第一，美元已是强弩之末，指导弱势美元趋向。笔者曾精确预判了美联储加息之后，美元有走弱的态势。早前的支流概念分歧认为，按照利率平价理论，美联储加息将从息差变化的角度影响资金流入，推高美元指数走势。
而从日本环境来看，美联储加息后，日本还实行了负利率，但日本股市随后重创，日元强势升值，承担了必然程度的避险货泉功能，申明全球金融风险已然加大。一个不变的全球金融市场也合适日本的好处。而动荡之下，风险偏好必然上升，日元反而会愈加坚挺。
周行长可否达到2012年欧债危机形势严峻之时欧央行行长德拉吉力挽狂澜，不战而屈人之兵，不变欧元的雷同结果？值得等候。能够想象，若是美元走弱环境可以或许呈现，无疑有助于降低人民币贬值压力，人民币跟从美元对其它次要货泉贬值，外部会轻松良多。
例如，通过反腐的鞭策，有助于高端商品与办事价钱过高的泡沫；通过关税、消费税调整，加强国内商质量量监管等有助于扭转高端消费大部门流向海外的场合排场；别的，低端劳动力工资虽然上涨，但仍显著低于美国，仍有提拔空间，能够共同收入分派改善低端劳动力福利等等。
第七，为国内争取时间。毫无疑问，金融风险不确定性降低，恰好是支撑中国经济企稳与落实新供给所需要的前提，并能连结人民币插手SDR以来罕见的国际地位提拔。
面临全球金融市场发急情感添加，有概念，此时应加强全球决策者的合作，开展雷同1985年广场和谈（Plaza Accord）式的多国协同干涉汇市，以推进美元贬值，不变全球经济与金融市场。在笔者看来，面对人民币仍是和美元挂钩的现实中，指导弱势美元合适各方好处，不只有助于减轻新兴市场国度动荡，缓解人民币大幅贬值压力，支持大商品价钱，以至对防止美国阑珊也无益处。
综上所述，笔者认为，此时提及弱势美元合适全球好处，不只是美国本身所需，更对还击做空人民币有益。从这个角度而言，中国有需要在指导美元走弱方面，阐扬更多自动性。在笔者看来，如下策略值得考虑：
第六，弱势美元利于人民币汇率政策走出窘境。岁末岁首年月，人民币呈现的波澜壮阔的看空潮，已使得人民币汇率政策成为当前中国决策层面对的最主要最告急的抉择。春节期间，周小川行长通过专访形式传达了央行不变汇率的企图，明白的之后，春节后买卖日做空人民币力量有所削弱。
连系当前形式来看，欧洲国度对于“新广场协定”的呼声较高，按照欧盟草案，欧盟呼吁在2月26-27日将于上海举行的G20会议上，全球各大国财长和央行行长都应许诺加紧勤奋，以提振全球经济增加。
第二，美元走弱对美国本身而言也非坏事，鞭策阻力较小。笔者发觉，虽然前期美国经济目标有所恢复，就业数据美妙，但家喻户晓，就业目标颇有滞后性。而美联储加息靴子落地以来，经济数据并不乐观。四时度P仅为0.7%，。企业利润呈现了逐渐下降趋向,出格是能源板块大幅下挫，航空和汽车范畴呈现阑珊，企业利润已是金融危机以来最蹩脚的一年。
能够看到，美元与大商品走势此消彼长的趋向曾经被实践数据普遍。前期美联储量化放松美元持久弱势之时，以美元计价的国际大商品价钱便持续上涨。而本轮美元走强与大商品走弱也高度相关。现在不断被视为全球商业晴雨表的波罗的海干散货指数（BDI）跌落300点以下，创1985年1月该指数建立以来的最低程度，且较着低于次贷危机之时509的最低点，预示着当前全球经济面对的通缩窘境。若是美元走弱能够实现，也有必然程度上推进大商品价钱反弹，利好全球抵当通缩。
第四，弱势美元对疲软的大商品市场构成支持，有益于欧洲与日本抗通缩。能够看到，本年以来，发财国度傍边，货泉政策呈现分化场合排场，美联储加息货泉政策转为收紧，而欧洲、日本接踵负利率时代，也意味着欧日抗通缩使命仍然严峻，货泉政策空前宽松。
另一方面，合理进行外汇资产设置装备摆设，降低美元在储蓄中的比重。中国作为经济总量第二的经济体，享有世界上最高的外汇储蓄3.33万亿美元，且是持有美国国债1.25万亿美元，是最大外部持有人。考虑到前期美元大幅升值，人民币汇率陷入窘境，在中美大国博弈日益屡次的大布景下，中国如能通过适度调整外汇储蓄资产设置装备摆设，减持部门美元资产，同时增持一些非美元资产，如许一来能锁定前期美元升值的盈利，二来能影响相对货泉价钱，作为强无力信号，影响市场行为，从而达到指导美元走弱，人民币贬值压力减轻的目标，三来也有助于减轻因人民币贬值压力过大抑或是干涉对美元不变，形成的外汇储蓄被动削减，成本过高的风险。
