风险提醒：买卖失败风险，业绩许诺实现或不达预期，市场风险。
受益“水十条”，新签定单提速较着。
污水排放尺度修订提高MBR市场拥有率。
事务公司发布通知布告：
类别：公司 研究机构：高盛高华证券无限义务公司 研究员：高盛高华证券研究 所日期：2015-12-16
维持买入评级，方针价62元。
估值与评级：估计公司2015-2017年归母净利润别离-0.22亿元、0.64亿元和0.88亿元，对应2016-2017年的PE别离为76倍和55倍。考虑到公司的环境，现实节制人股权比例不降反增，后续继续向大数据、互联网范畴并购转型的预期强烈，我们初次笼盖赐与公司“买入”评级。
投资要点：
风险提醒：
博雅科技2014年业绩为吃亏形态，毛利率14.8%，净利率-0.1%，次要是因为研发费用过高导致，2015-2016年曾经确定扭转。1)我们对比目前A股已“上市”SEM营销代办署理公司，毛利率均在10-15%之间，净利率在5-8%之间，SEM行业特点就是低毛利、低净利，但不会吃亏；2)同业较少有SEM公司鼎力投入研发，博雅科技2014年研发收入占营收的比重达到4.3%，此中较大部门用于中小企业办事买卖平台的研发，该平台目前尚未发生营收，并购前曾经剥离，不属于上市公司系统，博雅完成2016年对赌业绩风险不大。
继菲尼萨发布强劲的2016财年二季度表示(高盛阐发师Doug Clark 笼盖)以及办理层暗示中国需求积极后，我们重申对光迅科技的强力买入。菲尼萨是全球光学元器件的龙头企业，2014年市场份额达到16.7%。12月10日菲尼萨发布业绩，收入为3.21亿美元，较高盛/市场分歧预测高4%/2%，每股盈利为0.25美元，较高盛/市场分歧预测高19%/9%。菲尼萨2016财年三季度收入为3-3.2亿美元，而高盛/市场分歧预测别离为3.15亿/3.19亿美元。
我们维持此前对公司2015-2017年净利润的预测，别离为15.8亿元、21.7亿元及28.1亿元，EPS别离为1.29亿元、1.77亿元和2.29亿元。我们认为公司在引入国开行成为计谋投资者后，获取订单的能力大大加强，再加上污水排放提标后市场空间被打开，公司将来一段时间还能连结较快增加，我们维持买入评级，方针价62元，对应2016年35倍PE估值。
事务：日前，公司通知布告以“刊行股份+领取现金”体例收购博雅科技100%股权，买卖价钱为8.7亿元，同时募集配套资金不跨越6亿元，此中5000万元用于大数据营销软件办事收集扩建项目。博雅科技许诺2016年、2017年、2018年归母净利润别离不低于6000万元、8100万元和10500万元。
新业外延齐推进，总裁增持彰显成长决心。(1)拟定增募集5.2亿收购云南玉溪60%股权、曲靖福牌彩印56%股权、大理美登印务26%股权，并弥补流动资金1.56亿元，另以自有资金1.5亿元收购福建泰兴特纸15%股权，通过外延扩入烟标印刷行业下流财产。(2)电子烟营业全面展开，与KMG合作Breathe项目开辟美国市场，子公司旗舰店和天猫网店先后开售。(3)自8月底以来，总裁郭翥5次增持公司股份，截止12月15日，合计增持817.93万股，成交总金额8495.395万元。按照许诺，将来2个月内，郭总裁还将增持不少于1504.61万元(单价不跨越17元)的公司股份。持续大规模增持彰显公司高管对公司将来不变持续成长前景的强烈决心。
阐发
上海绿新：开辟新材新空间，搭建物流新平台
类别：公司 研究机构：中信建投证券股份无限公司 研究员：李俊松，王祎佳，万炜 日期：2015-12-16
类别：公司 研究机构：长城国瑞证券无限公司 研究员：潘永乐 日期：2015-12-16
公司12月签下乌鲁木齐昆仑环保26.64亿PPP项目和预中标兴义水务一体化15.01亿EPC项目。目前在手订单无望跨越200亿元，是14年全年收入的7倍，按本年50亿收入的预测看，也跨越4倍，给将来2、3年的业绩打下根本。
阐发师德律风会上，菲尼萨办理层暗示他们“看到本季度中国需求反弹”，且这一需求强势遍及各个范畴。他们指出：(1) 无线市场强劲；(2) 无源光收集收入规模复杂(虽然菲尼萨营业不涉及这一范畴)；(3) 向100G 相关收集的持久升级历程成功；(4) 浩繁大型数据核心正在扶植中，推高了光学收发器需求(大部门为10G，一小部门为40G)；以及(5) 可重构光分插复用器(ROADM)的一系列发卖、试用和安装令人鼓励。关于光迅科技的潜在影响：(1) 无源光收集：公司2015年上半年收入的43%来自“接入和数据”营业。我们估计2015/2016年该营业收入将别离增加10%/16%；(2) 数据通信：公司总收入的50%来自光学收发器模块，而其劣势为10G 产物，因其芯片为自产，利润率较高；(3) ROADM:该营业将来或将成为收入鞭策要素，而光迅科技已有本人的ROADM 处理方案。
