金禾实业公司演讲：控股股东增持彰显将来成长决心

　　催化剂：京沪干线将于2016年建成、超预期的军工结构。

　　类别：公司研究 机构：安然证券无限义务公司 研究员：，杨侃 日期：2016-01-14

　　事务：

　　事项：公司发布2015年1-12月发卖，全年实现全体发卖额723.5亿元，同比增加41.2%,发卖面积770.9万平米，同比上升32.6%。

　　安然概念：

　　4、风险提醒外延并购进展不达预期，焦点品种发卖不达预期。

　　我们继续看好公司在海洋文化文娱财产链的拓展：儿童原创文学（特别是海洋文学）+儿童教育+动漫及儿童文娱+第五代海洋公园。如若定增成功完成，不只资金实力获得加强，办理层好处也适度绑定/体系体例拐点进一步强化；镇江项目标实施，则为整个海洋文化文娱财产链的拓展供给了很好的载体。

　　维持“买入”评级，方针价40元。公司目前总市值30亿元（定增后股本算40亿），市值弹性大。我们估计2015-17年公司权益利润别离为5500、7000、9500万元，对应定增后股本（1.224亿），2016-17EPS别离为0.57、0.77元。定增后每股净资产10元，按4倍PB（旅业全体4.53倍），方针价40元，“买入”评级。

　　盈利预测：通过本次非公开辟行公司将进一步提拔在幼教行业的合作力，优化产物和办事布局，改善幼儿园运营办理效率，确保将来的运营和盈利能力。但考虑到本次刊行仍具有不确定性，因而维持前期业绩预测：2015-2017年EPS 别离为0.19元、0.22元和0.31元，2016年140倍PE,30.8元的方针价不变，赐与买入评级。

　　结论与：

　　投资要点

　　我们的点评如下：南极电商配合体贸易模式优良，助力公司业绩增加：目前，电商流量盈利逐渐衰退，纺织服装等供应商产能过剩，同时，经济下行，消费者重视高性比价的尺度品，南极电商通过制造南极电商配合体的贸易模式，以高性价比的标品为切入口，成功实现多品类拓展，终端GMV迸发性增加（2012年1-9月份至2015年1-9月份，终端GMV复合增速为140%），按照数据魔方统计的成果，天猫平台上，公司内衣品类、童装品类、家纺品类排名前三，男装、女装均进入前十名。

　　全年净利润增加-10%-10%,增速合适预期

　　物产中拓：股东变动，电商加码，款式显露

　　政策驱动下幼教行业迎来风口。跟着第四次婴儿潮以及二胎政策的全面铺开将会鞭策幼教行业更快速的成长。同时，教育部于2012年3月出台的《教育消息化十年成长规划（2011-2020年）》中明白：“消息手艺对教育成长具有性影响， 必需予以高度注重”。2015年7月6日，国务院印发了《国务院关于积极推进“互联网+”步履的指点看法》，提出摸索新型教育办事供给体例，激励互联网企业与社会教育机构按照市场需求开辟数字教育资本，供给收集化教育办事，“旗舰型幼儿园”升级办事及儿童艺体培训核心扶植项目合适国度财产政策，具有优良的市场前景和经济效益。

　　风险提醒：海外运营风险，并购整合风险。

　　MakeMyTrip成立于2000年，是印度最大的OTA,2010年在美国纳斯达克上市，目前总市值9.29亿美元。MakeMyTrip主停业务为在线酒店和机票的预订，2015财年MakeMyTrip在线机票GMV为11.75亿美元，实现净收入7,432万美元，净收入比率为6.1%;MakeMyTrip在线酒店GMV为4.73亿美元，实现净收入6,261万美元，净收入比率为13.2%。MakeMyTrip实现停业收入3亿美元（与净收入口径略有差别），同比增加17%;实现停业利润-1,454万美元，近三年不断处于吃亏形态。

　　仟源医药：正式收购结合利康，成长医学查验营业

　　三力士：大比例增持彰显决心，量子通信和军工转型无望持续超预期

　　控股股东增持，看好公司将来成长前景。公司1月12日晚通知布告，控股股东金瑞集团于1月12日通过深圳证券买卖所买卖系统增持公司股份95.7万股，占公司股份总额的0.17%,增持体例均为二级市场购入。公司在15年6月以来股市大幅动荡期间推出增持及回购打算并切实施行，表现对将来优良成长前景的决心。

　　高结算面积添加奠基业绩保障。公司全年累计室第结算面积360.6万平米，同比增加67.2%,按照8000元/平米的结算均价，可贡献营收288.5亿元，加上高毛利率的财产成长办事占比持续提拔，奠基业绩增加根本。公司岁暮逐渐加大拿地力度，全年累计新增建面747.3万平米，同比增加75.3%。需领取地价款89.0亿，为同期发卖金额（剔除园区回款）的12.3%,较2014年均值（16.9%）下降4.6个百分点。因为新增地块次要集中于怀来、固安等区域，平均拿地仅楼面价1191元/平，较2014年均值（1588元/平）下降25%。

　　4、维持买入评级：乌村项目短期内尚未全面临外停业，即便一般开业后，作为高端田园休闲项目还需要必然的市场培育期，短期业绩贡献度较低。但可预见的是，在家庭游和企业会务的双轮驱动下，叠加乌镇强大的导流效应，将来乌村无望成为高端田园休闲度假村模式的典型，这种易复制的度假村模式更添加了中青旅（600138.CH/人民币20.27, 买入）的想象空间。乌镇及乌村项目将来将光鲜明显受益于休闲度假游趋向和迪士尼效应，我们看好后续度假景区（乌镇+古北+乌村）以及旅游财产链的扩张。不考虑乌村潜在的业绩贡献，维持公司2015-2017年每股收益0.51、0.75、0.94元的盈利预测，维持买入评级。

　　科迪乳业非公开辟行股票点评：非公开辟行股票预案发布，低温乳成品成长潜力大

　　院所改制亟待冲破，优良研究所资产仍在体外。航天九院13 所和772 所手艺和规模都比力凸起的研究所仍在上市公司体外，我们认为2016 年军工集团院所改制政策无望冲破，航天九院作为航天科技集团的前锋无望率先实施。

　　发布第一阶段临床成果，TCRT稳步推进

　　事务评论

　　2015年第二季度财报显示，MakeMyTrip在印度地域零丁发卖的酒店预订量同比增加了167.9%,挪动端酒店预订量同比增加了403.1%。同时，MakeMyTrip目前在印度国内机票范畴的劣势比力较着，占整个市场（包罗线上和线下）的15%份额，而MakeMyTrip近年来酒店营业的净收入也连结50%摆布的增加，笼盖2.75万家印度国内酒店，特别是印度国内高星级酒店范畴具有领先劣势。

　　投资要点：

　　3、盈利预测与投资

　　威创股份公司演讲：加快整合，结构幼教生态计谋

　　二、为何投资MakeMyTrip?