一方面，借G20东道主良机，积极指导国际，促使美元走弱。本年以来的全球金融市场动荡显示全球央行添加交换，协调出击确有需要。通过上文阐发，能够看到，弱势美元合适各方好处，中国如能借助顺势而为，借助接下来的G20财长和央行行长会议，阐扬东道主劣势，凝结多方共识，指导美元贬值预期，不只对于防备全球金融风险大有裨益，也有助于加强中国在全球的金融事物中的话语权，一举两得。
近日报道，中国财务部副部长朱光耀了美国国债收益率曲线持平可能反映了美国经济接近阑珊或者面对金融危机迸发的边缘。笔者猜测，这能否代表了中国主导的弱势美元的“新广场协定”的勤奋曾经起头？（来历：FT中文网）
总之，虽然比拟于1985年广场和谈签定之时，日本、有货泉升值的需求，而此时欧日央行遍及采纳宽松政策，很难找到强势货泉。但考虑到前期美元升值过多，年内日元兑美元100－110摆布，欧元兑美元1.2－1。3，也是能够预期的。
能够看到，自客岁美联储加息预期逐渐加强以来，美元已然了新一轮强势上涨态势，美元指数从不足80上涨到前期的100摆布，涨幅跨越25%，而同期新兴市场国度货泉贬值，人民币与港币亦蒙受大规模做空，全球金融动荡风险加大。强势美元必将对新兴市场国度形成冲击，若是此时，美元走弱，无疑有益于降低上述国度本钱外流的压力，对于不变全球金融市场是个利好。
第三，指导美元走弱有助于平稳新兴市场金融动荡。正如笔者在岁首年月专栏文章中所提，自上个世纪70年代初以来，美元大起大落凡是激发同期全球经济金融动荡。出格是美元强升值周期的到来，往往伴跟着成长中国度相当严峻的金融危机，如上个世纪八十年代的拉美危机以及上个世纪九十年代后期的亚洲金融危机，对危机国度的经济冲击长达十年或更久。
为何笔者支撑中国该当在G20财长和央行行长会议中积极自动的鞭策“新广场和谈”？缘由在于以下几点：
能够看到，2016年以来，全球金融市场动荡加剧，不只前期人民币与大举做空，且在中国夏历新年假期期间，海外市场更是履历了一规模的动荡。全球股票、商品等风险资产纷纷遭到抛售，日本股市、欧洲股市跌幅最大，投资者避险情感大幅提拔之下，同期美日国债收益率持续走低，美元指数从岁首年月100一度跌至95.2，而黄金白银暴涨，日元作为避险货泉两周涨幅高达7%。
然而，笔者通过梳理美联储积年来加息后的汗青数据发觉，自上世纪70年代以来的7次加息周期后，美元呈现出的是四次走弱、一次区间震动，虽也有两次走强，但都属于错误的收缩政策，一年后美国经济陷入阑珊，美元随后崩盘。考虑到汗青性加息并不必然导致美元走强，相反，考虑到美联储抗通缩压力仍然较大，且前期美元走强透支了加息的预期，汗青性加息后，美元走弱是大要率事务。而现在美元比加息前接近100摆布有所回落至现在的96.6，便已是证明。
与此同时，美国制造业与出口看似也难以承受强势美元的冲击。例如，出口方面，虽然比拟于金融危机之前2007年时，美国商业赤字有所下降，但次要是因为页岩气带动能源商业逆差大幅缩减，非能源商业逆差达到三个月来最高，以至高于危机之前。而制造业方面,美国1月ISM制造业指数48.2，不及预期，美国制造业添加值占P的比重低于金融危机之时，显示美国再工业过程迟缓。
G20财长和央行行长会议将在本月26－27号在上海召开，这是中国作为东道主第一次主导最主要的国际财经会议，出格是在全球经济面对通缩，金融市场开年便汇率与商品市场大幅动荡的布景下，会议倍受等候。笔者，借此良机，中国阐扬东道主劣势，鞭策全球宏观金融管理协调，出格是在促成弱势美元的“新广场和谈”策略中愈加自动。终究这不只有助于降低做空人民币的压力，防备金融风险，也有助于全球金融不变，提拔中国在全球的金融话语权，一举三得。
第五，弱势美元是前期升值过度的回调，必然程度的贬值并非不成接管。在笔者看来，早前美元强势走高，此时必然程度的贬值亦是对前期对一篮子货泉升值过多，改正货泉高估的行动。按照经济合作与成长组织（OECD）的平价采办力指数显示，截止2015年12月，美元对欧元，在被高估了10%，在西班牙被高估22%，在希腊被高估33%，对日元高估了8%。
此外，本年以来，美联储曾经方向，也显显露对经济数据与全球金融风险的担心，这也将导致加息程序放缓。
更进一步，如当前中国不少高端消费品价钱较着高于国外，而低端消费与办事价钱仍然廉价，这此中很大程度上折射出中国经济布局的扭曲，并民币汇率高估较多，让汇率愈加接近平衡汇率，能够通过缓解布局性扭曲，而未必通过表面贬值达到目标。