从国内营业来看，目前国网对电能表的需求量添加迟缓，国内电表营业合作十分猛烈，受此影响公司国内营业下滑较为较着，公司曾经认识到此前对国网的研发标的目的把握不敷精确的问题，在本年下半年推出了XC6000芯片系列产物，估计将来会有所好转；从国外营业来看，公司从2012年起头积极向海外拓展营业空间，将国内先辈的手艺进行对外输出，目前取得显著成效，从2014年年报披露的数据来看公司海外营业毛利占比已达到70.30%。
公司次要努力于电力线载波芯片等系列集成电产物的设想、开辟，并发卖具有自主学问产权的集成电与电能表等产物，为用户供给相关手艺办事和完整的处理方案。公司目前的主停业务形成包罗：降损项目、集成电使用与设想、BOT项目等。
制造电商、物联网、B2B到B2C模式零售的营业平台。公司以B2B零售模式为切入口，并充实操纵公司行业资本及现有手艺整合出产厂家进入物联网范畴，办事于保守发卖渠道和消费者，有益于公司以环保包装材料主业为根本、积极转型互联网+成长的计谋方针获得实现径。
盈利预测及投资评级：
14年是公司近几年的低谷，收入和净利润仅别离增加10%和12%，创下上市以来最低。但15年3季度起头，公司营收同比增加31.6%，净利润也大幅添加51.5%。此次预告全年净利润增速40%-70%，业绩增速较着恢复。
设立上海新意瑞，推进公司新型包装材料营业成长。上海新意瑞拟独家运营代办署理海外最新一代包装材料及其相关智能设备一体化在亚太地域的出产、发卖和融资租赁等办事，该新型包装材料以特殊纸张为根本，颠末意大利智能成型机械配套合成立体纸成品后，可无效替代塑料和金属成品包装物，能实现3D防伪奇特感官视效，而且该新型材料环保及可轮回利用，合用于各类固体物件、固体食物等快速消费品包装，以纸代塑、以纸代金属，市场空间广漠。目前，包装市场材料来看，2014年纸包装市场规模3303亿、塑料包装1718亿、金属包装1342亿、玻璃包装752亿，市场占比别离为46%，24%，19%和11%。
潜在影响
增发无望岁尾前后尽快完成，提速持久成长计谋具体实施。公司非公开增发方案于10月21日通过证监会发审委审核，估计将尽快完成。募资的50亿投入上海和武汉项目，两项目区位好、投资报答高，公司估计发卖净利率可达20%。我们测算，公司地产项目标货值超2000亿元，加快地产项目价值加快公司金融全派司的建立，无力支持转型。
倡议设立亚太互联网人寿安全，全派司安全集团再进一步，意义不凡。公司拟结合银川浮图精细化工、巨人投资、新华联控股、重庆三峡果业，配合投资设立亚太互联网人寿安全股份无限公司(暂命名)，其通过全资子公司出资2亿元，占注册本钱的20%。未来营业范畴：通俗型安全，包罗人寿和年金安全；健康安全；不测险；分红型、全能型安全；上述营业的再安全营业；其他。我国安全需求放大、国度政策搀扶为安全业出格是寿险业成长带来了庞大的政策机缘、盈利和成长空间。目前，中国专业的互联网安全公司(特别是专营互联网寿险的)数量较少，因而，设立这家互联网寿险公司，将有益于构成本身的先发合作劣势，成为行业成长的“生力军”。
公司努力于制造“以金融为主体、以财产为根本、以互联网为平台的产融一体化”国际化企业集团。地产价值加快，金融营业迸发，投资正成业绩增加生力军，三轮驱动高速成长，持久高增加可续，是当前不成多得的投资凹地。预期15-17年EPS0.55/0.83/1.21，对该当前股价PE21/14/10倍，继续“强烈保举”。
(义务编纂：DF064)
公司业绩恢复高增加。
及赞扬热线：值班热线：-2345
投资： 2015年公司业绩逐渐恢复，外延转型全面展开，而公司高管增持彰显成长决心与动力，我们估计公司2015、2016年净利润额别离为1.25、1.91亿，对应EPS别离为0.18、0.27，对应PE别离为65、43倍，维持“买入”评级。
(1)拟利用自有资金不跨越6000万元在上海市或浙江省桐乡市投资设立全资子公司“上海新意瑞智能新材运营无限公司”，次要处置新型包装材料及其设备的代办署理、新型包装材料的出产发卖、融资租赁等营业。(2)公司与卢喆文配合投资设立“上海三域收集科技无限公司”，公司注册本钱6000万元，上海绿新占80%股权，卢喆文占20%股权。上海三域收集科技无限公司次要处置电子商务；预包装食物的发卖；图书、、期刊、电子出书物零售；国内快递；仓储(除品)，货运代办署理，第三方物流办事(不得处置运输)，运营进出口营业、供应链办理及相关配套办事；日用百货的零售与批发。