　　南极电商柔性供应链园区通过搭建共享账户无效处理了供应商所担心的坏账风险；通过共享库存的模式，处理经销商的库存风险；通过ERP系统实现经销商与供应商的对接，提拔数据消息对接能力。在柔性供应链园区模式下，成功实现经销商、供应商、南极电商、本地的共赢。同时，南极电商作为共享供应链的主体，把握b2b两头的资金、货物、消息，叠加电商运营经验东西化，边际扩张成本低，边际扩张增量庞大（按照调研，南极电商一个园区投入1万万摆布，可贡献几个亿的流水）；我们估计2016年，公司园区将由此刻的4扩充到12-15个，成为公司业绩增量的主要来历。

　　投资：公司有着明显的浙商系基因，务实结壮，业绩导向，运营质量高（2015年前3季度盈利仍有增加就是最好的证明）。公司目前已根基完成线下营业的线上化。运营地区、大股东变动可能带来的运营不确定性和钢铁电商若何放量是限制公司款式的三大体素。目前两两大限制要素曾经消弭。天津、上海和新加坡三家子公司的设立标记着公司已本色性的冲破运营地区，潜在市场空间扩大数倍。新大股东支撑公司做大做强现有营业，不只消弭运营上的不确定性，还有益于公司在本钱市场的信用评级和将来营业的相像空间。估计公司2015年-2017年每股eps 为0.20元、0.31元和0.46元，继续赐与买入-A 评级，6个月方针价20元。

　　具有重生儿免疫检测等多项专利检测手艺，结合利康安身江苏辐射长三角地域市场：无锡结合利康是江苏省内规模最大的医学查验尝试室之一，具有临检、生化、免疫、生物学、病理等标的目的的尝试室和无锡医学查验工程手艺研究核心。目前结合利康具有已授权专利4篇，此中两篇为涉及糖化血红卵白阐发系统的使用专利，别的两篇专利涉及重生儿免疫系统T细胞程度、B细胞程度的筛查，是重生儿免疫系统功能筛查专利手艺。无锡结合利康查验营业全面，涵盖查验项目丰硕，查验内容涉及肿瘤标记物、甲状腺功能、性激素、肝炎、肝功能、心肌酶、糖尿病、免疫相关、PCR项目等严重疾病，该核心还涉及不孕不育、优生优育等与仟源医药相关的特色营业。无锡结合利康在2014年、2015年1-10月的停业收入别离为992万元、833万元，别离实现净利润161万元、98万元。2015年第三方医学检测市场份额约为医学查验市场的3%,分级诊疗等政策利好下，第三方查验营业成长敏捷。共同公司已有的妇幼健康营业资本和入口，以结合利康为根本，仟源医药成长妇幼健康为特色多范畴协同成长的医学查验营业。

　　新能源汽车结构完整，前景可期：公司正式发布了新能源汽车成长计谋“蓝色吉利步履”，计画到2020年新能源汽车销量占吉利全体销量90%以上。公司在新能源汽车范畴结构全面。EV方面：吉利借助合伙企业帄台快速介入微型电动车生産范畴。公司帝豪EV已于11月18日上市，售价22.88万至24.98万元，已接获订单过万辆。PHEV方面：采用沃尔沃手艺，无望于本年岁尾推出。价钱不会比通俗燃油车大幅上升，可无效应对插电混动补助下降的趋向。HEV方面：公司与科力远组建合伙公司进行CHS混动系统的研发与推广，手艺水帄已达到丰田普锐斯水帄，搭载该系统的吉利帝豪EC7混动汽车将于2016年上市。公司方针是本年新能源车销量跨越比亚迪。我们认爲，公司在新能源汽车范畴结构完整，将来成长值得等候，须帝豪EV的发卖环境。

　　（3）镇江的地舆很是不错。投资者第一感受是：为什么不是在北上广深？其实，南京、常州、泰州、无锡，均在镇江1小时车程范畴，扬州更是与镇江几乎融为一体，而特大城市的首位两头，1个小时也难以达到。镇江，根基能够笼盖整个江苏市场（总生齿接近8000万）。何况，镇江是整个华东旅游线的主要节点，而公司项目与镇江“三山景区”（金山、北固山、焦山）融为一体，有助于优化旅客的时间分布（日常平凡依托团队，周末依托周边家庭市场）。

　　考虑定增摊薄，估计2015-17年摊薄EPS为0.33/0.45/0.55元，对应PE48/35/28X,我们估计军工和量子通信仍将大幅超预期，我们判断公司办理层好处处理完当前，保举逻辑将逐渐兑现。目前定增价17.5元倒挂现价，维持“买入”评级。

　　估计15-17年业绩别离为0.32元/股、0.45元/股、0.55元/股

　　风险提醒：民办教育政策审核进展不及预期；募投项目进展不及预期。

　　估计公司2015、16、17年营收别离爲277亿、351亿和421亿元，YoY别离增加28%、26%和20%,净利润别离为22.2亿元、32.7亿元和40.2亿元，YoY别离增加55%、47%和23%,EPS为0.25、0.37、0.46元。当前股价对应P/E别离为9倍、6倍和5倍，维持买入投资。

　　信邦制药具有贵州省内领先的分析医疗和肿瘤医疗资本，可以或许保障焦点病院持续成长以及分级诊疗收集的扶植。信邦制药部属贵州医科大学从属白云病院和贵州医科大学从属乌当病院同贵州省内领先的贵州医科大学从属病院的大夫团队实现无缝对接，信邦部属贵州省肿瘤病院无论是大夫团队、设备前提、规模、收入都处于贵州省内肿瘤专科领先程度。同时这三家焦点病院在讲授和科研上同贵州医科大学合作无懈，从产学研三个方面搭建了贵州省内领先的医疗办事平台。依托在贵州省内领先的分析医疗和肿瘤医疗资本，公司正在扶植从股权层面慎密联系的分级诊疗收集。基于焦点病院和慎密的分级诊疗收集，信邦制药可以或许在医疗办事范畴实现持续的增加。

　　事务：

　　风险提醒

　　（1）第五代海洋公园是公司将来成长的计谋支点。优良的内容和极致的体验是文化文娱业的根底，而第五代海洋公园即是公司的主要根底。镇江项目将成为公司将来成长的主要载体。

　　维持买入评级。估计2015、2016 年EPS 别离为0.27、0.44 元，对应PE 为42、26 倍，维持买入评级。

　　公司发布通知布告，估计2015年实现归属上市股东净利润1.78亿-2.16亿，比上年同期增加-10%~10%,业绩增速合适我们预期。

　　4、风险提醒

　　量子通信行业处财产化拐点，与王增斌团队合作量子通信无望超预期。量子通信在保密通信上劣势凸起，且我国产研走界前列，世界上最长光纤量子通信干线-京沪干线无望于2016年建成利用，十三五期间国度将在量子通信范畴再摆设一批表现国度计谋的严重科技项目。以目前设备次要供应商中科大布景的国盾、问天为例，国盾本年净利无望达2.5亿，或进行新三板融资，我们认为量子通信已处财产化拐点。公司合作的王增斌团队在该范畴研发能力国内领先，将来军民手艺财产化转移无望超预期。

　　无人潜航器财产化加快超预期。公司岁首年月通知布告与国科大吕梁军民融合协同立异研究院合作“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目总体手艺方案通过了中科院院士等业内专家构成的评审会评审，专家认为全体手艺方案根基可行。这标记着无人潜航器专项取得了严重阶段性，且由设想阶段进入财产化阶段，我们估计产物2016年无望贡献利润。无人潜航器军民双用功能多，可用于海洋调查开辟、谍报汇集、侦查、水雷匹敌等，军用范畴我们判断军用无人潜水器将来需求将不亚于军用无人机；民用范畴我国可开辟潜力庞大但操纵效益较低的海洋资本对民用无人潜航器同样提出火急需求。公司产物相对国外产物性价比高，无望借财产化加快趋向快速放量。

　　事务：

　　销量持续高增加，异地占比稳步提拔。公司全年实现发卖额723.5亿元，同比增加41.2%,实现发卖面积770.9万平米，同比上升32.6%,超额完成615亿方针。剔除园区回款后发卖额625.2亿，同比增加43.2%,增速领先万科（21.5%）、保利（12.8%），超市场预期。分区域来看，保守的、固安、大厂合计贡献发卖面积526.7万平，占比68.3%,较2014年下降11.1个百分点，异地项目发卖贡献稳步提拔。全年发卖均价8110元/平米，较2014年上升7.98%,此中财产园区室第均价7710元/平，城市室第发卖均价9401元/平，同比别离上升4.14%和2.08%。

　　1、乌村定位高端田园休闲度假游，以古村子（客房）为核心，周边配套种植、文娱、美食、动物抚玩、户外拓展等区域，愈加重视互动体验。乌村目前占地面积450亩，约0.3平方公里（占地面积：东栅0.46平方公里，西栅3平方公里）。目前有186间民宿，主题酒店在建（约200多间），民宿分为七个组团，别离是桃园、米仓、渔家、竹屋、磨房、酒窖和知情时代。乌村不简单定位为东栅、西栅的延长，其方针客群是30-50岁，重视体验、有家庭的中年人。

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份无限公司 研究员：余春生 日期：2016-01-14

　　①公司11月就收购安徽德昌、湖北天济中药两家饮片企业签定备忘录。2016年并表后将贡献4,000多万归属母公司股东净利润，公司也成为国内最大的饮片企业之一。②饮片享受入院15%药品加成，无需集中采购，需求端持续兴旺，2010版GMP认证裁减60%饮片企业，公司成行业整合者。配方颗粒收罗看法稿发布，公司提前结构，政策严控原材料质量，利好香雪这类全财产链结构，具有高质量中药材和饮片的企业。

　　类别：公司研究 机构：群益证券（）无限公司 研究员：群益证券（）研究所 日期：2016-01-14

　　2.我们的阐发与判断

　　钢铁电商挺进华东：公司通知布告拟在上海自贸区内出资5000万元设立上海中拓电子商务无限公司，次要开展华东地域钢铁产物、原材料供应链营业。正如公司通知布告中所言，设立上海中拓不只可以或许享遭到自贸区内的税收等政策优惠，便利起头进出口营业，更为主要的是上海是国内主要的钢材畅通集散地，市场规模大，辐射地区广，又是钢铁电商的重镇，有益于公司钢铁电商营业的开展。

　　公司2016年1月发布免疫医治临床成果，和458病院第一阶段进行DC结合CIK新手艺的研究曾经完成，达到预期结果。第二阶段为TCRT的研究，公司目前曾经起头预备，将完成不少于第一阶段的病例数，2016年无望收成。

　　佐力药业：业绩受政策及阵痛期双重影响，外延从未止步，将来仍值得等候

　　信邦制药：依托省内领先医疗资本，制造全财产链盈利能力

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份无限公司 研究员：衡昆 日期：2016-01-14

　　2016年1月9日，京杭大运河畔，由乌镇国际旅游区扶植办理委员会和乌镇旅游股份无限公司配合制造的江南乌村“揭开面纱”。我们于1月12日率先组织乌村实地调研，以细致纪要、多张实地照片、焦点概念等协助您领会和走进乌村，具体记实如下：

　　一、MakeMyTrip引见

　　4）2015年6月，公司设立健康财产投资平台--浙江佐力健康财产投资办理无限公司，下设两个子公司--浙江佐力病院投资办理无限公司、浙江佐力医疗投资办理无限公司，搭建大健康投资平台；

　　3）2015年4月，与德清县卫生和打算生育局签订了《关于德清县第三人民病院引进社会本钱参与合作办医的框架和谈》，进入医疗办事范畴；

　　公司保守产物抗病毒口服液、橘红系列等估计全年发卖不变。①持久来看，国内与翁改革成立合伙公司，担任处方药发卖，包罗橘红痰咳液、小儿化食口服液、利多卡因气雾剂。OTC方面，公司聘用在中美史克、滇虹药业有丰硕营销经验的周建兵担任发卖副总。②保守药品国际化方面，公司向英国药管局提交了用于缓解伤风及流感的板蓝根产物注册申请，而且与Phynova合作开展天然药物非处方药的合作。

　　刊行股票收购资产实现控股股东企业类资产全体上市。公司通过刊行股票收购的体例将控股股东旗下惯性和电线电缆营业纳入上市公司，并募集配套资金提拔公司五项主停业务的手艺研发和产能。