博雅科技为百度五星级焦点代办署理商，目前专注于教育培训行业。1)按客户大小划分，博雅科技的主停业务能够分为两类，为百度KA客户供给SEM营销和数据阐发办事，营收占比达95%，别的也为泛博中小企业供给基于SaaS的SEM智能优化软件；2)博雅科技跨越90%的收入均来自百度，已获得百度认证五星级代办署理商(全国共19家)，同时，仍是搜狗、360、神马搜刮、腾讯广点通、淘宝直通车等数字的主要合作伙伴；3)目前，博雅科技次要客户为教育培训行业，将来打算逐渐开辟金融、房产、医疗等O2O行业，同时，办事范畴添加微信和挪动端，从搜刮营销数字的整合营销。
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我们认为菲尼萨的强劲表示以及办理层关于中国需求的积极评论支撑了我们对光迅科技收入和利润率均将上升的投资概念。我们重申对公司的买入评级(位于强力名单)，12个月方针价钱为人民币76元，基于36倍的2017年预期市盈率计较。次要风险：合作加剧、产物推出延迟、电信/数据通信本钱开支波动。
汇率风险；海外风险；市场所作风险；应收账款风险；新产物研发风险。
在公司现有降损项目、集成电使用及设想、BOT项目等营业规模稳健增加的前提假设下，不考虑公司将来在非洲其他国度的扩张要素，我们估计公司2015与2016年的EPS预测别离为0.281、0.402元，对应P/E别离为59.61倍、41.69倍。以2016年电子元件行业平均58.39倍的预测P/E来看，公司的估值具有必然的提拔空间，因而我们赐与其“增持”评级。
近年来，受行业周期影响，不断处于吃亏形态，复牌前仅21亿元市值，为目前A股最小市值公司之一，转型、实现多元化成长迫在眉睫。
最新动静
简评
公司通知布告拟对民安财险、民生证券和民生期货实施单方增资，合计增资95.1亿元。公司另通知布告拟结合银川浮图等倡议设立亚太互联网人寿安全。
ST中昌为A股最小市值公司之一，谋求盈利、转型迫在眉睫。中昌船运原有主营为干散货运输和疏浚工程营业，是国内航运业唯逐个家民营A股上市公司。
晓程科技：国内营业增加迟缓，积极结构国际市场
类别：公司研究机构：中信建投证券股份无限公司研究员：花小伟日期：2015-12-16
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大手笔增资，筑金融大业决心昭然。公司拟以自有资金对三家金融子公司进行单方增资：1)通过全资子公司对民安安全增资40.8亿元，增资后持股比例仍为51%，合计各方股东将增资80亿元使得民安财险的注册本钱由20亿元增至100亿元；2)合计对民生证券增资68.5亿元，使得民生证券注册本钱从21.77亿增至45.81亿元，持股比例上升至87.166%；3)通过民生证券对民生期货增资4.3008亿元，其注册本钱将从目前的1亿元增至4.36亿元，民生证券的持股比例将从82%增至95.87%。对金融公司增资不只可提高金融的公司抗风险能力，还为金融公司的营业范畴、营业规模、布局优化等分析实力的提高冲破瓶颈，并为业绩规模成长打开增加空间。在家庭财富设置装备摆设从房产到理财需求迸发过程，公司本次95.1亿元巨资增资将间接为公司2016年金融营业规模和盈利倍增供给客观前提，等候家庭理财需求暴增给公司带来持久的盈利。
海外营业将来成长计谋：在加纳市场公司曾经运作多年，堆集了丰硕的项目经验，目前正在全力制造从用电端、配电端到发电端如许一条完整的财产链，曾经构成优良的示范效应；而对于新开辟的南非市场，公司将继续利用PPP项目标合作模式，把EMFULEN市的模式复制到该国170多个具有水、电漏损庞大的城市中，将来南非市场具有的市场成长空间较大。
风险提醒：宏观经济形势不及预期，转型新营业的纳入历程不及预期。
类别：公司 研究机构：中国中投证券无限义务公司 研究员：李少明 日期：2015-12-16
环保部11月发布《城镇污水处置厂污染物排放尺度(收罗看法稿)》，在一级A尺度之上新添加出格排放限值，其目标接近地表IV类水；而且要求新建污水处置厂施行一级A尺度，区域内的现有污水处置厂经2年过渡期后，施行一级A尺度。此次提标是水十条细化落实的一部门，对MBR市场渗入率的提高有较着协助。