　　风险提醒：（1）公司管理布局风险；（2）市场激烈合作导致产物降价风险。

　　风险提醒：定增可否成功完成以及完成的时间存不确定性；扩张带来的不确定性；市盈率较高；突发事务。

　　近日公司发布了业绩预告，我们与公司进行了德律风交换。受益于小排量车购买税减半政策以及公司营销系统整合完成，公司2015年营业苏醒、表示优良。全年销量增加20%,净利润增加50%-60%。B级车博瑞月销量已达5500辆。公司2016年将推出4款新车型，别离是博越SUV、第二代帝豪三厢轿车、GX7换代车型、帝豪跨界SUV,SUV短板的补齐将鞭策总体销量提拔。同时，公司果断成长新能源汽车，在EV、PHEV、HEV范畴均有结构，将来令人等候。估计今明两年公司销量将持续增加、即将步入收成期。

　　携程通过投资MakeMyTrip将斥地印度出境游市场，中国赴印旅游人次具有较大提拔空间。目前，中国有47处世界文化遗产，印度也有32处，旅游资本较为丰硕。2014年中国出国旅游人数跨越3,200万人次，次要目标地为日本、韩国、泰国等地。印度也跨越了1,700万人次，但两国互访的人数还很少，客岁不足90万人次，出格是中国赴印的人员只要17万人次，这与两国的生齿总量、市场规模、旅游资本极不相等。

　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份无限公司 研究员：李平祝 日期：2016-01-14

　　隆基股份发布通知布告，公司与招商新能源、林阳能源签订计谋合作和谈，同时全资子公司乐叶光伏与组件客户中民新能、中设机械、天宏阳光、天恩能源签订计谋合作和谈。

　　赛特维收购： 公司2015年实现净利润人民币100万元，约占我们对于富家激光2015年净利润预测的0.1%。在我们看来，富家激光对于赛特维的次要乐趣在于后者在汽车主动系统集成范畴的专业手艺，以及或将与富家本身激光焊接手艺所发生的协同效应。

　　饮片并购整合行业，配方颗粒铺开利好较着

　　定增募资加快幼教行业资本整合。本次非公开辟行估计刊行数量不跨越11984.66万股，募集资金总额不跨越25亿元，次要用于投资幼儿园运营一体化处理方案项目，总共12亿元，余下的用于投资“旗舰型幼儿园”升级办事及儿童艺体培训核心扶植项目。

　　中青旅乌村调研纪要：“山川田园”雕刻于江南光阴，引高端休闲度假游海潮

　　此后不到两个月便跨越我们的方针价，涨幅达50%;如斯涨幅，除了我们演讲列举的投资亮点之外，也有市场情感的火上加油。现在市场情感回到冰点，公司的投资价值也再次呈现！--股价仅比定增价（高管参与，26.71元/股）高10%。

　　按照我们的盈利预测，仅考虑现有的四块营业（品牌办事收入、标牌利用收入、货物发卖营业、柔性供应链园区，尚未考虑新增营业），我们估计公司2016、2017年实现净利润别离为2.88亿，4.15亿元，2015-2017年，归属于股东的净利润复合增速60%摆布，目前股价对应2016年PE约为37倍，赐与”买入”评级。

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份无限公司 研究员：炎天，杨涛 日期：2016-01-14

　　点评：

　　风险提醒：无人潜水器、量子工程转型不及预期。

　　正式收购结合利康，成长医学查验营业：2016年1月，仟源医药打算以3506万元的价钱收购王牧、罗亚芬持有的无锡结合利康100%的股权，并打算向其结合利康增资500万元。通过收购具有医疗机构执业天分和医学查验能力的专业医学查验机构，仟源医药结构医学诊断营业。将来通过结合利康成熟的医学检测营业，公司融合已有的孕检测和婴儿基因保留等妇幼营业，借助已有市场资本、办理团队劣势，成长医学查验的全体处理方案，加强公司在健康范畴的合作力。

　　风险提醒：钢铁财产链资金链断裂风险，法令胶葛风险。

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券无限义务公司 研究员：旷实 日期：2016-01-14

　　一带一民企前锋持续高增加可期，亦将受益人民币贬值。我们2014岁尾全市场率先挖掘公司“民企一带一前锋”逻辑，公司海外订单及业绩高速增加（，已结构东南亚、非洲、中东等重点区域（多为一带一国度），并与处置海外营业的大型基建央企持久合作，海外总包能力强劲；部门合同为美元计价，亦无望受益人民币贬值预期。客岁前三季业绩增加86%,估计全年完成3.5亿许诺业绩（90%增速）无忧，本年继续大幅增加可期。

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份无限公司 研究员：张其立 日期：2016-01-14

　　2）2014年9月，2400万元收购浙江凯欣65%股权，结构医疗畅通环节；

　　盈利预测与投资

　　上篇演讲我们对公司的成长轮廓做了引见，此次我们将简述镇江项目（公司占70%,镇江文旅30%）及其前景--市场对该项目标认识有所误差。

　　我国乳成品行业受制于出产和消费市场分布不服衡、物流程度较低等要素，目上次要以采用超高温（UHT）灭菌处置、保质期长且运输半径长、前提低的常温奶为主。可是，与超高温（UHT）灭菌处置比拟，采用巴氏杀菌即可达到杀菌结果，又能最大程度养分成分和活性物质，卵白质、氨基酸和维生素等受和丧失程度比力小。跟着我国居民消费程度不竭提高以及消费观念中对健康注重程度的日益添加，将来采用巴氏杀菌、养分价值更高的巴氏鲜奶和酸奶等低温乳成品会越来越受人们的青睐。

　　三、投资：

　　园区拓展稳步推进，模式持续立异。公司近年集中力量成长高毛利率财产园区营业，年内先后与来安县、华北石油、雄县、马、等签定商定区域委托开辟合作和谈。财产园区加快成长亦体此刻园区回款增速上，全年园区回款98.3亿，同比增加29.6%。年内收购火炬孵化加快在长江经济带计谋结构，与印度尼西亚AS公司和韩国文化财产复兴院合作，全球化计谋结构。

　　（2）公司有能力引领第五代海洋公园。第五代海洋公园，在现有海洋公园根本上，融入了更多的互动、高科技、动物秀场等元素；公司对第五代海洋公园的摸索，走在同业的前面，完全有能力引领行业的成长。

　　最新动静富家激光于1月11/12日颁布发表了两项买卖：

　　主业连结逆周期高增加，积极转型谋求变化。公司是国内橡胶V带行业的龙头，公司年产13500吨特种橡胶带骨架材料项目、年产5000吨特种橡胶骨架材料与600万AM农机带项目等募投项目产能将逐渐，公司业绩仍连结高速增加。

　　（一）业绩受行业宏观政策及阵痛期双重影响，百令表示亮眼，将来乌灵+百令比翼齐飞，无望持久向好！ 公司2015年业绩增速在-25%至-15%之间，低于预期，我们认为次要缘由有二：第一，医药行业宏观政策给公司带来的负向影响，包罗投标降价、控费、二次议价等均在2015年有所集中表现，力度空前，出格是乌灵胶囊遭到了较大影响。第二，公司2015年新任分担营销的副总司理汪涛汪总上任后，对公司营销系统进行了系统性的梳理和，我们认为其营销从久远来看是对公司营销系统能力的系统性提拔，但的奉行大要率会带来短期的阵痛，不顺应新营销系统的少量原有营销人员短期会有变更（优胜劣汰），但颠末一年的磨合，整合后的营销团队曾经整装待发，2016年无望为公司带来新的变化！ 我们通过第三方统计数据看到，公司乌灵胶囊受影响较大，比拟客岁同期实现少许负增加；百令片表示亮眼，估计2015年实现过亿收入！我们仍然看好“乌灵百令比翼齐飞+二线品种后续跟上+外延并购预期弥补”的产风致局。

　　估值具备平安边际

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份无限公司 研究员：孙建 日期：2016-01-14

　　盈利预测和投资：我们估计公司2015-2017年收入41.6、57.0、71.25亿元，同比增加68.0%、37.02%、24.99%;归属上市公司股东净利润1.95、3.30、4.13亿元，同比增加34.7%、69.25%、25.01%,2015-2017年对应EPS为0.16、0.19、0.24元。我们认为到2018年，焦点病院的改扩建根基完成，储蓄的医疗团队将阐扬，医疗办事营业的停业收入和利润率会有较大的提拔，加上分级医疗收集的下层病院不竭成熟，我们估计2020年医疗办事营业的可以或许实现40亿摆布的停业收入。医疗办事行业有一个很是稀缺的特点就是壁垒强化性，病院的“产学研”分析能力越强，可以或许吸引和培育更多优良的大夫团队，强大的医疗能力可以或许吸引更多的患者和开展难度较大的新手艺，为“产学研”的成长供给物质根本，跟着时间的堆集，构成强者恒强的合作款式。分析考虑，我们赐与65X2016PE,方针价12.35元，初次笼盖赐与“增持”评级。

　　隆基股份：签订多项大单，单晶推进超预期

　　实施“城市幼教生态圈”计谋。目前幼儿教育行业款式分离，差别较着，公司通过升级旗舰型幼儿园和扶植儿童艺体培训核心，将均衡优良资本，构成城市幼教生态圈，从而根基实现全国化以及全面的行业笼盖，以办事于潜在的合作伙伴，扩大客户规模与市场笼盖范畴。具体来看，在地区上，公司将加速结构，对重点城市、重点区域构成片状分布，不竭巩固规模劣势，从而构成合作劣势和品牌影响力；在新市场上，操纵旗下加盟幼儿园之间的协同效应，建立园所办事条理、系统层级，最终制造一个“城市幼教生态圈”。

　　风险峻素：刊行股份采办资产和配套融资尚未完成，具有不确定性；收购电缆营业业绩有下滑风险；军工市场需求对公司业绩影响大；军工范畴逐，合作加大导致产物毛利率下滑。

　　股价催化剂：无人机和切确冲击弹药获得列装或大额订单；军工集团院所改制政策取得冲破。

　　盈利预测与投资：在完成系列收购后，公司安身于为孕产妇及婴幼儿供给从孕期到婴幼儿期的全套健康处理方案，逐渐成长妇幼健康为特色多范畴协同成长的医学查验营业。估计公司2015-2017年EPS别离为0.23、0.26、0.31,对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们赐与公司“增持”评级。

　　制造公司幼教大生态系统。公司看准目前幼教市场内容质量低，办理程度掉队， 人才供给和本质双重缺乏的缺口，在内容、配备、师资、消息化办理四个方面加快迈进，制造完整的幼儿园运营系统，以期快速切入幼儿园市场，构成全方位端到端的一体化的贸易结构。1）内容上，公司出力开辟自主学问产权的课程系统， 构成焦点合作力。整合国表里优良教育内容，开辟出名IP 动漫抽象，插手文娱性元素并通过IP 动漫抽象加以呈现。通过云平台将优良的教育内容通过云端传送抵家庭。2）尺度化上，因为三四线城市和乡镇的大部门幼儿园遭到根基硬件设置装备摆设及办理程度低等，公司将进行产物同一规划、同一设想，构成一整套完整的产物尺度系统定制化出产，通过线上线下推广发卖、办事。3）幼教人才储蓄上，公司将建立同一的幼教人才培训系统，依托旗下加盟幼儿园供给属地化实训，加强公司在幼儿园优良师资培训与人才输出方面的能力。4）消息化办理上，公司作为高新手艺企业，在消息化扶植上具有丰硕的现实经验，将逐渐依托公司本身劣势，扶植幼儿园消息化办理系统，从而加强幼儿园运营能力，提高幼儿园办理和运营效率，降低运营风险。

　　事务描述

　　1月7日，携程（/美元44.59,未有评级）颁布发表已通过可转换债券的体例向印度最大的在线旅游公司MakeMyTrip（MMYT.US/美元20.98,未有评级）投资1.8亿美元，将来携程最多可持股26.6%。

　　大比例增持彰显现实节制人决心。此次增持为新年第2次实控人增持，此次大比例增持919万股，占总股本1.4%,占现实畅通股本约4%,增持金额达1.52亿元，同时实控人之一吴琼瑛许诺6个月内不减持其所持有的公司股份。加之此前公司无人潜航器5亿元的定增项目，实控人认购80%锁3年，彰显实控人对公司中持久成长的果断决心。

　　合作改善+新产物拓展，精细化工无望成为主要业绩支持。1）公司安赛蜜全球市占率超50%,2014年来市场所作改善，次要合作敌手进入破产清理，我们判断公司安赛蜜产物将来无望量价齐升；2）全球甲、乙基麦芽酚市场现已构成双寡头垄断款式，此中金禾市占率约为2/3,天利海约为1/3。目前市场所作优良，产物价钱较最低点已翻番。此外，PHC需求量的上升估计在将来三年内可持续带动公司甲基麦芽酚产物销量提拔；3）第五代新型甜味剂三氯蔗糖代糖机能优胜且平安性高，使用前景广漠。公司500吨产能现已投产，一旦达到抱负的手艺和成本劣势，无望快速扩产至2000吨，复制公司在安赛蜜范畴的灿烂。

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份无限公司 研究员：陈显帆 日期：2016-01-14

　　通过中印对比能够发觉，印度的在线旅游市场尚未完全开辟，将来成长无望延续中国OTA市场的成长径。2014年，印度有12.7亿人，中国13.7亿人。

　　一、焦点概念

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份无限公司 研究员：范海波，刘磊 日期：2016-01-14

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份无限公司 研究员：钟奇 日期：2016-01-14

　　风险及不确定性。1）市场系统性风险及风险偏好回落；2）公司园区营业成长低于预期。

　　吉利汽车：2015营业苏醒，估计本年将进入收成期

　　香雪制药：业绩合适预期，各项营业有序推进

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份无限公司 研究员：洪阳 日期：2016-01-14

　　1）2014年7月，1.5亿收购青海珠峰51%股权，获得百令片，在医药制造范畴构成乌灵和百令片双核驱动的款式；

　　2015年营业苏醒、表示优良：受益于小排量车购买税减半政策带来的低价小排量车销量提拔以及公司营销系统变化完成，公司2015年业绩苏醒优良，全年销量51万辆，YOY+20%,远高于行业帄均3%~4%的增幅，也超额完成2015岁首年月45万辆的销量方针。考虑到汇兑吃亏後，估计2015年净利润仍较2014年的14.3亿人民币增加50%-60%。

　　大连圣亚公司演讲：等候镇江项目，引领第五代海洋公园

　　员工持股打算利好持久成长。公司第一期员工持股打算已完成采办，将充实调动办理层和员工积极性，也显示对公司持久成长的决心。将来打算推出第二期、第三期员工持股，合计不跨越1.5亿元，无望笼盖所有员工，更全面实现好处共享。

　　焦点概念：

　　药品研发进度低预期；并购整合风险；

　　事务：2016年1月13日，新民科技发布南极电商2015年业绩预告，南极电商2015年实现归属于上市公司股东的净利润区间为1.55亿元-1.70亿元，与南极电商客岁同期比拟增加133.1%-155.6%,超出公司许诺业绩1.5亿元，根基合适我们的预期。

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份无限公司 研究员：林周勇 日期：2016-01-14

　　同时，国度政策也鼎力支撑成长巴氏杀菌奶。农业部制定的《全国全国奶业“十一五”成长规划和2020年近景方针规划》中提出要严酷区别和规范液态奶标示，激励企业出产巴氏杀菌奶。2014年8月，中国奶业协会谷承继颁发《成长巴氏鲜奶，推进奶业持续健康成长》讲话。总体而言，因为国度政策的支撑，消费者对健康的进一步注重，以及跟着冷链运输的进一步发财，将来低温乳成品将有更为广漠的市场空间。

　　（1）将人民币3.5亿元（折合4,995万欧元）投资于一家新成立的SPV（特殊目标实体）以持股30%,该SPV 将收购Aritex Cading（处置航空与汽车主动化系统设想集成营业的西班牙企业） 95%的股权；以及（2）将人民币4,284万元投资于赛特维（当地汽车主动化系统集成企业，包罗焊接和机械人夹具设想营业），以持股51%。

　　公司细胞免疫医治项目稳步推进，饮片无望成为行业整合者。我们估计公司15/16/17年EPS至0.32/0.45/0.55元（2014年EPS为0.30元），目前股价对应PE49/35/29倍，维持“买入”评级。

　　从印度生齿布局看，0-24岁占47%,中国的这一数值为32%,明显印度生齿愈加年轻；网民数方面，中国有6.58亿，印度仅2.81亿，中国的互联网利用率为49%,印度为19%;智妙手机用户方面，中国有5.2亿，印度仅1.2亿。权势巨子研究机构PhoCusWright数据显示，2015年印度旅游市场的增加率为10%,在线旅游的增加率在16%。估计2016年印度旅游市场规模将达到275亿美元，此中机票市场规模100亿美元，在线机票52亿美元，渗入率为51.8%（中国为41%）；酒店市场规模78亿美元，在线酒店8亿美元，渗入率为10.4%（中国为28%）。

　　潜在影响

　　2015年11月12日，在深度演讲《大连圣亚（600593）：海洋文化文娱王国雏形初现》中，我们列举了公司如下投资看点：小市值、进军文化文娱新蓝海、包罗办理层认购定增在内的诸多体系体例拐点信号等。

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份无限公司 研究员：王俊杰 日期：2016-01-14

　　携程网：1.8亿美元投资印度最大OTA,新兴市场复制“携程”模式

　　报道称，中国收购马来西亚资产的背后有两个企图。其一是为争取马来西亚和新加坡两国推进的高铁订单进行结构。中铁参与的吉隆坡再开辟打算的规划地将建高铁的始发站和起点站。中日企业将抢夺这条横跨两国的高铁订单。

　　在比来的一个多月里，这是一马成长第2次向中国国企出售资产。2015年11月下旬，中国广核集团全资收购了一马成长旗下的电力公司，买卖额达到98亿林吉特（约合147.4亿元人民币）。

　　报道称，向中国国企分拆出售获得的资金将用于削减欠债。虽然纳吉布调用的风浪尚未平息，但因无法还债而破产的可能性曾经较着下降。

　　金沙江曾经梯度开辟，我们感激对中国人的眷顾，但我们仍是该当有所。中国西部唯逐个条还奔腾的江河——怒江，仍是但愿它能奔腾，放过它吧，它的更懦弱，我们总有其他法子填补这些电力，让我们子孙还能看到一条大河吼怒奔腾……

　　中国高铁敏捷成长。（材料图片）原题目：中企收购马来西亚坚苦国企 日媒:意在抢夺高铁项目

　　日本经济旧事网1月4日报道称，一马成长于12月31日颁布发表，将旗下房地产再开辟公司“邦达”的60%股权出售给由中国中铁和马来西亚本地企业构成的联营体，买卖额高达74亿林吉特（约合11元人民币）。中铁和联营体的报价额似乎在成心收购的40家企业中最高。联营体将参与吉隆坡市核心的再开辟打算。

　　参考动静网1月5日报道 日媒称，马来西亚总理纳吉布为了维持，依赖中国的姿势正在加强。背负巨额债权的马来西亚投资基金1 Malaysia Development Bhd（1MDB，简称一马成长）已成为纳吉布的“阿喀琉斯之踵”，为避免资金坚苦运营破产，其资产将接踵分拆出售给中国国企。这意味着纳吉布欠了中国一个“情面”，或对南海问题和高铁订单发生影响。

　　报道说，中国的另一个企图是在中美严重关系升温的南海争端中争取支撑。东友邦家对中国片面开展海洋计谋抱有，但愿加强对美合作的动作越来越较着。马来西亚“中立”立场，但比来也呈现了支撑牵制中国的场合排场。中国但愿通过向马来西亚施恩，来遏制对华声音的扩大。

　　宋玉兰的际遇，让人感应唏嘘。我们国度有钱搞庞大抽象工程，我就不相信就我们国度没有把代课教员每月150元提拔到1500元的能力。光说不练假把式，权衡一个国度的情怀和风致，要看她对国民，出格是一些的立场。

　　义务编纂：陈琰 SN225

　　1 上海交通大学中美物流研究院 Sino-US Global Logistics Institute of Shanghai Jiao Tong University Dual-MS Degree Program 双硕士学位研究生2009 年招生简章 概况 上海交通大学中美物流研究院（SUGLI）成立于2005 年10 月20 日，该研究院是上海交通大学和美国佐治亚理工学院配合合作开办的科研讲授机构。研究院的成立旨在通过强强结合，实现两边教育和科技的资本共享和劣势互补，搭建物流科学研究、手艺开辟以及高条理物流人才培育的国际化大平台，培育和培养能顺应经济全球化成长的，具备国际视野和高度合作力的物流工程手艺和办理人才。 中美物流研究院双硕士学位项目录要面向上海交通大学在读硕士研究生以及拟获得交大研究生入学资历的大四学生招生，为学不足力并有志于修读第二个硕士学位的交大研究生供给攻读佐治亚理工学院硕士学位的机遇。 被佐治亚理工学院登科的学生，在修读交通大学原硕士学位的同时修读佐治亚理工学院工业工程专业（物流标的目的）的相关课程。佐治亚理工学院的工业工程专业已持续17 年在全美排名第一。全数课程由佐治亚理工学院的传授全英文讲课，在完成佐治亚理工学院供给的所有课程进修并通过测验后可获得响应学分。学生在满足上海交通大学以及佐治亚理工学院学位的相关要求后，可同时获取两校的硕士学位。 招生对象及要求 1、交大在读硕士研究生及拟获得交大硕士研究生入学资历的大四学生； 2、专业不限； 3、英语TOFEL 成就550 分或79 分以上； 4、本科阶段的GPA、英语GRE 成就需要达到佐治亚理工学院相关要求。 2 申请及报程 1、向上海交通大学中美物流研究院招生办公室（以下简称招生办）《攻读佐治亚理工学院工业工程专业物流标的目的硕士学位研究生申请表》(以下简称《申请表》)，或间接登岸互联网下载该申请表。 2、将填妥的《申请表》交至中美物流研究院招生办公室或发电子邮件至。 3、中美物流研究院招生办对申请学生作消息汇总，通知合适要求的学生进行正式网上申请的相关事宜。 4、学生登岸进行网上申请。申请流程与一般出国留学申请根基不异，同时完成相关材料的寄送。 5、期待佐治亚理工学院研究生招生办公室登科成果通知。 6、被登科学生将获取佐治亚理工学院硕士研究生入学通知书。 中美物流研究院接管报名时间从本日起，至2008 年12 月31 日截止。 报名者可登岸领会细致环境，中美物流研究院将为网上申请的学生供给指点。 学制与膏火 1、学制：两年半，此中前两年在上海交通大学完成佐治亚理工学院放置的课程进修，最初半年为练习时间，佐治亚理工学院将为学生供给丰硕的练习机遇。同窗们也能够在进修期间申请到佐治亚理工学院亚特兰大校区进行1 个学期的进修。费用参照亚特兰大的国际学生尺度另行计较。 2、膏火：按所选课程学分计费，尺度为$400/学分，此外每学期还需缴纳办理费103 美元。总费用在7 万至8 万RMB 摆布。 联系体例 地址：华山1954 号上海交通大学徐汇校区新上院211 室（邮编：200030） 联系人：黄教员 德律风： 传真： E-mail：.cn

　　美国不只具有畅通业，并且畅通业十分发财。美国畅通业具有对全球次要工业品、农产物和原材料的商品订价权和渠道节制权，美国畅通业在很大程度上决定着美国经济对全球的话语权;具有十分完美的应链和价值链办理，为美国制造和美国农业供给了优良高效的支持系统，从而使美国商品能快速地流向世界各地市场。

　　在如许的布景下，美国很少有商品展销会之类，由于，其市场推广能力曾经足够。在这一方面，中国还处于全球价值链的最低端，处于被美国畅通业影响以至的地位，因而，在条理和程度上不同较大。

　　不难看出，美国畅通业的素质，一方面是发财的市场经济的间接“代表”，另一方面表现着美国“简练、适用、效率、诚信、”等市场以及对消费者人道的尊重和关怀。

　　恰是这些呈集群式的、群星光耀的、世界一流的商贸企业，支持着畅通业的发财和全球领先。并且特色明显。

　　透过现象看素质，美国畅通业的现状和特色，表现出的就是一种发财市场经济前提下的“市场”。从这个意义上讲，有些人对美国畅通业的不睬解，本色上就是畅通业与市场经济的关系的不睬解，对真正的“市场”的不睬解，进而对畅通业素质的不睬解。

　　美国畅通系统中，除了商品期货买卖所如许的中介机构外，几乎没有中国式的“批发业”，商品根基上间接从工场或农场，颠末发财的物流系统，间接进入消费环节。虽然美国式的“分销”在功能上与中国式的“批发”根基接近，但却有素质上的差别，前者具有较着的发卖组织和手艺管质，后者则具有较着的商品集散性质。

　　美国零售业的支流业态是超市(SUPERMARKET)、摩尔(MALL)、奥特莱斯(OUTLETS)，它们多是分布在交通要道附近，以及郊区的便利之处，遍及都具有免费的超大型泊车场，其运营体例本色是一种批发和零售业的夹杂体，表现出多量量、适用性和便利的特征。

　　市场经济从低条理上讲，就是简单的商品供求关系以及买卖的告竣;从高条理上讲，则是基于商流和物流融合的畅通收集系统的发育成长。换言之，发财的市场经济必然是成立在发财的畅通业根本上，没有发财的畅通业，就不成能构成发财的市场经济。这也就是为什么地舆大发觉导致的对外商业，构成了欧美的市场经济时代的根源。

　　美国畅通业的焦点是“渠道”，而中国畅通业目前的焦点则是“物业”。美国畅通企业，特别是零售业，根基上都是“自营型”，多是成立在本人的供应链和价值链根本上，构成本人的采购和发卖渠道。美国畅通企业之间的合作，次要是渠道之间的合作。劣势的畅通企业往往有通过自主渠道，实现商品订价权和渠道节制权，从而构成本身的焦点合作力。

　　此外，从美国畅通业中，我们还能够发觉，美国的商场及响应的场合，少少呈现奢华的外部粉饰，在商品陈列及设想方面，也很少呈现“过度包装”等形式主义，这种“间接”和“简练”导致商家运营成本不高，从而为连结商品低价供给了保障。

　　出格值得强调的是，从超市到专卖店，美国零售业表现出一种“，平等，诚信”的，他们让消费者选择等，是基于对出产商、供应商以及消费者的充实信赖，是基于对各类价钱、质量等监管体系体例的充实信赖，是基于对整个市场诚信程度的充实信赖。这也就是为何超市发源于美国的缘由。

　　几百年来，包罗美国在内的欧美发财国度，借助于不竭前进的交通东西、物流手艺、消息手艺以及“重商主义”布景下的全球殖民扩张和和平，根基上都成立起了基于表里贸一体化的畅通业系统，并使工业化历程成立在响应的畅通业根本上，使畅通业成为了“市场导向”的符号，成为了真正的先导性财产和根本性财产。正由于如斯，市场经济的发财和完美过程，与畅通业的发育成长过程，呈现出一种婚配和同步的形态。

　　相反，中国目前绝大部门畅通企业，处于畅通业成长的初级阶段，关心的是物业及实物资产。目前，中国畅通企业中，无论是专业市场，仍是购物核心或百货、超市，大多是“收租型”，素质上是贸易物业办理商，而不是真正的商人。

　　例如，美国的购物场合就是为了便利购物，消费者买完了，就走人，而不会呈现休闲式“逛街”的景象，所以难以呈现百货业、购物核心扎堆的现象。在美国人看来，那样不科学，不合适纪律。美国曾经进入汽车购物时代，他们的购物表现出一种“效率”，多量量、一次性，将一周的日用品购回家。

　　美国粹术界或企业界，关心的是相关的尺度化问题、企业选址手艺问题、配送办理问题、电子消息手艺使用问题等。在这些方面，因为中国市场经济还处于发育成长过程中，因此都是大问题，特别是从财产和行业角度，无论怎样看，畅通业都是一个系统性问题，从而在阐发视角和方式上不分歧。

　　其实刚好相反。在必然意义上，美国的汗青，就是一部贸易史。

　　美国畅通业很少呈现宏观或中观问题，根基只具有微观的手艺问题和办理问题。大概，这也就是为何中国粹术界或部分有人认为美国没有畅通业的缘由。颠末几百年市场经济的洗礼和畅通业的不竭发财，美国畅通业曾经十分成熟和完美，无论商品畅通，仍是物流、消息流、资金流，以及市场诚信、商质量量平安、售后办事、消费者权益、反垄断、不公允合作、价钱合等，在体系体例和机制以及结构各方面，宏观和中观的问题根基上总体曾经处理。因而，不具有注重不注重的问题。

　　此外，中国的畅通系统中，展销会、夜市、步行街具有较着的中国特色，而美国的畅通系统中，其发财的商品期货业、再生资本畅通业等则是中国目前所缺乏的。

　　别的，美国畅通业还具有发财完美的城乡畅通系统、物流配送系统、商品分销系统、售后办事系统、质量平安系统、市场推广系统等，给美国国民供给了廉价、便利、及时、丰硕、人道化的购物前提，从而使美国商品物价不变、产物丰硕，无效地满足了国民的糊口需求，添加了国民的幸福感。

　　当然，美国畅通业的特色也表现出美国的“市场”。这种市场的构成，既有美国文化的要素，也有经济本身的要素。美国的市场体此刻以下一些方面，包罗简练、适用、效率等。

　　美国的行业布局与中国有显著差别。中国畅通系统中，有近10万个专业市场和近3000多万市场从业人员，专业市场及分析批发市场在中国的畅通系统中，起着庞大的蓄水池感化，在“中国制造”与“中国消费”之间处于出格主要的地位。

　　为了构成这种渠道系统，畅通企业能够与供应商、两头商以及供应链上的其他企业结盟，以实现不变收益和共赢策略。例如，可口可乐与麦当劳、迪斯尼乐土的计谋联盟等。

　　并且，美国畅通业有着发财的商品消息收集、拾掇和指导系统，所供给的市场供乞降渠道变化消息，为和企业的科学决策供给了精确无效的根据。近三十年来，美国几乎没有呈现猛烈的商品市场波动、财产布局失和谐“出产过剩”，这无疑得益于发财的畅通业。

　　任何国度，只需有出产和需求，就必然有商流和物流，就必然有畅通业。可是，在美国现有的教科书、研究文献或旧事中，人们很难找到特地“畅通业”研究的理论，也几乎没有人谈到畅通业问题。这能否是说，美国不具有畅通问题?或者美国的畅通问题不需要会商或研究?

　　美国城市化程度高，但美国贸易街很少，即便有贸易街，也没有象中国的那样集聚大量购物核心及百货店，而多是以品牌专卖店或专业店的形态呈现。从这个意义上，美国购物场合遍及“不热闹”，以至相当平静。明显，中国几千年来，从原始的市集、庙会到今天的贸易街、贸易广场，其结构都是在人流最集中的处所，是闹市的核心区，并且业态次要是百货业、商品城和购物核心等。

　　且不说十五世纪的地舆大发觉就是基于贸易目标和贸易扩张，晚期殖民的降服和就是对全球市场和商品渠道的抢夺。单说现代美国为了美国商品界各地通顺无阻地发卖，以及从全球市场获取充沛资本的畅通渠道平安，而不吝戎行以至和平。这些都申明了畅通业特别是畅通渠道系统在美国的计谋地位。

　　美国畅通业是一个完全国际化、全球化的财产，它就是典型的“买世界，卖世界”。美国商品畅通是基于全球供应链办理和渠道整合而言的，其物流系统也是全球笼盖的，其价钱构成和传送也是基于世界市场变化而运转的。“畅通实现财富，品牌凝固财富，本钱节制财富”，美国借助强大的渠道力量以及品牌价值，实现着对全球商品价值的获取，成绩着美国的繁荣和强盛。

　　美国畅通业系统中，不只具有世界一流的畅通主体，如国际连锁超市巨头沃尔玛、好市多、西尔斯、家得宝、百思买等，国际物流巨头联邦快递、UPS等，以及世界出名的电子商务、专卖店、豪侈品零售、贸易地产、商业代办署理、品牌分销等商贸企业，并且还具有一批全球出名的贸易街，如纽约第五大道、结合广场街区、密歇根大道、罗德奥大道等，以及商品期货买卖所、全球影城、内华达拉斯维加斯等世界出名的现代商贸场合或购物休闲旅游区。